世界の船舶燃料市場に吹き荒れる「完全なる嵐」
中東での戦争の激化が船用燃料市場で前例のない変動を引き起こす中、シンガポールの船舶燃料販売会社は供給を割り当て、注文を取り消している。シンガポールの超低硫黄燃料油の価格は2月下旬以降に2倍以上に上昇し、船用ガスオイルの価格も同期間に160％急騰した。原油指標の40％上昇をはるかに上回る伸びだ。
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取引に直接関与する複数の販売会社は、メディアへの発言を認められていないため匿名を条件に、先週以降、大量の買い付けを停止したと認めた。ペルシャ湾での供給途絶に押し上げられた変動の激しい価格で取引を約束することへの消極姿勢は、卸供給が歴史的に見てなお比較的潤沢であるにもかかわらず、シンガポールの地場市場が逼迫しているとの印象を生んでいる。
販売会社は現在、優良顧客を優先し、その他の販売を減らすか取り消して既存在庫の割り当てを行っている。市場データによると、一部は燃料油カーゴ相場を1メトリックトン当たり200ドルを大きく上回る過去最高水準に押し上げているスポット市場のプレミアムを活用している。
ホルムズ海峡のチョークポイントと保険危機
危機の中心にあるのはホルムズ海峡だ。ペルシャ湾とアラビア海を結ぶ幅の狭いこの水路には、通常、世界の原油と燃料の海上輸送量の約20％が流れている。国連貿易開発会議によると、イスラエルと米国が2月28日にイランへの攻撃を開始して以来、海峡を通る船舶の交通量は97％減少した。
グローバル・リスク・マネジメントのチーフアナリスト、アルネ・ローマン・ラスムセン氏は状況を次のように厳しく表現した。
誰も通過する勇気がないという意味で、事実上閉鎖されている。攻撃される可能性があり、保険に入れないか極めて高額になる。だから、治安状況が改善するまで待つしかない。
保険危機は劇的に深刻化した。ガード、スクルド、ノーススタンダード、ロンドンP&Iクラブ、アメリカンクラブなどの大手海運保険会社は3月5日から、イラン海域、ペルシャ湾および隣接海域を航行する船舶の戦争危険担保を取り消した。この撤退により、原油や液化天然ガスのタンカーを含む150隻超がホルムズ海峡周辺で足止めされている。
海運運賃もそれに応じて上昇した。ロンドン証券取引所グループのデータによると、中東から中国へ石油を輸送する巨大型タンカーの傭船費はほぼ倍増し、1航海当たり40万ドルを超える過去最高となった。
圧力下に置かれるシンガポールの戦略的位置
世界最大の給油ハブであるシンガポールは、通常、給油を必要とする船舶に転売される大量の燃料油と船用ガスオイルを扱う。この都市国家の産業は豊富な陸上・海上貯蔵施設と多様な供給網に支えられており、小規模ハブより回復力が高い。しかし、ホルムズ海峡の事実上の閉鎖は、アラブ首長国連邦、イラン、イラク、クウェート、サウジアラビアといった主要中東産油国からの流れを乱した。
シンガポール海事・港湾庁（MPA）は情勢を注視していると認め、電子メールでの回答で「シンガポールの船用燃料は複数の供給源から調達している。現時点では需要を満たすのに十分な供給がある」と述べた。政府データによると、3月11日までの1週間で残渣燃料油の在庫は増加し、季節的な5年平均を上回る水準で推移している。
だが、これらの目立った数値の下で圧力が高まっている。航空燃料やガスオイルを含む中間留分燃料の在庫は2022年11月以来の最低水準に低下した。シンガポールの航空燃料価格は戦争開始以降に2倍となり、航空運賃への即時の圧力となっている。
この紛争は、ホルムズ海峡の外側に位置する主要な代替ハブであるアラブ首長国連邦のフジャイラも混乱させている。最近のフジャイラの石油施設へのドローン攻撃で火災が発生し、石油積み込み作業が一時停止した。アブダビ原油パイプラインの終点という戦略的立地にもかかわらず、船主は同港への寄港に消極的になっている。
市場の仕組みと取引行動
極度の不確実性は取引パターンを根本から変えた。急騰するプレミアムを捉えるため、多くの売り手が長期契約を放棄し、スポットオファーを選んでいる。トレーダーによると、供給会社はカーゴの選択肢を示してから5分以内に決断するよう要求しており、従来は最長1時間を超える検討時間が一般的だった。
中国拠点のトレーダーはロイターに匿名で、運用上の圧力を認めた。
イラン戦争に支えられて高騰する石油価格のため、シンガポール港で給油できない船が出てきている。
燃料グレード間の価格差が鮮明になっている。ジェネラルインデックスのデータによると、超低硫黄燃料油の価格は9.07％上昇した一方、中間燃料油（IFO380）は9.17％上昇した。ただし、フジャイラでは高硫黄燃料油の価格が実際に3.09％下落する一方、VLSFOは8.44％上昇し、グレードごとに異なる供給途絶の影響を反映した。
地域間の違いも鮮明だ。シンガポールのVLSFO価格は1メトリックトン当たり1,000ドルを超え、プレミアムも200ドルを上回った一方、ロッテルダムの価格は同755ドルにとどまった。アムステルダム・ロッテルダム・アントワープのハブを通じた欧州の供給が、中東の供給途絶からおおむね守られてきたことを示している。
中国最大の給油港である舟山では、北京が精製燃料の輸出に係る新規契約の一時停止を企業に求めた後、供給会社がオファーを絞り込んでいる。ベトナムは国内消費用の燃料を確保するため、船用燃料の販売を全面停止したと伝えられている。
海運を越えて広がる世界的な波及
船用燃料危機は海上物流の範囲を大きく超え、より広範な経済的影響に及んでいる。特にシンガポールでは、貿易に依存するこの都市国家が複数の経路で直接的なインフレ圧力に直面している。国際ガス価格に密接に連動する家庭向け電気料金は、最近の下落傾向から反転する見込みだ。ガソリンの小売価格はすでに変動の影響を受けている。
航空市場は厳しい圧力を受けている。カンタス航空は、航空燃料コストが「過去2週間で最大150％上昇した」として、国際線航空券を約5％値上げすると発表した。航空分析会社シリウムによると、危機開始以降、世界で4万3,000便超が欠航している。オーストラリア旅行業協会のディーン・ロング氏は、航空会社の燃料ヘッジが尽きるにつれ、航空運賃への影響全体は3〜6か月かけて顕在化すると警告した。
人道支援分野も深刻な課題に直面している。世界食料計画（WFP）は、海運会社が航路を変更し、追加料金を課しているため、中東から遠く離れた地域でも混雑が生じていると報告している。WFPの食料・栄養分析サービス部長、ジャン=マルタン・バウアー氏は、この状況を「世界の供給チェーンの歴史における、まさにもう一つの画期的な瞬間にほかならない」と表現した。
一部の主要な地域に到達するには、喜望峰を回る遠回りをしなければならない。アジアでは混雑が起きている。今まさに、かなり深刻な混乱が起きている。
WFP最大のミッションであるスーダン向けの業務では、海上輸送時間が約25日増え、供給チェーンが50％延びることになる。国連は、エネルギーや肥料、輸送コストの上昇が、債務危機と限られた財政能力に苦しむ脆弱な人々の食料不安をさらに深刻化させる可能性があると警告している。
運用上の課題と混雑リスク
アジア各地の現物供給会社は、船舶運航者に対し、納入日を大きく前に倒して船用燃料を確保するよう求めている。標準グレードでは10-15日、低硫黄船用ガスオイルでは12-22日のリードタイムが推奨されている。シンガポールの供給会社によると、通常のLSMGO供給会社の約半分が現在、このグレードを提供できないという。
港湾混雑の指標も上昇している。海運分析会社ライナリティカによると、中国の上海港と寧波港の待行列対係船桟橋比率は、紛争開始前の1.0から3月7日までに1.4へ上昇した。シンガポールの比率は約0.6で安定しているが、業界専門家は、フジャイラからの航路変更や中東向け貨物の遅れが急速に能力を圧迫しかねないと警告している。
ロサンゼルス港湾局のジーン・セロカ事務局長は、敵対行為の開始以降、船用燃料価格が事実上2倍になったと指摘し、海運会社は30日以内にこの値上げを荷主に転嫁するとしている。大手海運会社を率いてきた経験豊富な海運関係者ロン・ウィドーズ氏は、世界の海運網が相互に結びついているため、混乱は急速に広がると警告した。
当初は中東の港に向かっていた船舶がシンガポール、コロンボ、サラーラなどの代替中継センターで荷降ろしを進める中、ターミナルの稼働率は上昇し、貨物処理の生産性は低下している。今後数週間は、これらの混乱が地域内にとどまるのか、世界の供給チェーンを通じて連鎖するのかを決める重要な期間となる。
要点
- シンガポールの船用燃料価格は2月27日以降に2倍以上に上昇し、船用ガスオイルは160％急騰、超低硫黄燃料油は1メトリックトン当たり1,000ドルを超えた
- ホルムズ海峡を通る船舶の交通量は97％減少し、主要中東供給国からの原油と燃料油の流れが乱れた
- 大手海運保険会社は3月5日からペルシャ湾海域の戦争危険担保を取り消し、150隻超の船舶が足止めされ、海運運賃は過去最高に達した
- シンガポールの船用燃料販売会社は供給を割り当て、優先顧客以外の注文を取り消し、長期契約ではなくスポット市場での購入を求めるようになっている
- この危機は海運にとどまらず、航空運賃、電気料金、食料支援の輸送、世界的なインフレ圧力にも影響を及ぼしている
