エクセレレート、バングラデシュ向けLNG供給停止を11月まで延長　調達費も上昇

貨物の欠配でバングラデシュのガス不足が深刻化

エクセレレート・エナジーは、バングラデシュ向け液化天然ガス（LNG）の供給停止を11月まで延長した。3月初めに始まった供給中断が長引き、すでに必要量を大きく下回るガスしか確保できていない同国への圧力が強まっている。国営ガス会社ペトロバングラの幹部によると、米国企業の同社が最後にLNGを供給したのは、直近の中東紛争が激化する直前の2026年2月下旬だった。

供給停止は、2023年11月8日に締結された供給契約の初年度に起きた。エクセレレートは2026年に85万トン、約12船分を供給する契約だった。供給を停止し、企業の支配が及ばない事象を理由に契約上の義務を停止または延期できる条項である不可抗力を宣言するまでに、同社が供給したのは2船分だった。

ペトロバングラが公表した直近の土曜日の数値によると、バングラデシュのガス供給量は1日当たり約25億2,600万立方フィートで、需要は約40億立方フィート。1日当たり約14億7,400万立方フィート、需要のほぼ37％に相当する不足が生じている。ペトロバングラは産業、発電所などへの供給を制限している。

カタールエナジーとオマーンのOQトレーディングをめぐる供給障害により、代替貨物の確保は一段と難しく、費用も高くなった。政府のLNG補助金は7～9月に1兆300億タカに達し、一部の緊急調達価格は紛争前の2倍を超えた。

危機の背景には、供給契約に基づく貨物の欠配、高額な代替調達、そして輸入LNGを国内網向けのガスに変えるターミナルの停止という3つの圧力がある。貨物を追加調達しても問題の一部しか解消しない。適時に到着し、稼働中のターミナルを通過できる必要もある。

エクセレレートの供給契約

ペトロバングラとエクセレレートの契約期間は15年間で、2026年1月から2040年まで。年間供給量は2026年と2027年が85万トン、2028年から2040年までは100万トンに増える。ペトロバングラ幹部によると、最初の2年間は年12船分、その後は年16船分に相当する。

契約価格は、3カ月間のブレント原油平均価格の13.35％に、100万英国熱量単位当たり0.30ドルを加えた額に連動する。英国熱量単位はエネルギーの単位で、LNG価格は通常、その100万単位当たりで示され、MMBtuと略される。価格を原油に連動させることで、現行の市場価格で購入する貨物とは異なる価格体系になっている。

ペトロバングラが以前示した見通しでは、エクセレレートから12月までに供給されるのは6船分で、2026年の契約量12船分を下回るとされた。その時点で同社は2船分を供給し、不可抗力の宣言は8月まで延長されていた。最新の延長で供給停止は11月までとなり、残された供給期間はさらに短くなった。供給再開日や改定後の供給日程は明らかにされていない。

複数の供給元が相次いで停止した理由

エクセレレートは米国に本社を置くが、カタールの供給障害はバングラデシュ向けの納入にも影響した。ルパンタリタ・プラクリティク・ガス・カンパニー（RPGCL）の幹部によると、エクセレレートはバングラデシュ向け供給のため、別の商取引契約に基づいてカタールエナジーからLNGを購入している。そのため、カタールエナジーの生産問題はエクセレレートの供給義務にも影響した。

ペトロバングラ幹部は、OQトレーディングの供給契約もカタールエナジーと密接につながっていると説明した。その結果、バングラデシュは同じ生産・輸送リスクにさらされた3社からの供給中断に直面した。

カタールエナジーは3月2日にLNG生産を停止した。ペトロバングラの操業・鉱山部門責任者ラフィクル・イスラム氏は同社の不可抗力宣言を3月4日としている一方、当初の供給障害を説明した幹部らは宣言日を3月2日としている。OQトレーディングは3月5日、エクセレレートは3月6日に不可抗力を宣言した。

紛争により湾岸からLNGを運び出す主要航路が乱れ、ホルムズ海峡が大きな障害となった。バングラデシュは異なる企業を通じて調達していたものの、契約済みの複数の貨物が、カタールの生産と同じ海峡の通航に依存していた。

供給障害の経緯

供給中断は2026年の大半に及び、不可抗力の延長が毎月続く一方、代替貨物の確保が繰り返し試みられてきた。主な経緯をたどると、海外の生産・輸送問題がバングラデシュのガス網と財政に波及した様子が分かる。

• 2月下旬：エクセレレートが供給停止前の最後のLNG貨物を納入。
• 3月2～6日：カタールエナジーが生産を停止し、カタールエナジー、OQトレーディング、エクセレレートが不可抗力を宣言。
• 3月8日：4月分の代替調達を目指し、バングラデシュがスポット市場で4船分の入札を募集。
• 7月14日：ペトロバングラのラフィクル・イスラム氏が、カタールエナジーの2026年の供給は予定量の約半分にとどまる見通しだと説明。
• 7月21日：火災により、エクセレレートが運営するモヘシュカリの浮体式ターミナルが停止。
• 8月19日：LNG在庫が尽き、ターミナルが再びガス供給を停止。
• 9月21日：3,000億タカの補助金支給により、7～9月のLNG支援額は1兆300億タカに。
• 直近の延長：エクセレレートの供給停止を11月まで延長。

バングラデシュの4月の輸入計画は、長期契約分6船、短期契約分2船、スポット市場から3船の計11船だった。幹部らは少なくとも8船分が失われる可能性を警告したが、この初期段階で確認されていたキャンセルは4船分だった。長期契約分6船のうち5船はホルムズ海峡を通過する予定で、残る1船はアンゴラからの供給が見込まれていた。

カタールの供給減で代替調達費が膨らむ

カタールエナジーは2026年にバングラデシュへ約40船分を供給する予定だった。ラフィクル・イスラム氏によると、約20船分が影響を受ける可能性があり、供給見込みは予定量のおよそ半分となる。2023年に締結された15年契約では、2026年から追加供給が始まる予定だったが、ちょうどその時期に紛争で生産が乱れた。

2025年、バングラデシュのLNG輸入需要の約60％をカタールが賄った。カタールエナジーは年間350万トン超を供給しており、他の売り手から代替調達するのは特に難しい。

ペトロバングラ会長のMdアルファヌル・ホック氏は、3社が供給を停止した際の対応について、次のように述べた。

現在、3社の供給停止で空いた期間を埋めるため、スポット市場からの代替調達先を探しています

バングラデシュは2025年にスポット市場からLNGを49船分購入した。2026年7月までにすでに35船分を購入しており、7カ月で前年の総量の約71％に達した。7月だけでLNG貨物11船が到着し、その大半はスポット調達だった。

スポット購入とは、継続的な供給契約に基づくのではなく、その時点の市場価格で個別の貨物を購入することだ。バングラデシュにとってガスを確保する手段が増える一方、アジア各地の買い手が同時に代替供給を求めれば、価格が大きく変動するリスクがある。

代替ガスの調達費が大幅に上昇

紛争前、バングラデシュがスポットLNGに支払う価格は通常、1MMBtu当たり約10～12ドルだった。9月分の貨物は24.25～24.63ドルで契約され、直近の緊急調達では26～28ドルを上回り、一部は30ドル近くに達した。

9月分の価格を以前の10～12ドルと比べると、調達費がいかに急上昇したかが分かる。24.25ドルでも12ドルのわずか2倍超だ。最終的な請求額は貨物量と購入条件によって変わるが、価格の上昇は、契約貨物の欠配分を補うために大幅な補助金が必要となった理由を示している。

競争や供給状況も調達を難しくしている。3月分2船の最初の入札では応札がなかった。2回目の入札では1船を1MMBtu当たり28ドル超、もう1船を約24ドルで確保した。

エネルギー担当のMdサイフル・イスラム次官は、スポット入札に加え、政府間取引による調達も検討していると述べた。直接調達は貨物を確保する別の手段になったものの、購入の承認が迅速な納入を保証するわけではなかった。

バングラデシュは、混乱が続く中東の航路以外にも目を向け、西アフリカ、インドネシア、北米などからの供給を求めた。こうした調達でも、必要な時期に合う貨物、船舶、納入枠を確保する必要があった。

価格差の拡大を補助金で穴埋め

政府は7～9月にLNG補助金として1兆300億タカを支出し、9月21日には3,000億タカを拠出した。1クロールは1,000万タカに当たり、3カ月間の補助金額は1,030億タカとなる。

この支出額は、2025～26年度の1年間に支出した1兆4,600億タカの約70.5％にすでに達していた。前年度の最終支出額も、当初予算の6,000億タカを上回った。ペトロバングラの数値によると、2月17日から9月21日までの補助金支出は約2兆900億タカだった。

ペトロバングラの財務担当役員AKMミザヌル・ラーマン氏は、紛争と供給停止の継続で大幅な追加費用が発生したとして、次のように述べた。

長期供給契約を結ぶ業者の大半が3月以降、不可抗力を維持しているため、高額なスポット調達に頼らざるを得ず、イラン戦争で追加の1兆600億タカがかかりました

7～9月のガスの加重平均販売価格は1立方メートル当たり23.90タカだったのに対し、加重平均原価は46.40タカだった。22.50タカの差があり、販売収入で賄えたのは原価の約52％にとどまり、差額は政府が負担した。

LNG補助金の年間支出額は、2023～24年度の6,000億タカから2025～26年度には1兆4,600億タカに増え、約143％の伸びとなった。高額な調達が続き、新年度も財政負担が続いている。

貨物の遅延中にターミナルの在庫も枯渇

エクセレレートのモヘシュカリ浮体式ターミナルは、LNG在庫が尽きたため8月19日午後3時ごろ、国内送ガス網への供給を停止した。次の貨物は8月23日ごろに到着する見込みだった。ターミナルは7月21日の火災と技術的な故障に伴う停止から、部分稼働を再開したばかりだった。

浮体式貯蔵・再ガス化設備（FSRU）はLNGを貯蔵し、温めてガスに戻してからパイプラインに送る。エクセレレートによるこのターミナルの運営と、ペトロバングラとの契約に基づくLNG販売は別の事業だ。消費者に届くガスの量は、貨物の確保状況とターミナルの稼働状況の両方に左右される。

8月の停止前、エクセレレートのターミナルは1日当たり約2億5,000万立方フィート、サミットのターミナルは約5億5,000万立方フィートを供給していた。国内のガス供給量は合計で約24億2,000万立方フィートだった。エクセレレートの在庫が尽きた後、供給量は22億立方フィートを下回り、7月の火災前の約26億5,000万立方フィートから減少した。

RPGCLは8月17日、8月23日から9月5日までに到着する5船分の入札を募集したが、応札は2船分にとどまった。改定後の入札では9月初め納入分に1件の追加応札があったが、当時、8月分の2船はなお不確実なままだった。

アラムコ・トレーディング・シンガポールからの貨物は、9月1～2日の納入分として1MMBtu当たり23.93ドルで承認された。予定された到着時期では、8月の差し迫った不足を埋めるには遅すぎた。閣議経済問題委員会は、追加の14船分を直接購入する方針も原則承認した一方、すでに計画されていた直接購入8船分はまだ確定していなかった。

支出増でもガス供給は減少

バングラデシュは2018年8月にLNGの輸入を開始した。RPGCLの数値によると、2026年8月までの累計輸入量は631船分、約3,913万3,000トンに達した。輸入LNGは国内のガス供給に大きな割合を占めるようになったが、調達費は上昇している。

ペトロバングラが示した直近の土曜日の数値では、再ガス化LNGの供給量は、1日当たり合計25億2,600万立方フィートのうち9億3,600万立方フィートだった。輸入LNGは供給全体の約37％を占める。国内需要は2024年以降、1日当たり約40億立方フィートで推移している。

発電所、工場などのガス消費者は、供給量が需要に届かないため配給制限を受けている。緊急輸入で供給を維持できる一方、価格上昇が政府財政の負担を増やす。購入を減らせば、別のガス供給源が確保されない限り不足はさらに拡大する。

輸送リスクはホルムズ海峡に限らない。紅海とインド洋を結ぶバブ・エル・マンデブ海峡周辺で脅威が再び高まり、船舶の往来が減少している。同航路はカタール産LNGの推定8～10％が通過しており、混乱すれば、すでに高騰した市場で運賃、保険料、物流費がさらに増える可能性がある。

エクセレレートの最新の供給停止は、現時点で11月までとされている。バングラデシュは引き続き、代替貨物を十分に確保して稼働中のターミナルに届け、調達費と国内販売収入の差を賄う必要がある。

要点

• エクセレレートは2026年2月下旬の最終納入後、バングラデシュ向けLNGの供給停止を11月まで延長した。
• 同社は2026年の契約量12船分に対し、供給停止までに2船分を納入した。
• カタールエナジーの今年の供給量は、予定された40船分の約半分となる見通しだった。
• ペトロバングラが示した直近のガス供給量は、国内需要を約37％下回った。
• 7～9月のLNG補助金は1兆300億タカに達し、前年度通年の支出額の約70.5％に相当した。
• 高額な代替貨物とターミナルの停止により、発電所、産業などへのガス供給には引き続き圧力がかかっている。