民間企業を襲う新たな拘束の波
9月22日、上海上場の高周波部品メーカー、Great Microwave Technologyは、創業者の余発新氏が中国の最高反腐敗機関に連行されたと明らかにした。つい最近まで、同氏は軍事用途を支える先端半導体の研究で知られていた。今、その名は別の話題と結び付いている。同氏は「留置」と呼ばれる、司法手続き外の拘束下に置かれている。この制度は、企業幹部をますます広く巻き込んでいる。
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余氏の状況は、中国市場でおなじみとなったパターンに当てはまる。経営幹部が公の場から姿を消す。会社の届け出には、取締役会や同僚が本人と連絡を取れないと記される。数日、あるいは数週間が過ぎても、公式発表はない。その後、会社が本人は捜査に協力していると発表することもある。一方、汚職や金融関連の罪で起訴され、判決を受ける幹部もいる。その間の沈黙は臆測を呼び、信頼を損ない、投資家や従業員を不安の中に置き去りにする。
新たな失踪の波は、テクノロジー、金融、不動産、消費関連の各業界に及ぶ。指導部が、国の目標を支え、より厳しい監督を受け入れる規律ある民間部門を求める時期に起きている。起業家にとって、成功の条件は変わった。政治リスクや法的責任は今や、製品、売上高、企業評価と同じほど重みを持つ。
留置とは何か、誰が対象になるのか
「留置」は、国家監察法（2018年）に基づいて設けられた制度で、身柄を拘束して留め置くことを意味する。国家監察委員会（NSC）と地方の監察機関に、公権力に関連する違法行為の疑いがある人を拘束し、取り調べる権限を与える。対象には共産党員、国家公務員、公的機関や国有企業の管理職のほか、公的機能に関わる業務に携わる民間人も含まれる。実際には党の枠を大きく超え、公的機関の請負業者、納入業者、取引先にも及ぶ。
留置は刑事裁判制度の外で運用される。捜査当局は指定施設に人を拘束し、弁護士の立ち会いなしで取り調べ、家族や同僚との接触を制限できる。拘束は数カ月に及ぶことがある。近年の制度変更により、当局は最長8カ月間拘束でき、新たな疑いが生じれば期間をリセットできる。権利擁護団体は、透明性や司法の監督が欠けていると批判する。中国当局は、留置は利権ネットワークを断ち、横領された資金を回収するために必要な反腐敗手段だと説明している。
留置と刑事拘留の違い
通常の刑事拘留は刑事訴訟法に基づく。長期拘束には裁判所の監督が必要で、容疑者はより明確に弁護士と接見できる。留置は刑法ではなく監察法に基づく。国家監察委員会は裁判所の承認なしに拘束できる。数カ月の取り調べ後、捜査当局は検察に事件を移送できる。留置中に集められた供述や書類が、その後の起訴内容を左右する場合もある。この並行ルートにより、党の規律検査機関は企業や金融の活動に広く踏み込むことができる。
相次ぐ経営者の失踪
近年、中国ビジネス界のトップでは、事件が途切れることなく起きている。2023年初め、中国の投資銀行、中金公司（チャイナ・ルネサンス）の創業者でテクノロジー分野の著名な投資家、包凡氏と連絡が取れなくなった。同社は証券取引所への届け出で連絡が途絶えたことを公表し、株価は一時50％下落した。その後、同氏は関係当局に協力していると発表した。包氏は最終的に経営職を退き、同社は顧客や取引先がリスクを見直す中、事業の安定化に取り組んだ。
著名な経営者も姿を消している。アリババ創業者の馬雲氏は、金融規制当局を批判した後の2020年末、公の場から姿を消した。アリババ傘下の金融会社、アント・グループの上場計画は中止された。同氏は海外で姿を見せた後、中国では目立たない生活を続けている。不動産王の任志強氏は、指導部の新型コロナウイルス対応を批判した後に失踪し、汚職の罪で懲役18年の判決を受けた。
国境をまたいだ事件もある。金融業者の肖建華氏は2017年、香港のホテルから連行され、その後、中国本土の裁判所で金融犯罪により懲役13年の判決を受けた。安邦保険の前会長、呉小暉氏は2018年、詐欺と横領の罪で裁判にかけられ、懲役18年を言い渡された。石油・金融業界の葉簡明氏は2018年に姿を消し、現在も消息は明らかにされていない。一方、短期間の不在の後に仕事へ復帰した人もいる。復星集団の郭広昌氏や証券会社トップの易方氏は、捜査に協力していると報じられた後、職務に戻った。
その後の展開はさまざま
幹部の中には、影響力や肩書を失って戻る人もいる。別の幹部は身を引き、会社が代行者を任命する。長期の懲役刑に至る事件もある。情報が公表されないことで、従業員、融資元、納入業者にも影響が及ぶ。最高経営責任者と連絡が取れなくなると、サプライチェーンは滞り、融資枠は縮小し、プロジェクトは遅れる。本人が後に姿を現しても、信頼は損なわれる。
政治と政策が大企業のルールを変える
党指導部は民間企業に一貫したメッセージを送っている。国は民間投資を歓迎する一方、民間の力が国家の優先課題と足並みをそろえることを求めている。規制当局はインターネットプラットフォーム、消費者向けフィンテック、オンライン学習塾、ゲーム、データセキュリティーへの監督を強化した。銀行以外の金融の大半を監督する新たな金融規制機関も設立され、複数の当局が責任を分担する中で生じていた監督の隙間を埋めた。この取り組みは、リスクの高い行為を抑え、規制逃れを防ぐためだと説明されている。
指導部は法執行と道徳的な訴えかけを組み合わせている。共産党総書記で国家主席の習近平氏は、民間企業に求める姿勢を次のように示した。
民間企業と企業家は、富を築くとともに責任を果たし、富を築くとともに正義を重んじ、富を築くとともに愛を持つべきだ。
銀行家や金融取引の関係者にも、率直な警告が発せられた。当局者は金融関係者に対し、ウォール街に結び付けられる過剰な文化を避けるよう求め、経営幹部の報酬やボーナスに関する規制を強化した。当局の見方では、こうした措置によってゆがんだインセンティブを減らし、資本を先端製造業、社会サービス、実体経済に資するプロジェクトへ振り向けられる。
金融部門の圧力とシャドーバンキングへの監視
民間金融への圧力は、長引く不動産不況や簿外融資の緊張と重なっている。2023年後半、大手シャドーバンキング複合企業の中植企業集団は、深刻な債務超過に陥ったと投資家に伝えた。北京の警察当局は間もなく、同社の資産運用部門に対する刑事捜査を開始し、容疑者に強制措置を取ったと発表した。同じ頃、中植傘下の投資部門が支配する企業の幹部2人が行方不明になったと、各社が証券取引所への届け出で明らかにした。
中植と関係する大手信託会社の支払い遅延を受け、怒った投資家が抗議活動を行った。この一件で、不動産関連の損失が金融システム全体に波及する懸念や、政府が影響を抑え込もうとする中、信託商品に関わる幹部が捜査や拘束の対象になる可能性への不安が再燃した。
シャドーバンキングとは
中国のシャドーバンキングとは、従来型の銀行融資以外の経路を通じて行われる信用供与を指す。信託会社、資産運用会社、資産運用商品が投資家の資金を集め、不動産開発業者や産業分野の借り手に流す。市場規模は数兆ドルに上る。不動産ブームの間、信託会社は野心的なプロジェクトに資金を供給した。販売が落ち込み、債務不履行が増えると、多くの信託会社が大きな損失に直面した。こうした緊張から規制当局の姿勢は厳しさを増した。また、複雑な規則や変化する執行方針の中で投資商品を運用する幹部にとって、リスクも高まった。
市場の反応と不確実性の代償
経営者が行方不明になると、市場はすぐに反応する。上場企業は連絡が取れなくなったことを急いで公表する。投資家はまず売りに出ることが多い。銀行は影響を受ける企業や関連会社への融資状況を再点検する。弁護士やコンプライアンス担当者が状況の把握に追われ、取引は鈍る。外国人投資家は、企業評価や信用スプレッドに、より大きな政治・法的リスクのプレミアムを織り込む。
見出しが消えた後も、萎縮効果は長く残る。取締役は出張を控え、公の場での露出を減らす。事件が秘密扱いとなれば、投資家向け広報チームはほとんど説明できない。海外の取引先は、より強いコンプライアンス条項、エスクローによる保全策、介入権を求める。銀行やテクノロジー企業の創業者は、規模拡大の利益と、目立つ立場がもたらすリスクを比べる。過ちを厳しく罰する体制の下で、その計算を迫られている。
法的リスク、ブラックリスト、失敗の代償
拘束に加え、中国では裁判所や規制当局が未払い債務の取り立てを進める中、国家信用ブラックリストの対象も拡大している。リストに掲載された人は航空機や高速鉄道を利用できなくなる。ホテルへの宿泊、私立学校への入学、多くの消費活動にも制限がかかる。指定を受けると、融資を受けたり契約を結んだりするのが難しくなり、まともな旅行の予約すら困難になる。会社が破綻した起業家にとって、個人が負う影響は深刻になり得る。
2024年9月までに、ブラックリストには約20万人が追加された。2019年の約1万7400人から増加し、新規登録のほぼ半数は企業間紛争に関係していた。破産法の運用は依然として不十分で、多くの商業上の失敗は、裁判所を通じた秩序ある再建ではなく、ブラックリストへの登録に至っている。捜査や債務執行の圧力と、複数の経営幹部の自殺を関連付ける報道もある。政策当局が革新や民間投資を呼びかける一方で、こうした環境ではリスクを取る魅力が薄れている。
起業家と投資家の対応
民間企業は新たな時代に適応しつつある。多くの企業が社内のコンプライアンス部門を整備し、リスク管理責任者の地位を高め、国家監察機関の手法にならった内部監査を実施している。創業者が公の役職から退き、規制当局との対応や対外発信を専門の経営者に任せる例もある。指導者が拘束されても事業を続けられるよう、複数の法域でより多くの機能を登録する企業もある。
中国事業を手がける国際企業は、人員配置やデータ管理方針を見直している。世界的なコンサルティング会社やデューデリジェンス会社の複数社が、家宅捜索や従業員の拘束に直面した。セキュリティーチームは、金融、データサービス、防衛関連技術などの機微な分野で働く従業員の渡航手順を改めている。統制強化や検査の増加が見込まれる政治日程を避けて出張を計画する外国人幹部も増えている。
国内の起業家にとって、最もリスクの少ない道は、先端製造業、グリーンエネルギー事業、農村振興といった国の目標に沿うことだ。それでリスクがなくなるわけではないが、当局の監視を受けた場合に、規制当局や投資家に説明しやすくなる。判断は慎重なものとなる。予告なく始まる捜査に巻き込まれるリスクと事業拡大の野心との均衡を取るため、成長計画は縮小されている。
知っておきたいこと
- Great Microwave Technologyは9月22日、創業者の余発新氏が反腐敗捜査当局に連行され、留置されたと明らかにした。
- 留置は国家監察法（2018年）に基づく身柄拘束制度で、刑事裁判所の手続きを経ずに拘束できる。
- 留置による拘束は数カ月に及ぶことがあり、近年の制度変更では最長8カ月で、弁護士との接見も制限される。
- 短期間の不在から長期の懲役刑まで事例はさまざまで、影響力を失って復帰する幹部もいれば、汚職や金融関連の罪で有罪判決を受ける人もいる。
- 著名な事例には、包凡氏、馬雲氏、任志強氏、呉小暉氏、肖建華氏、葉簡明氏が含まれる。
- 中植の債務超過と警察の捜査に象徴されるシャドーバンキングの緊張と並行して、金融業界で失踪が増えている。
- 民間資本への統制強化の一環として、新たな金融規制機関が銀行以外の金融の大半を監督している。
- 留置による拘束は2024年に急増して約3万8000件となり、9月までに国家信用ブラックリストへの新規登録も約20万人に達した。
- 経営者の失踪への市場の反応は深刻になり得る。公表を受けて株価が急落し、融資枠が縮小することもある。
- 企業はコンプライアンスの強化、公の場での露出抑制、国の優先課題との連携強化で対応している。
