AIブームで貿易・投資が拡大、台湾の2026年成長率予測を12.16％に引き上げ

経済成長は加速、恩恵にはばらつき

中央研究院経済研究所は10月16日、台湾経済の2026年成長率予測を12.16％に引き上げた。人工知能（AI）需要が輸出、工場の拡張、国内消費を押し上げていることを受け、予測の上方修正は3回目。新たな予測は7月時点の10.35％を1.81ポイント上回り、2025年の8.76％成長も超える見通しだ。

同研究所の10月の予測声明によると、月間輸出額は8月以降、800億米ドルを超えており、年間輸出額は9,000億米ドルを上回る見通し。国内需要が経済成長に6.63ポイント寄与し、純海外需要が5.53ポイント押し上げると予測している。

連賢明院長は、経済の内外両面の力強さについて次のように述べた。

国内需要と外需の双方が非常に好調で、今年は極めて力強い年だ

同研究所は、今回の予測が1988年以来の高成長になるとしている。発表に添えられた過去との比較では、これを上回る年間成長率を記録した最後の年は1987年で、当時の成長率は12.75％だった。予測通りなら、39年ぶりの高成長となる。

それでも台湾の好況の恩恵は、労働者や企業に均等には及んでいない。半導体や情報技術産業は輸出と投資をけん引する一方、雇用する労働者の割合は比較的小さい。中央研究院経済研究所の関係者によると、株価の上昇は一般世帯の賃金上昇を上回っており、エネルギーなどのコストもインフレを押し上げている。

予測はどう変わったか

同研究所が10月に予測を上方修正した主な理由は、国内需要の見通しが強まったことだ。第4四半期の成長率予測も、7月時点の6.04％から8.20％に引き上げられ、年末にかけて従来の想定以上に勢いが増すと見ている。

主な節目を見ると、複数の予測機関が見通しを引き上げてきた経緯が分かる。

• 2026年4月：国際通貨基金（IMF）は台湾の年間成長率を5.2％と予測。
• 2026年7月：中央研究院経済研究所は成長率を10.35％と予測。
• 2026年8月：台湾の主計総処は成長率を11.05％と予測。
• 2026年10月12日：IMFは「世界経済見通し」で予測を10.7％に引き上げ。
• 2026年10月16日：中央研究院経済研究所は予測を12.16％に引き上げ、2027年の予測も5.97％に上方修正。

同研究所の最新予測はIMFを1.46ポイント、8月に発表された政府予測を1.11ポイント上回る。いずれも年間成長率の予測で、同研究所が3機関の中で最も楽観的な見方を示している。

12月に向けて成長が鈍化する理由

中央研究院経済研究所が引用した政府統計によると、台湾の第1四半期の成長率は15.43％、第2四半期は12.93％だった。同研究所は第3四半期を12.73％と推計し、年最後の3カ月は8.20％と予測している。

同研究所の四半期経済予測によると、第4四半期は比較対象となる前年の成長率が特に高い。台湾経済は2025年の同じ時期に12.95％成長した。年間成長率は前年から経済規模がどれだけ拡大したかを示すため、比較の起点がすでに高いと、さらに大きな伸び率を達成するのは難しくなる。

そのため、予測される成長鈍化には景気循環と比較対象の高さの両方が反映されている。第1～第3四半期はいずれも10％を超え、第4四半期も8％を上回る見通しだ。

AI関連受注が国内の支出を押し上げる

台湾の成長のうち、国内需要が約55％を占め、純海外需要は約45％を占める見通しだ。国内需要の内訳では、個人消費が2.20ポイント、投資が2.15ポイント寄与すると予測されている。

個人消費は4.94％増と予測され、2025年の1.36％増から3.58ポイント加速する。同研究所は、雇用が小幅に改善するなかで家計支出も拡大すると見込む。平均失業率は3.30％と予測され、前年の3.35％から低下する。

投資は、海外のAI需要を台湾国内の経済活動につなげる。AIサービスに使われるコンピューティング基盤を運営する世界のクラウドサービス事業者は、設備投資を拡大し続けている。台湾のサプライヤーはこれに応じて設備を購入し、生産能力を増強する。

同研究所は、固定資本形成が9.37％増え、民間投資は10.77％増えると予測している。固定資本形成とは、工場、機械、インフラなど、生産に長期的に使う資産への支出を指す。従来型産業も、自動化やスマート生産システム、電力インフラの更新に投資している。

第3四半期の資本設備輸入は47.6％増加し、機械需要の規模を示した。投資の拡大は半導体生産にとどまらず、より大規模な産業活動を支える設備やインフラにも広がっている。

輸出額は新たな水準に迫る

同研究所は、2026年の通関輸出額が米ドルベースで40.51％増え、輸入額は39.09％増加すると予測している。貿易黒字は約2,244億米ドルとなり、2025年比で44.93％増える見込みだ。貿易黒字とは、海外に販売した商品の価値が海外から購入した商品の価値を上回る額を指す。

半導体、電子機器、情報通信製品への強い需要が拡大をけん引している。同研究所によると、AI関連製品の輸出、輸入はいずれも2桁の伸びを示している。

同研究所は国民経済計算上の財・サービス輸出が25.41％増え、輸入は23.83％増加すると別途予測している。通関統計は国境を越える商品の動きを追う一方、国民経済計算は国内総生産（GDP）の算出に用いる枠組みで貿易を測る。対象範囲と会計方法が異なる。

台湾企業は生産拡大に伴い、海外から設備や原材料を購入するため、輸入も重要となる。輸入を差し引いた後の寄与を示す純外需は、GDP成長率を5.53ポイント押し上げると予測されている。

家計が豊かさを感じにくい理由

経済部の統計によると、予測を巡る議論で引用された数字では、電子部品と情報通信製品が台湾の輸出の約80％を占める。同じ2業種が民間製造業投資の70％超を生み出している。

しかし、半導体産業と情報通信産業が雇用するのは台湾の労働者の約8％にすぎない。大半の人は従来型産業やサービス業など別の分野で働いており、AI需要の恩恵が直接及びにくい場合もある。

台湾積体電路製造（TSMC）だけで、台北株式市場の時価総額全体の40％超を占める。この集中度は、市場が大幅に上昇しても多くの世帯の所得の伸びが抑えられることと、株高が同時に起こり得る理由の一つだ。

連院長は、台湾のかつての高度成長期には、株価の上昇と賃金との結びつきがより強かったと述べた。今年は一般の人々の賃金や投資収入が株式市場の上昇に追いついていない。

同研究所の予測センター主任、彭淑玲氏は、物価上昇を考慮した従業員賃金が4月以降、前年を下回り、消費者信頼感も低下していると述べた。一方、DBSグループの上級エコノミスト、馬鉄英氏は、株価上昇が資産効果を通じて消費を支えているとの見方を示した。投資資産の価値が上がれば、より多く支出できると感じる人もいる。経済の好調な分野と低調な分野の格差は縮小したものの、依然として残っていると分析した。

エネルギーコストが購買力を圧迫

同研究所は、2026年の消費者物価上昇率を2.06％と予測している。2025年の1.66％から上昇し、7月時点の予測2.02％もわずかに上回る。第4四半期は2.42％に達する見通しだ。

国際的なエネルギー価格の高騰、天候、労働力不足、サービスコストを押し上げる賃上げが、いずれも圧力となっている。同研究所によると、政府の物価安定策はエネルギー高の影響を和らげているが、コスト上昇は輸送や生産などを通じて他の価格にも広がっている。台湾のインフレ率は他の経済圏に比べ、比較的安定して推移すると見込んでいる。

国立中央大学の姚睿経済学教授は、石油、電気、ガス価格に政府の補助があるにもかかわらず、インフレ率は5カ月連続で警戒水準の2％を超えたと述べた。補助を維持できなくなれば、市場のエネルギーコストを全面的に反映した価格によって、インフレ率はさらに上昇すると警告した。

企業は生産段階で、より急激な価格上昇に直面している。同研究所は、2026年の生産者物価指数が11.68％上昇すると予測。2025年の1.78％下落から反転する見通しだ。この指数は、店頭で家計が支払う価格ではなく、生産者が受け取る価格を測る。エネルギーや原材料のコストが上昇の主な要因となっている。

中東紛争も新たなリスクだ。エネルギー施設やホルムズ海峡、紅海などの航路に混乱が生じれば、石油、輸送、保険のコストが上がり、サプライチェーンを通じて台湾企業にも影響が及ぶ可能性がある。

世界経済の減速と対照的な台湾

同研究所は、S&Pグローバルが9月に示した世界経済の見通しを引用し、世界の成長率は2025年の2.90％から2026年には2.41％に減速するとしている。台湾の予測が大幅に高いのは、AI拡大に必要なハードウエアの供給で同国が大きな役割を担っているためだ。

IMFの10月の見通しも、地域間の大きな差を示している。台湾の予測は10.7％で、日本の0.7％、韓国の3.3％、シンガポールの5.0％、香港の3.8％を大きく上回る。中国は4.5％、米国は2.3％と予測している。IMFが今年、2桁成長を見込む先進経済は台湾だけだ。

IMFによると、台湾と韓国はAI関連のコンピューター・ハードウエアの純貿易額の62％を占める。両経済は先端半導体やコンピューティング基盤への支出の中心に位置している。

IMFは台湾の経常黒字がGDP比22.0％になると予測している。経常収支には、財・サービスの貿易に加え、経済圏間の所得や移転も含まれる。半導体産業協会のエコノミスト、エマ・ラファエロフ氏は、AIの継続的な拡大を支えるため、米国、台湾など各経済圏の協力を呼びかけている。

投資ブームを鈍らせる要因

馬氏は、AI投資や価格設定、トークンの利用状況から、引き続き強い需要がうかがえると述べた。トークンとは、AIシステムが処理するテキストやその他の情報を細分化した単位であり、その利用に対する支出はAIサービスの使用状況を把握する手掛かりとなる。ただ、投資額がすでに大きくなるほど、極めて急速な投資拡大を維持するのは難しくなると注意を促した。

同研究所は資金調達も懸念材料に挙げている。借入期間が長期化するなかで金利が上昇すれば、大規模プロジェクトの費用が増す。また、多額の設備投資は、営業費用と投資の支出後に企業に残る資金であるフリーキャッシュフローを圧迫する。テクノロジー分野で負債が増えれば、債券市場や株式市場にも影響する可能性がある。

データセンターの建設には、電力、水、サイバーセキュリティへの対応が必要となる。台湾の中小企業は大手テクノロジー企業より資金が限られ、借入コスト上昇の影響を受けやすい。同研究所は金融政策、金融市場の動向、国内投資、地政学的緊張、両岸関係もリスクに挙げている。

姚氏は、AIブームが持続するかどうかは生産性の向上と企業利益にかかっていると述べた。また、AIエージェントの安全性にも言及した。AIエージェントとは、ある程度自律的にタスクを実行できるシステムで、許可されていない操作や攻撃のリスクがある。米国がAI開発や投資への規制を強化すれば、台湾の輸出受注に影響する可能性があると指摘した。

2027年は成長鈍化を予測

同研究所は、2027年のGDP成長率予測を7月時点の3.71％から5.97％に引き上げた。2026年の予測を6.19ポイント下回るものの、引き続き成長を示す水準となる。

同研究所は、個人消費が3.75％増、固定資本形成が7.60％増、民間投資が7.85％増になると予測している。通関輸出額は7.77％、輸入額は9.15％増加する見込みで、いずれも2026年の予測を大きく下回る伸び率だ。

消費者物価上昇率は1.89％に鈍化し、平均失業率は3.28％に小幅低下する見通しだ。家計にとっては、雇用環境がわずかに改善する一方、物価の上昇ペースは緩やかになる。企業にとっては、需要が続きながらも、事業の拡大ペースがより穏やかになる見通しを示している。

要点

• 中央研究院経済研究所は台湾の2026年GDP成長率予測を、7月時点の10.35％から12.16％に引き上げた。
• 国内需要が6.63ポイント寄与し、純海外需要が5.53ポイント押し上げる見通し。
• AIハードウエア需要に支えられ、年間輸出額は9,000億米ドルを超えると予測。
• 民間投資は10.77％増、個人消費は4.94％増の見通し。
• テクノロジー産業が輸出と投資を主導する一方、賃金や家計所得の伸びにはばらつきが残る。
• 消費者物価上昇率は2026年に2.06％、2027年には1.89％と予測。
• 中央研究院経済研究所は2027年のGDP成長率が5.97％に鈍化すると予測。