香港で開かれた重要会議
Bitcoin Asia 2025は、香港を一時的に世界のハッシュパワー経済の中心地に変えた。2日間の会議には、中国、カザフスタン、東南アジア、北米などから、マイナー、ファンドマネジャー、取引所幹部、インフラ事業者、政策担当者が集まった。ステージや展示会場では、セキュリティと発行スケジュールがコードで定められる一方、価格は人々の信頼や市場の流動性に左右されるネットワークをめぐり、エネルギー、ハードウェア、戦略が議論の中心となった。
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8月28、29日に香港コンベンション・アンド・エキシビション・センターで開催されたこのイベントは、ビットコイン関連の主要会議を手がけるBTC Incが運営した。主催者は200人を超える登壇者と大規模な展示エリアを掲げた。デジタル資産ハブの構築を目指す香港の意欲も、関心の高まりを呼んだ。サウスチャイナ・モーニング・ポスト紙によると、第2回となる今回は1万7000枚を超えるチケットが発行され、昨年の参加者数のほぼ3倍に達した。一方、開催前の別の推計では、総参加者数は2万人近くに上る可能性が示されていた。公式サイトは、メインステージや広い展示フロアに加え、ビジネス開発と投資のために設けられた専用スペース、参加者向けのアートやオーディナルズの展示を紹介している。
一般的な技術展示会とは異なり、この会議はビットコインの産業基盤に重点を置いた。マイニングファームの運営者は電力契約、機械の効率、半減期後の事業継続について情報を交換した。取引所幹部はカストディ、市場構造、個人向けと機関投資家向けビジネスの新たな境界に焦点を当てた。こうした中、基調講演の登壇者が巨大な数字を掲げ、技術会議を一面級のニュースに変えた。
エリック・トランプ氏の「100万ドル」予測とトランプ家の暗号資産事業
米大統領の息子で、マイニング・蓄積企業American Bitcoinの共同創業者でもあるエリック・トランプ氏は、ビットコインは7桁の価格に達すると香港の聴衆に語った。同氏の香港登壇は、マイニングからステーブルコイン、アジアのビットコイン保有企業での顧問職まで、トランプ家が暗号資産事業への関与を深めた夏に続くものだった。同氏は「All in on Bitcoin」「Bitcoin Takes Over the World」と題したセッションにも参加した。
同氏は価格見通しを断定的に示した。投資家であると同時にマイニング事業者でもあると自己紹介し、国家、名門一族、フォーチュン500企業が長期保有を目的にビットコインを購入していると述べた。香港のコミュニティーは、希少なデジタルマネーへの需要を押し上げると見込む世界的な連携の姿を体現していると語った。
ビットコインが100万ドルに達するのは間違いない。
トランプ氏の予測は、イベントを取材した複数メディアの報道にも取り上げられた。同氏はまた、暗号資産コミュニティーで過ごす時間が大半を占めると述べ、ビットコインを準備資産として積み増す日本のメタプラネットを称賛し、投資家に対して相場変動を乗り越えて買い持ちするよう促した。同氏のマイニング会社American Bitcoinは、Gryphon Digital Miningとのリバースマージャーを通じて株式公開市場に参入する。統合後の会社は、ティッカーシンボル「ABTC」でナスダックに上場する予定だ。この合併をめぐる市場報道では、ABTCが公式に開示している準備資産は少ない一方、第三者の追跡データではより多い残高が示唆されていること、また合意発表後にGryphon株が上昇したことが伝えられた。香港でトランプ氏は、より多くのサトシを採掘・蓄積する道として規模拡大と効率性をアピールした。同氏は自社が日々の新規発行分の大きな割合を採掘しているとも主張しているが、世界全体のハッシュレートに占める規模を踏まえ、批判的な見方も出ている。
ビットコインは100万ドルに達するか：供給と需要の計算
ビットコインのコードは、総供給量を2100万枚に制限している。2025年8月下旬時点で、採掘されていないコインは100万枚を下回っていた。マイナーに支払われるブロック報酬はおよそ4年ごとに半減し、新規発行のペースを抑える仕組みになっている。1枚約10万8000ドルの価格では、ビットコインの時価総額は約2兆1000億ドルとなる。1枚100万ドルになれば、時価総額は21兆ドルを超え、投資用金の市場規模を上回るとともに、多くの機関が価値の保存手段として認めてきた資産に挑むことになる。
6桁から7桁へと価格が上昇するには、需要が持続し、市場が一段と厚みを増す必要がある。支持派は、国家、大企業、ファミリーオフィスからの関心の高まりを指摘する。懐疑派は、価格変動の大きさ、外国為替や国債市場に比べて薄い注文板、そして続く政策リスクを挙げる。テクニカルアナリストによると、ビットコインは8月下旬、約12万4500ドルの過去最高値から下落した後、50日移動平均線を下回って取引された。長期的な見通しが強気でも、短期的な下押し圧力が続く可能性を示す動きだ。
マイナーの現実：電力価格、ハードウェア、地域拠点
マイニングはデジタルの要素を持つコモディティー事業だ。運営コストの60～80％を電力が占めることもあり、機械の効率が電力をどれだけ報酬につながるハッシュレートに変換できるかを左右する。競争力の高いマイナーは、安価で安定した電力を確保し、長期契約を交渉し、政策が一貫していて稼働時間を安定させられる地域で事業を展開する。そのため、北米、中東、中南米の一部で設備容量が拡大するなかでも、アジアは世界のハッシュパワーの要であり続けている。業界はエネルギー、半導体、データセンターインフラが交わる領域にあり、巨額の資本と複雑な運営が求められる。
電力価格が勝敗を決める理由
マイナーの経営を左右するのは単純な計算だ。ビットコインの生産コストは、手数料、保守費、停止時間を差し引いた販売価格を下回らなければならない。半減期でブロック報酬が半分になると、利益率を維持できるのは最も効率的な事業者に限られた。余剰水力、出力抑制された風力、安定した天然ガスを利用できる地域では、魅力的な電力契約を結べることが多い。熱波、干ばつ、送電制約が起きれば、採算性はすぐに変動する。このため、多くのマイニングチームは複数の電力網や国に事業を分散し、デマンドレスポンス制度や液浸冷却を導入し、機械の寿命を延ばす保守に投資している。
ハードウェアと規模
ビットコイン専用に設計された特定用途向け集積回路（ASIC）が、この分野を支配している。新世代の機器は、1ジュール当たりのハッシュ数を高めている。大手マイナーは、機器の大量購入による価格優位、メーカー保証、物流支援を得られるほか、複数メーカーや効率の異なる機器を組み合わせて運用できる。財務戦略も重要だ。コストを賄うため毎日売却する企業もあれば、American Bitcoinの蓄積方針のように、貸借対照表上で多くのビットコインを保有する企業もある。トランプ氏は自社が毎日の新規発行分の相当な割合を採掘していると主張しているが、複数のマイニングプールや大陸にまたがるハッシュレートの分布を追跡するアナリストから精査を受けた。
規制とリスクをめぐる香港の綱渡り
香港はこの会議を通じて、意欲と慎重さの両方を示した。当局は、認可を受けた取引所、カストディアン、トークン発行者、Web3企業が明確な規則の下で事業を展開できる都市を目指している。香港が政策形成を公開し、各国・地域の同業者と連携し続ければ、アジアの規制議論を形作る一助になり得ると、専門家は地元メディアに語った。主催者はチケット発行数が前年を上回ったとし、証券先物委員会（SFC）も業界との対話に代表者を派遣した。政策担当者が投資家保護を強調するなかでも、対話の窓口が開かれていることを示す動きだ。
政治も会場に持ち込まれた。エリック・トランプ氏の参加が発表された後、SFC幹部と立法会議員がプログラムへの参加を取りやめ、規制当局はハイレベルの関与をめぐる質問に直面した。代わりに、フィンテック政策を担当するSFCマネジャーのクラレンス・シェン氏が出席した。ステーブルコインや越境資本移動への監視が強まるなか、当局者は暗号資産関連の話題で目立たないよう助言されていたと報じられた。その背景には、関税が地域貿易に影響を及ぼす米中間の貿易摩擦の高まりがある。この一件は、デジタル資産が市場や技術を超えた機微な問題に関わることを浮き彫りにした。
中国の影響とアジアのマイニング地図
中国本土当局は2021年、暗号資産取引の大半を禁止し、関連取引を違法と宣言した。それでも中国はこの分野に影響力を及ぼし続けている。個人間取引の一部は続いており、部品製造から物流まで、マイナーを支えるサプライチェーンの一部は依然として中国の産業に根ざしている。一方、中央アジアや東南アジアの一部ではビットコインマイニングが盛んで、政府や電力事業者は余剰電力の活用やデータセンター投資の誘致を機会とみている。エネルギーが豊富でデータインフラが拡大する中東でも、独自の整備が進んでいる。
香港でエリック・トランプ氏は中国の役割を称賛する一方、デジタルマネーの未来を形作る世界的な競争の先頭に米国と中国が立っていると主張した。機関投資家の参加が増えていることを、暗号資産がニッチ市場を脱した証拠に挙げた。そして、見出しを飾る言葉を口にした。
中国は暗号資産の世界で非常に大きな力を持っている。
アナリストはさらに、香港独自の法制度と積極的なライセンス政策により、北京は本土で個人取引を再開させることなく、市場の動向や政策の選択を見守ることができると指摘する。香港当局はステーブルコイン法案を起草し、ライセンス制度を整備することで、世界的な関心をより安全なエコシステムに導こうとしている。香港がどれだけの資本と人材を引きつけられるかは、一貫したルール策定と信頼にかかっている。マイニング業界は、複数の法域にまたがる電力価格、越境決済、機器輸入への対応を迫られている。
機関投資家の参入、市場の厚み、流動性
登壇者やスポンサーは、機関投資家による投資の波を強調した。トランプ氏は、国家、大企業、名門一族が購入して保有していると述べた。ビットコインを貸借対照表に加える日本のメタプラネットも称賛された。マイニング企業は統合や合併を進め、上場の準備をしている。上場投資商品や規制下のカストディによって、より慎重な投資家も、自らコインを動かすことなくビットコインに投資できるようになった。こうした動きはそれぞれ、新たな買い手を呼び込み、長期投資家が保有する流通量を増やす可能性がある。
こうした傾向がある一方で、ビットコインの市場の厚みは、最も流動性の高い資産クラスに比べてなお限られている。流動性は、現物取引所、マーケットメーカー、デリバティブ市場、ステーブルコインの決済網が入り交じる中で成り立っている。薄い注文板に大口注文が入ると、価格は急速にどちらにも動き得る。この構造は、機関投資家の参入が長期的に増えていても、数日のうちに価格が2桁の割合で上昇または下落することがある理由の一つだ。会議での議論には、大きな物語と日々の取引・決済の仕組みとの緊張関係が表れていた。
技術面の不確定要素：ライトニング、スケーリング、量子リスク
技術は、ビットコインの金融政策を変えずにユーザー体験を変える可能性がある。ビットコイン上に構築された決済レイヤーであるライトニングネットワークは、オフチェーンで即時かつ低コストの取引を行い、後からオンチェーンでまとめて決済する仕組みを目指す。複数のウォレット、取引所、加盟店がライトニングに対応し、開発者は流動性管理を改善してきた。それでも取引量は最も楽観的な予想に届かず、決済を専門としない企業にとってチャネルの運用は複雑になり得る。大規模な消費者向けプラットフォームでは、コンプライアンスや本人確認が導入の足かせとなっている。
オンチェーンの混雑は断続的に発生する。オーディナルズやインスクリプションに関連する取引の急増でメンプールが混み合い、手数料が上昇することがある。その際、マイナーは取引手数料からより多くの収益を得られる一方、少額の取引を行うユーザーは決済の承認を待つ時間が長くなる可能性がある。別のスケーリング案もあるが、コミュニティーは急速な変更よりもセキュリティと簡潔さを重視する傾向があり、ビットコインの基盤レイヤーを保守的に保つ一方で、実験の多くを上位レイヤーに委ねている。
量子コンピューティングは、さらに先にあるリスクだ。ビットコインの安全性は、強力な量子コンピューターが登場すれば脅威にさらされる可能性のある暗号技術に依存している。研究者は量子耐性のある署名方式に移行する道筋を検討しているが、移行にはウォレット、取引所、マイナー、ノード運営者の間で計画、検証、調整が必要となる。大半の専門家は差し迫った脅威とはみていないが、安全な資産保有には長い時間軸が必要なため、開発者や政策担当者はこの課題を議題に載せ続けている。
ビットコインが7桁に達した場合の意味
1枚100万ドルになれば、時価総額は21兆ドルを超える。金を上回り、金融市場で最大級の資産クラスに並ぶ規模となる。政府、銀行、預金者にとって、そのシグナルは重大だ。中央銀行は、それほど大きな規模の民間デジタル無記名資産をどう捉えるのか、明確にするよう迫られるだろう。大手資産運用会社は投資方針を正式に定めることになる。企業の財務部門はヘッジ方針を見直すだろう。マイナーは名目上の報酬が大幅に増え、新規参入を呼び込むとともに、エネルギー消費への監視を強めることになる。
エネルギーをめぐる議論も激しくなるだろう。利益を求めてハッシュレートは最も安い電力へと向かう。地域によっては再生可能エネルギーや電力網の需給調整への投資を加速させる一方、別の地域では反発を招く可能性がある。余剰エネルギーを抱える国は、使われずにいる資源を収益化するため、マイナーを誘致できる。電力網が脆弱な地域は、消費者保護のためにマイニングを制限するかもしれない。今後の展開は、暗号資産の起業家と同じくらい、公益事業の規制当局によって左右されそうだ。
政策は技術と同程度に市場を形作る。米国ではステーブルコインや情報開示をめぐるルールの明確化が進んでいる。欧州連合（EU）には暗号資産市場規則（MiCA）がある。中国本土は取引に厳しい姿勢を維持する一方、ハードウェアやデータセンター事業の一部にはグレーゾーンを残している。香港はライセンス制度を整備し、慎重な開放を試みている。ルールが明確になれば、市場は反応する。だからこそマイナー、取引所、ファンドは湾仔に集まり、2日間にわたってパネル討論や会合を重ねた。価格目標は見出しを飾ったが、より深いところにあるのは、エネルギー、資本規制、地政学が交わる局面でなお摩擦に直面する、成熟しつつある業界の姿だ。
要点
- Bitcoin Asia 2025は8月28、29日に香港コンベンション・アンド・エキシビション・センターで開催された。
- 主催者は1万7000枚を超えるチケットを発行し、参加者数は2万人近くとの推計もあった。
- エリック・トランプ氏は「ビットコインが100万ドルに達するのは間違いない」と述べた。
- 同氏は、American BitcoinがGryphon Digital Miningとリバースマージャーを行い、ABTCのティッカーでナスダックに上場する計画をアピールした。
- イベント期間中、ビットコインは10万8000～11万ドル近辺で取引され、直近の高値は約12万4500ドルだった。
- マイナーは半減期後を生き残る手段として、安価で安定した電力、効率的なハードウェア、規模の重要性を強調した。
- 香港はハブ構想を推進する一方、政府高官はトランプ家に関わる機微な問題への対応を迫られた。
- 登壇者は国家や大企業による購入の増加を挙げたが、流動性は主要な資産クラスに比べてなお薄い。
- ライトニングの普及は当初の期待に届かず、量子耐性はネットワークにとって長期的な課題として残る。
- 1枚100万ドルになれば、ビットコインの価値は21兆ドルを超え、金を上回る。
