タイ、EECスマートシティ計画で香港からの資金調達目指す

タイがEECスマートシティ計画で香港に協力を求める理由

タイは、国内を代表する東部経済回廊（EEC）に次世代スマートシティを建設する資金を確保するため、香港の資本市場に目を向けている。香港で開かれた大規模フォーラムで東部経済回廊事務局（EECO）のチュラ・スクマノップ事務局長が示した構想では、世界的な金融センターである香港の役割を生かし、先端製造業やテクノロジー、高水準の都市生活を支える24平方キロメートルの都市拠点に民間投資を呼び込む。

この構想が示された背景には、2017年に始動したEECが、タイランド4.0戦略の要であり続けていることがある。EECはバンコク東方のラヨーン、チョンブリー、チャチューンサオの3県にまたがる。主要な港湾や工業団地、急成長する電気自動車（EV）のサプライチェーンがすでに集積している。香港の投資家は2018年以降、EEC事業に約20億米ドルを投じることを約束しており、中国、日本、シンガポールに次ぐ主要な海外資金源の一つとなっている。スマートシティ計画はまだ構想段階だが、タイ当局は香港貿易発展局と連携し、世界の入札参加者や長期資金を呼び込める入札方式を検討している。

タイ当局が香港に期待すること

タイにとっての魅力は、香港が豊富な流動性、法律・助言分野の専門知識、アジアのインフラを理解する機関投資家層を併せ持つことだ。香港で開かれた第10回一帯一路サミットで、チュラ氏は、複雑な事業には株式と債券の両面から資金を得る必要があり、香港の資金調達力はそうした事業の資金調達先として自然な選択肢になると述べた。

チュラ氏は、大型事業をめぐってしばしば浮上する一帯一路構想の議論にも触れた。同氏は、中国が主導する同構想について、国内の計画策定や監督次第で、うまくも悪くも活用できる手段だとの見方を示した。

東部経済回廊事務局のチュラ・スクマノップ事務局長は、一帯一路構想は手段であり、その効果は各国がどう活用するかに左右されると述べた。

EECの現状と新たなスマートシティの目標

計画中のスマートシティは、港湾や工業団地、ウタパオ空港エリアがすでに集積する区域に建設される。タイ当局は、規制手続きの簡素化、デジタル行政サービスを備え、エネルギー、水、交通、データの各システムを連携させるマスタープランを持つ、ビジネスに適した都市として構想を説明している。先端製造業者や研究機関、サービス企業が迅速に拠点を設け、人材を採用し、世界のサプライチェーンにつながれる場所をつくることが目標だ。

設計はまだ確定していないが、構想にはスマートモビリティ、気候変動に強いエンジニアリング、高速通信網が盛り込まれている。実現可能な地域では、地域冷暖房網、屋上太陽光発電、自動化された廃棄物・水処理システム、5G規模のサービスに対応する光ファイバー網などが想定される。物流拠点やシェア型の移動手段により、渋滞の緩和を目指す。都市の詳細な仮想モデルであるデジタルツインを活用すれば、信号機や電力使用、区画の変更が実際に建設される前に、その影響を検証できる。

スマートシティが機能するには、日々のサービスが安定し、利用しやすい価格で提供されなければならない。そのためタイの計画担当者は、公益事業、公共交通、データ基盤、不動産など、事業を複数の入札に分ける可能性が高い。これにより、投資家や運営事業者間でリスクを分散し、政府が各分野に業績基準を設定できる。また、技術移転や研修、現地採用をめぐり、海外企業がタイ企業と提携する余地も広がる。

香港で想定される資金調達先

香港には、大規模な都市開発事業に適した幅広い資金調達手段がある。プロジェクトファイナンスを手がける銀行は、公益事業や交通網向けの協調融資を組成できる。資産運用会社は、気候目標に連動するグリーンボンドやサステナビリティ・リンク・ボンドを含む事業債に投資できる。不動産投資信託（REIT）は完成した商業施設を保有し、開発事業者に資金を還流させられる。プライベートエクイティやインフラファンドは、電力、水道、交通システムを運営する企業に出資できる。

特に関連性が高いのがグリーンファイナンスだ。投資家は、排出量を削減し、気候変動への対応力を高める事業をますます重視している。EECスマートシティに地域エネルギー網、高効率ビル、低炭素型の交通機関が含まれれば、グリーンボンドやサステナビリティボンドの発行を後押しできる。香港には、こうした金融商品を世界の投資家向けに認証する引受会社、格付け機関、検証機関が数多くある。

香港市場への信頼も重要だ。ポール・チャン財政長官は、活発な株式売買や新規上場に支えられ、2025～2026年度に経常収支が黒字に戻るとの見通しを示している。同長官は、市場の取引高と印紙税による政府歳入の結びつきを強調した。

香港のポール・チャン財政長官は、取引額が1000億香港ドル増えるごとに、約1億3000万香港ドルの印紙税収入が見込まれると述べた。

タイにとって、この市場の厚みがあれば、単一の貸し手に頼らず、時間をかけて複数の資金調達経路を利用できる。建設前の準備作業は予算配分や開発パートナーからの資金で賄い、初期段階の公益事業には銀行融資を活用し、キャッシュフローが確認された後の資産には事業債を充てることが考えられる。条件が有利な時期に香港市場を通じて借り換えられれば、事業期間全体のコストを抑えられる。

一帯一路をめぐる議論とタイの主張

一帯一路構想は、債務、透明性、地域への利益をめぐる議論を引き続き呼んでいる。タイは、結果を左右するのは受け入れ国による審査、契約設計、コスト管理だと強調している。タイ当局は、技術や雇用をもたらす事業を重視して選別的に取り組んできたとし、環境・社会影響評価について明確な基準を求めていると説明する。

回廊内では、中国企業が特にEVやエネルギー関連事業で活発に動いている。タイ当局は、工場が試験ラインから量産に移るにつれて、実際に雇用が増えていると指摘する。また、鉄道や空港の整備によって物流が改善すれば、貨物輸送や観光、航空宇宙サービスを支える将来の効果も期待できるとしている。

回廊内のEV投資と工場雇用

電気自動車はEECの活動の中心となっている。2019年から2024年までに、中国の投資家は広域の回廊クラスターで約84億米ドル相当の事業承認を受けており、EV製造が主要分野となっている。業界大手のBYDをはじめ、東南アジアなどの輸出市場に供給できる工場を建設する企業がある。組み立てラインで海外人材から現地チームへの移行が進み、EV関連の投資はすでにタイ人労働者数千人の雇用を生み出している。

チュラ氏によると、回廊内のEV分野では現在、約7000人のタイ人が工場で働いている。職業学校や大学との研修プログラムでは、バッテリー組み立て、パワーエレクトロニクス、ロボット工学、品質管理を教え、雇用のさらなる拡大を目指す。スマートシティには、製品開発サイクルを短縮し、現地で生み出す付加価値を高めるサプライヤーや研究パートナーの集積が期待される。

集積によって生産性が高まる。半導体メーカー、バッテリーの専門企業、ソフトウェアチーム、物流企業が近接していれば、問題解決が速まり、部品の輸送経路も短くなる。回廊内の港湾や高速道路は、すでに製造業者に時間面の優位性をもたらしている。整備済みの用地、データセンター、柔軟に使える研究施設を備えた、各種インフラがつながる都市拠点を加えれば、その効果はさらに高まる可能性がある。

貿易摩擦、原産地規則、タイの対応策

貿易政策は流動的になっている。中国などの企業が米国をはじめとする市場向けにタイでの生産を検討するなか、原産地規則が重要性を増している。原産地規則は、現地調達の割合や国内で行われた加工工程に基づき、製品がタイ産と認められるかどうかを決める。部品の大半を輸入し、最小限の組み立てしか行わない工場は、関税優遇の対象にならない可能性がある。

タイ当局は、関税回避のための経由地とならないよう、生産ルールを管理する方針を示している。そのためには、現地調達率やサプライチェーンを慎重に把握する必要がある。一部の市場が検討している、より厳しい基準に照らして製品を検証することも求められる。場合によっては、貿易協定で広く採用される40％の基準に対し、現地調達率を60～80％とする水準が検討されている。

政府は、関税の引き上げや需要の変化による打撃を和らげるため、融資手段を活用してきた。過去には政府貯蓄銀行が、関税変更の影響を受ける企業に低利融資を提供。中小企業が調達先や生産体制を見直す間、運転資金を確保できるよう支援した。

入札、パートナー、建設への道筋

スマートシティはまだ計画段階にあり、タイは契約のまとめ方やパートナーの選定方法を検討している。EEC事務局は香港貿易発展局と、市場調査や入札設計について協議している。これは入札参加者を広げ、価格の改善につながる可能性がある。競争入札では、土地開発と不可欠なサービスを分け、電力、水道、公共交通、デジタル基盤について測定可能なサービス水準を定めるのが一般的だ。

政策担当者は建設を段階的に進めることもできる。初期段階では道路、送電線、水処理施設などの基幹インフラに重点を置き、その後の段階で複合用途地区、大学や研究機関のキャンパス、医療技術、自動車電子機器などの重点分野向けの専用区域を整備できる。適切に設計すれば、初期入居企業の収益を後続工事に充て、公的資金への依存を抑えられる。

タイと香港は、スマート都市技術をめぐるイベントや産業界の連携ネットワークを築いてきた。香港スマート・リビング・パビリオンは、スマートシティ・コンソーシアムが主催し、香港貿易産業局の支援を受けて2023年にバンコクでソリューションを紹介した。こうした交流で築かれたつながりが、入札開始時に企業連合の形成につながる可能性がある。

スマートサービスの実証、バンコクの交通AIから学ぶ

タイではすでに、スマートシティの機能を取り入れた実証事業が進んでいる。バンコクでは市当局がグーグルと連携し、ビッグデータと人工知能（AI）を使って、交通量が多い時間帯に信号を調整するプログラムを実施している。渋滞の待ち時間を短縮し、停車中の車両から出る大気汚染を抑えることが狙いだ。住民はTraffy Fondueのプラットフォームを通じて問題のある地点を報告でき、技術者にリアルタイムの情報を提供している。

EECスマートシティでは、こうした取り組みを導入し、規模を拡大できる。センサー、交通システム、市民からの報告を取り込むデータ基盤があれば、バス専用レーンの設置、信号の青時間の延長、貨物輸送の閑散時間帯への移行が必要な場所を特定できる。こうした調整は大きく報じられることは少ないが、都市の円滑な機能を支える日々の業務であり、大気の質の改善や通勤時間の短縮につながる。

注視すべきリスク、土地、資金、地域社会

大規模な都市開発には、現実的な制約が伴う。EECスマートシティが目指す人材や資金を呼び込めるかどうかは、計画の透明性と着実な実行にかかっている。主な課題はいくつかの分野に分けられる。

• 用地取得と用途地域の指定。遅延を避けるため、着工前に公正な補償と明確な権利関係を確保する。
• コスト管理。事業範囲の際限ない拡大を防ぎ、資材や人件費のインフレに対応できる契約とする。
• 資金調達の組み合わせ。借入期間の短い資金への過度な依存を避け、借り換えリスクを抑える。
• 環境保護策。大気、水、自然生息地について、タイおよび国際基準を満たす。
• 地域社会の支持。労働者が職場の近くに住めるよう、安定したサービスと手頃な住宅を提供する。
• サイバーセキュリティ。エネルギー、水道、交通システムのデータや運用技術を保護する。
• ベンダーへの過度な依存。技術の変化に応じて事業者を切り替えられるよう、オープン規格を採用する。

リスク軽減策はすでに知られている。住民協議や環境調査は対立を減らす。成果に応じた報酬を定める契約は、サービス目標の達成を促す。独立監視機関は事業の進捗を追跡し、結果を公表できる。投資家層を多様化すれば、一つのショックで資金調達の道が閉ざされる可能性を下げられる。香港の資金調達経路を国内銀行や地域のパートナーと組み合わせれば、事業の耐性を高められる。

知っておきたいこと

• タイは東部経済回廊内に24平方キロメートルのスマートシティを建設するため、香港の金融ハブを活用した資金調達を計画している。
• EECはラヨーン、チョンブリー、チャチューンサオの3県にまたがり、タイランド4.0の産業戦略を支えている。
• 香港の投資家は2018年以降、EEC事業に約20億米ドルを投じることを約束し、同市は回廊への主要な海外投資元の一つとなっている。
• チュラ・スクマノップ氏は、一帯一路構想は各国の活用方法次第となる手段だと述べ、EV工場がもたらす雇用をその恩恵の例に挙げた。
• 回廊内では中国企業によるEV・エネルギー関連事業が拡大し、現在、約7000人のタイ人がEV工場で働いている。
• タイ当局は、生産移転を検討する企業が増えるなか、現地調達率や原産地規則を管理し、関税回避を防ぐ方針だ。
• 香港では、協調融資、事業債、グリーンボンド、インフラファンド、不動産投資信託などの資金調達手段が想定される。
• 計画はまだ構想段階にあり、入札設計とパートナー選定がコスト、進捗、事業の質を左右する。