過去最高の資本流入、ベトナムにより厳しい試練
ベトナムは2026年の最初の9カ月間に503億6,000万ドルの外国投資を登録し、前年同期から76.4％増加した。新たな投資戦略が成功の基準に据えるのは、こうした投資約束が2030年までに約1万社のベトナム企業を外国投資家のサプライヤーやパートナーへと育てる助けになるかどうかだ。
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2026年6月8日に発出され、党書記長兼国家主席のトー・ラム氏が署名した政治局の決議第10-NQ/TW号は、主要産業における現地調達率を平均45～50％とする目標を掲げる。また、仲介業者を介さず外国企業に直接販売するベトナムのサプライヤーを500～1,000社育成することも目指す。
これらの目標により、国内産業の育成が外国投資政策の中心に据えられた。ベトナムは引き続き大規模な海外資本を求める一方、決議は投資を誘致し支援する際の中心的な基準として、技術移転、人材育成、現地調達、実際の経済貢献を位置付けている。
こうした課題は10月8日、財務省の後援でハノイで開催されたセミナー「革新的なグローバル・サプライチェーンへの参入」で議論された。政府関係者、企業、業界団体は、大規模プロジェクトを呼び込む一方、地場メーカーの多くが高額な土地代、資金調達コスト、人材不足、既存の国際的なサプライヤーネットワークへのアクセスに苦慮する国の現状を説明した。
チャン・クオック・フオン財務副大臣は、外国投資家と国内企業の連携は依然として限られていると述べた。技術移転や研究開発は期待に届かず、グローバル・サプライチェーンに参加するベトナム企業も比較的少ない。つまり、投資総額の拡大は、国内産業の能力向上にまだ十分結び付いていない。
投資急増の実態
財務省傘下の国家統計局によると、9月30日までの外国投資実行額は210億7,000万ドルに達し、前年同期比12.1％増となった。年初9カ月間としては5年ぶりの高水準だった。同局はまた、第3四半期の経済成長率を9.95％、年初9カ月間を9.01％と推計した。
登録外国投資総額503億6,000万ドルは、3つの異なる区分から成る。新たに認可された3,108件のプロジェクトによる292億4,000万ドル、既存948件のプロジェクトへの追加投資141億5,000万ドル、そして2,335件の出資・株式取得による69億7,000万ドルだ。
登録投資額は、工場建設や事業運営にすでに投じられた資金ではないため、この区別は重要だ。投資の約束や所有権の移転を含む一方、実行額は、過年度に登録されたプロジェクトに伴う支出も含め、その期間に実際に実施された投資を測るものだ。したがって、両者を新たな投資約束の実現件数を示す単純な指標として扱うべきではない。
新規プロジェクト数は6.2％増加し、登録資本額は前年の2.4倍に達した。この数字から計算すると、新規認可プロジェクト1件当たりの平均資本額は約126％増加した。急増をもたらしたのは、プロジェクトを立ち上げる投資家数の同程度の増加ではなく、投資約束の大幅な拡大だ。
製造・加工業は投資実行額の82.6％に当たる174億ドルを受け入れた。一方、新規登録資本に占める同業種の割合は前年の58.7％から低下し、45.8％にとどまった。運輸・倉庫業は新規登録で51億4,000万ドルを集め、17.6％を占めた。この差は、投資のパイプラインが製造業以外にも広がる一方、実際の投資支出は依然として製造業に大きく集中していることを示す。
大型案件が投資地図を塗り替える
ホーチミン市は9カ月間に180億ドルを超える登録外国投資を集めた。同市財務局は、2026年に誘致した主要プロジェクトとして、49億ドルのカンザー国際積み替え港と21億ドルのAIファクトリー・データセンターを挙げた。タイグエン省は新規プロジェクトがわずか24件ながら、80億ドルを記録した。
ゲアン省は新規プロジェクトが12件にとどまったものの、登録資本額で全国6位となった。主要な投資提案の一つは、22億ドル超のクインラップ液化天然ガス発電所で、PVパワー、韓国のSKイノベーション、ゲアン製糖などが参加するコンソーシアムが開発を進めている。
大型投資約束により、月ごとの総額にもばらつきが生じる。新規登録資本の累計額は3月に35億ドルから102億ドルへ、9月には217億ドルから292億ドルへと増加した。こうした急増は、少数の認可案件が全国の投資動向を大きく変え得る一方、より小規模なサプライヤーにどれだけ幅広く恩恵が及んでいるかは示さない。
登録投資総額ではシンガポールが128億5,000万ドル、韓国が97億5,000万ドルでそれぞれ首位と2位だった。新規認可プロジェクトだけを見ると、両国はそれぞれ92億6,000万ドル、57億ドルで、ルクセンブルクの49億9,000万ドルが続いた。これは異なる統計区分であり、同じ投資の流れについて相反する推計を示すものではない。
測定可能な目標を掲げる政策日程
政府が6月に開いた実施会議では、投資開放から約40年を経た新戦略が示された。常任副首相のファム・ザー・トゥク氏は、ベトナムが登録外国資本を約5,500億ドル誘致し、なお有効なプロジェクトが4万6,000件を超えると述べた。
政策は複数の段階を経て進んできた。
- 2026年6月8日：政治局が外国投資経済部門の発展に関する決議第10-NQ/TW号を発出。
- 6月30日：全国実施会議を開催し、約3万5,000カ所、約210万人が参加。
- 9月22日：グエン・バン・タン副首相が政府決議第280/NQ-CP号に署名し、実施行動計画を策定。
- 9月30日：グエン・ティ・ホン国会副議長が、投資優遇策を約束と実績に結び付け、評価と回収の仕組みを設けるよう求める。
- 10月8日：ハノイのセミナーで、サプライヤー育成、技術移転、人材育成、金融機関の役割を検討。
決議第280号は、各省庁、部門、地方に対し、行動計画を策定し、実施、検査、監視、評価を行うよう指示している。財務省は、制度や優遇策の整備、国内企業と外国企業の連携強化を担う。
決議第10号は2026～2030年の目標として、登録外国投資額を2,000億～3,000億ドル、実行資本を1,500億～2,000億ドルとすることを掲げる。外国投資の75％を先進国から呼び込むこと、ベトナムに投資するフォーチュン500企業を30％増やすこと、世界をリードするテクノロジー企業グループを少なくとも3社誘致し、本社、事務所、研究開発拠点を設置させることも目指す。
公表文書の間で、公式目標の詳細に違いがある。公表された決議では現地調達率の目標を45～50％としている一方、6月会議に関する政府発表では40～50％としている。どちらも主要産業を対象とし、約1万社の国内企業を外国投資のサプライチェーンに参加させることを目指す。決議本文が定める下限の方が高い。
約束だけでなく実績に報いる優遇策
決議は、プロジェクトへの投入を基準とする優遇策から、成果に結び付いた支援へ段階的に移行するよう求めている。優先される約束には、先端技術、研究、ベトナム人労働者の育成、国内サプライヤーの開発、環境面での実績、土地・資源・エネルギーの効率的な利用が含まれる。
支援を付与した後の確認や、投資家が約束を果たさなかった場合の優遇措置の回収も盛り込まれている。これにより、承認と説明責任の関係が変わる。大型プロジェクトの発表は経済的価値の十分な証明ではなく、評価プロセスの出発点となる。
外国投資庁のブイ・トゥ・トゥイ副局長は、意図する評価基準は国内企業と経済全体への効果だと説明した。
例えば新たな時期の優遇策は、測定可能な成果や投資プロジェクトの経済への実際の貢献と結び付ける必要があります
検討中の仕組みの一つは、外国企業がベトナムのサプライヤーを育成するために負担した費用の30～50％を還付するか、税制優遇などの支援を通じて認めるものだ。この割合は提案であり、確定した権利ではない。
法案の審議段階については報道が一致していない。フオン氏は、国会が8月に投資法の改正・補足法を可決したと述べた。一方、別の報道では、改正案は9月時点でなお準備中、または議論中とされている。これらが別々の立法措置を指すのか、同じ改革の異なる段階を指すのかは明らかでない。したがって、サプライヤー育成費用の還付案を成立済みの法律として扱うべきではない。
サプライヤー育成の具体例、サムスン
サムスン・ベトナムのプログラムは、政策が育成を目指す能力の具体例となる。同社は2015～2021年に379社へ生産革新に関するコンサルティングを提供した。2018～2021年には生産革新の専門家406人を、2020～2024年には金型製作の専門家209人を育成した。
2026年には、スマート工場支援プログラムに14社を追加し、参加企業は計96社となった。スマート製造の専門家も40人を育成し、累計241人に達した。別のプログラムでは、スマート金型生産で6社、自動化で5社を支援し、それぞれ13人、23人の実務者を育成した。
これらの数字は、コンサルティング、研修、支援の活動を数えたものだ。参加企業すべてがサムスンのサプライヤーになったことを示すわけではなく、異なるプログラムの総数を別々の企業数として合算することもできない。
サムスン・ベトナムのベトナム調達センター副社長、チャ・ジホ氏は、コンサルティング終了後も改善が続くことを同社は望んでいると述べた。
「人材育成を重視するのは、サムスンの支援が終わった後も、地場企業が自社の人材を活用して改善と革新を続けられるようにするためです」と同氏は述べた。
サムスンは、バクニン省とホーチミン市に集中しているプログラムを、フート省、ハイフォン市、タイグエン省へ拡大する計画だ。同社の取り組みでは、工場の主要人材を特定して実践的なスキルを育て、社内のリーダーへと成長させる。次の段階は、政府、サムスン、地場企業の協力を通じ、研修を実際の調達機会につなげることだ。
物流提携が示す別の進展の尺度
サプライヤー育成は電子部品に限らない。ネスレ・ベトナムのビヌ・ジェイコブ最高経営責任者（CEO）は、元運輸大学生が2005年に設立したベトナム企業、トゥアン・マイン・ロジスティクスとの協力について語った。同社はフンイエン省のボンセン工場を含め、ネスレの事業拡大とともに成長した。
2013～2025年に、トゥアン・マインのトラック保有台数は10倍に増えた。ジェイコブ氏によると、提携を通じて安全基準やコンプライアンスの実践が改善し、自動パレット積み込みの導入により、南北間の輸送から専門的な配送へと移行した。同社は現在、ベトナム北部のネスレ顧客の約60％にサービスを提供し、他の外国企業にも顧客基盤を広げている。
この事例は、技術移転をより広く捉える必要性を示す。先端製造業以外でも、安全な業務、より優れた管理、設備の導入、新たな顧客へのアクセスを通じて、国内で生み出される価値を高められる。車両の増加だけではネスレとの提携が成長にどれほど寄与したかは分からないが、関係が続く間に同社が拡大した規模を示している。
国会経済・財政委員会の常任委員、ファン・ドゥック・ヒエウ氏は、こうした成果は外国投資家がもたらすものをベトナム企業が活用できるかどうかにかかっていると述べた。
「経済に吸収する力がなければ、質の高いFDIでも波及効果が自動的に生まれるわけではありません」と同氏は述べた。
土地、信用、生産規模が地場企業の制約に
ベトナム裾野産業協会のチュオン・ティ・チー・ビン副会長兼事務局長は、国内メーカーが直面する厳しい投資判断について説明した。メーカーには多額の資本と専門的な技術が必要だが、利益率は、より手間のかからない投資から得られる収益を下回る可能性がある。
ビン氏が挙げた土地費用の数字については、報道によって内容が異なる。ある報道ではハノイ近郊の工業用地賃料を1平方メートル当たり年90～100ドルとしている。別の報道は主要拠点近くで約170ドル、離れた場所では90ドルとするが、賃貸期間を明記していない。これらの数字を同等の年間費用として比較することはできない。
ビン氏はまた、7～10年の融資の金利が12％であることや、銀行預金の利回りが10％に達する可能性にも言及した。これらは事業資金調達の状況を示す同氏の例であり、全国一律の金利を示すものではない。安定した受注を確保する前に、機械、施設、研修に資金を投じることを企業がためらう理由が分かる。
生産量も制約の一つだ。部品の現地生産は、設備、金型、品質管理のコストを十分な生産数で分散できるだけの需要があって初めて採算に乗る。ビン氏によると、ベトナムには能力のある裾野産業のサプライヤーが500社以上あり、同協会は小規模企業をネットワークに取り込める有力企業10～20社の育成を目指している。
ベトナム工業団地金融協会のファン・フー・タン会長は、主要な技術プロジェクトについて、検証可能な技術移転の工程表、ベトナム企業との合弁や共同投資、国内のイノベーション機関との連携を提案した。これらは同氏の提言であり、現行法の下ですべての投資家に自動的に課される要件ではない。
人材育成と安定したインフラを並行して
人材面の課題は新戦略以前から続いている。1月に報じられた熟練労働者不足の事例では、ある電池メーカーが技術者150人の採用を試みたものの、1カ月以上たって応募者は60人にとどまった。技術、管理、語学のスキルを備えた人材の確保が特に難しかった。
タレントネットのディレクター、グエン・トゥ・ハ氏は、職業教育、卒業生の即戦力化、英語力、上級管理職の継続的な不足を指摘した。決議第10号は、外国投資部門の就業者に占める訓練済み労働者の割合を約80％とする目標を掲げ、技術、管理、研究、設計、サプライチェーンの職種でベトナム人専門職を増やすことを目指す。
インフラに求められる条件も変化している。CBREベトナムで工業・物流サービスのシニアリースマネジャーを務めるフン・ティ・タイン・ローン氏は、先進的な投資家には、十分な電力だけでなく安定供給や、ユーティリティー、環境基準も必要だと述べた。パシフィック・ランド・ベトナムのトーマス・ルーニー社長は、工場を研究機関、近隣大学、サービス、従業員の居住地と結ぶ工業団地が増えていると説明した。
AHKベトナムの副代表、ビョルン・コスロウスキー氏は、人件費だけでなく、生産性、技術導入、国内サプライチェーンの重要性が高まっていると述べた。LPKFベトナムのマルセル・クリンゲマン社長は、技術教育を強化し、資源を広く薄く配分するのではなく、特定産業に重点を置くよう提言した。また、技術政策の方向性の一つとして決議第57-NQ/TW号を挙げた。
電力インフラはデータセンター、人工知能、半導体製造にとって固有のリスクとなる。発電所や送電網の整備が遅れれば、全国的な電力不足がなくても、工業拠点が集中する需要を賄えない可能性がある。したがって、プロジェクトの認可には、実際の立地における電力、人材、サプライヤーの能力を伴わせる必要がある。
信頼と資金調達へのアクセスが次の段階を左右
SGSベトナムのジャクソン・ウー社長は、世界の買い手がサプライヤーに求めるのは、国際的な品質、規制、環境要件を満たせるという信頼だと述べた。ベトナム企業が代替先として存在するだけでは、既存の多国籍企業とのサプライヤー関係を容易に置き換えられない。地場企業は安定した品質基準と納期の順守を示す必要がある。
ホーチミン市経済大学のグエン・チョン・ホアイ教授は、世界企業と国内サプライヤーの連携強化、事業環境の改善、サプライチェーン金融を求め、世界銀行の提言に言及した。サプライチェーン金融は、顧客からの入金を待つ間に、サプライヤーが材料費や生産費を支払う助けとなる。
VPバンクの副社長、カムド・ヒロキ氏は、投資家がベトナムを、強靱なサプライチェーン、人材、イノベーションのための長期的な基盤と見る傾向が強まっていると述べた。決議第10号は、プロジェクト件数をめぐる競争を主眼とするのではなく、サプライヤーのデータベース、国家的な育成プログラム、産業クラスター、地方間の連携を通じて、より広範な取り組みを後押しする。
当面の試金石は実施だ。サプライヤー研修費用の還付に関する詳細な規則、検証方法、一部優遇策の立法上の位置付けは、報道時点で確定していない。主な期限付き目標は2030年で、サプライヤー育成や現地調達の目標が含まれる。2045年には、外国投資部門が総投資の約25％、GDPの30％を占めることを目指す。
要点
- 2026年9月までの登録外国投資は503億6,000万ドル、実行額は210億7,000万ドルに達した。
- 決議第10号は、2030年までに約1万社の国内企業を外国投資のサプライチェーンに参加させ、そのうち500～1,000社を直接サプライヤーとする目標を掲げる。
- 公表された決議は主要産業の現地調達率を45～50％とする一方、会議に関する公式発表は40～50％としている。
- 投資支援は今後、実現した技術移転、人材育成、サプライヤー開発、環境面の約束に一層連動する方針だ。
- サムスンの製造業プログラムとネスレの物流提携は、ベトナム企業の能力を育てる実践的な道筋を示している。
- 土地代、資金調達、生産規模、人材の即戦力化、安定した電力供給は引き続き主要な制約となっている。
- サプライヤー育成費用の30～50％の還付は検討中であり、成立済みの支援策ではない。
