10日間の売りで台湾株と台湾ドルに打撃
外国人投資家が台湾株を10営業日連続で売り越すなか、台湾ドルは2026年10月20日、1米ドル＝32.617台湾ドルで取引を終えた。2025年4月14日以来の安値となる。外国人投資家の売越額はこの日、795億4000万台湾ドルに達し、10営業日では8380億台湾ドルとなった。
目次
前日終値から0.172台湾ドル下落し、4営業日連続の値下がりとなった。取引中には1米ドル＝32.5台湾ドル、32.6台湾ドルを相次いで超え、一時32.672台湾ドルまで下落した後、やや値を戻した。
台湾の代表的な株価指数、加権指数（Taiex）は529.15ポイント安の46,292.93となり、下落率は約1.13%だった。値幅は804ポイントに及び、午後に売りが加速した後、一時659ポイント安まで下げた。
10月19日に米国のハイテク株が反発したものの、支えにはほとんどならなかった。投資家は、人工知能（AI）投資の資金調達に必要な額や、投資から得られるリターン、米金利の先行きを引き続き懸念していた。台湾株を売った外国人投資家が、資金を海外に移すため米ドルを求めたことも、台湾ドルの下押し圧力となった。
米ドルが二つの節目を突破
米ドルは1米ドル＝32.480台湾ドルで始まり、これがこの日の最安値だった。その後32.672台湾ドルまで上昇した。為替レートは1米ドルを買うのに必要な台湾ドルの額を示すため、数値が上がるほど台湾ドルの価値が下がったことを意味する。
前日の終値は32.445台湾ドルだった。32.617台湾ドルへの上昇は、米ドルの台湾ドル建て価格が約0.53%上昇したことを示す。この日の最安値では、米ドルの価格は前日終値を約0.70%上回った。
為替ディーラーによると、中央銀行は値動きを抑えるため介入を続けた。10月19日の取引中に異例のタイミングで公表したコメントは、すでに圧力への懸念を示していた。その後、輸出企業による米ドル売りが入り、台湾ドルは最安値より高い水準で取引を終えた。
1週間にわたる圧力、先行する下落に上乗せ
台湾ドルはすでに、外国人投資家が台湾株を1653億4200万台湾ドル売り越した10月13日の急落時に、1米ドル＝32台湾ドルを突破していた。同日の終値は32.085台湾ドルで、加権指数は48,341.31で取引を終えた。
10月20日までに、米ドルの台湾ドル建て価格は10月13日の終値からさらに0.532台湾ドル、約1.66%上昇した。同じ期間に加権指数は2,048.38ポイント、約4.24%下落した。この比較からは、株式と通貨への圧力が、先の急落後も続いたことが分かる。
- 10月13日：台湾ドルは1米ドル＝32.085台湾ドルで取引を終え、加権指数は960.65ポイント下落。
- 10月15日：外国人投資家は台湾株を過去最高の3025億台湾ドル売り越し、為替市場の合計取引高は91億1500万米ドルに達した。
- 10月19日：米国の主要株価指数が上昇し、フィラデルフィア半導体株指数は8営業日連続の下落に歯止めがかかった。
- 10月20日：台湾で外国人投資家の売りが続き、台湾ドルは32.617台湾ドル、加権指数は46,292.93となった。
- 10月21日：台湾株価指数先物の清算が予定され、その後の外国人投資家のポジションが市場参加者の注目点となった。
台湾ドルは10月初めから1米ドル当たり0.765台湾ドル下落していた。為替ディーラーは、この期間に台湾ドルがアジア通貨の中で最も弱く、外国人投資家の売りの勢いが国内市場を左右していると述べた。
国内勢が買う一方、外国人投資家は売り
外国人投資家と中国大陸の投資家は合わせて10月20日、株式を795億4000万台湾ドル売り越した。証券ディーラーも355億7900万台湾ドルを売り越した一方、投資信託は183億1500万台湾ドルを買い越した。3つの機関投資家グループを合わせると、売越額は968億400万台湾ドルとなった。
投資信託は資金を集めて運用するファンドで、外国人投資家とは逆の動きを見せていた。8営業日連続で株式を買い越し、この間の買越額は1336億台湾ドルに達した。年初来の買越額は約8800億台湾ドルとなっていた。
外国人投資家は10月、台湾の主要上場株式市場で7416億台湾ドルを売り越し、年初来の売越額は2兆1100億台湾ドルを超えた。10営業日連続の売越額は計8380億台湾ドルで、この期間は10月以前に始まっていた。
国内勢の買いは機関投資家の売越額を和らげたものの、外国人投資家と証券ディーラーの売りを吸収するには至らなかった。市場を見守る投資家にとって、国内ファンド運用会社が株式を買い増す一方で、外国人投資家は保有を減らすという構図が鮮明になった。
TSMCとファンドに売りが集中
台湾積体電路製造（TSMC）は引き続き、売りの対象となった。外国人投資家は10月20日、TSMC株を9365売買単位売り越し、10営業日連続の売り越しとなった。累計売越額は13万2300売買単位に達した。
台湾株の標準的な売買単位は1000株。したがって、この数字は当日、TSMC株936万5000株が売られ、10営業日では1億3230万株が売られたことを意味する。半導体大手の大規模な売りは、代表的な株価指数と台湾のハイテク部門への信頼の双方に影響する。
外国人投資家は、上場投資信託（ETF）の保有も減らした。ETFは、上場商品を一つ買うだけで複数の証券に投資できる。外国人投資家は、コード00406Aで取引されるアクティブ運用ファンドを13万700売買単位超、元大台湾50 ETF（コード0050）を4万9000売買単位売り越した。友達光電（AUO）の売越額は3万1600売買単位だった。
一部企業では買いが続いた。外国人投資家の買越額が1万売買単位を超えた銘柄は6社のみで、緯創資通、台湾玻璃、コンパル、華新麗華、台湾塑膠工業、エイサーだった。少数銘柄に買いが集中した一方、主要株やファンドでは幅広く保有が減らされた。
資金が動くなか為替取引が急増
台北と元大の外国為替市場を合わせた取引高は、10月20日に42億7650万米ドルとされ、過去10番目の規模の日次取引高と説明された。台北市場は32億7700万米ドル、元大市場は9億9950万米ドルだった。同日の合計取引高については、42億3200万米ドル、42億7200万米ドルとする別の公表値もある。
為替市場では10営業日で400億米ドル超が取引され、台湾ドル換算で1兆3000億台湾ドルを上回った。これらの数字は売買された通貨の総額を示す。実際に台湾国外へ移された資金は別の金額となるが、その額は公表されていない。
10月15日の取引高は、これを大きく上回る記録となった。外国人投資家の台湾株売越額が3025億台湾ドルに達したこの日、為替市場の合計取引高は91億1500万米ドルに上り、10月20日の2倍以上となった。10月13日の取引高は71億1450万米ドルとされた。台湾の為替取引高上位10日のうち7日が2026年に記録された。
台湾の株式市場の価値が上昇したことも、こうした為替取引の規模を説明する要因となる。加権指数は年内に3万、4万の節目を超え、5万に迫った後に反落した。株価が高ければ、同じ株数を売買する場合でもより多くの資金が必要となり、関連する為替取引の規模も大きくなる可能性がある。
輸出企業が米ドル売りを待った理由
外国人投資家が株式売却益を米ドルに換えることで、米ドル需要が強まった。為替ディーラーによると、株式市場の取引終了後、投資家が海外送金に必要な金額を計算するなかで、さらに米ドル買いが出た。
輸出企業は異なる判断を迫られた。米ドルで代金を受け取る企業は、国内経費を賄うために米ドルを台湾ドルに換えることができる。台湾ドル安になれば、輸出収入の米ドル1ドル当たりで得られる台湾ドルが増えるため、為替レートがさらに動くと予想すれば、売却を待つ誘因となる。
ディーラーによると、台湾ドルが下落するなか、輸出企業は当初、米ドル売りを控えていた。午後にレートが32.650台湾ドル前後に達すると、米ドルの供給が増えた。この売りと中央銀行の介入が、終値を32.672台湾ドルから押し戻す助けとなった。
為替レートの変動は、取引の一方に立つ企業と他方に立つ企業に異なる圧力をもたらす。米ドル収入を台湾ドルに換える輸出企業はより多くの台湾ドルを得る一方、米ドル建ての請求書を支払う輸入企業にはより多くの台湾ドルが必要となる。米ドル収入と支出の両方がある企業は、両者のバランスに直面する。
AI投資と米金利が市場見通しを左右
台新投資顧問のチーフストラテジスト、黄文清氏は、最近の外国人投資家の売りの主因として米金利をめぐる不透明感を挙げた。市場では10月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの可能性は低いとみられる一方、12月の利上げの可能性はより高いとの見方が示されていると述べた。
米金利が上がれば、ドル建て資産の魅力が増し、資金調達コストも上昇する可能性がある。AIに多額の投資を行うテクノロジー企業については、投資からどれだけ早く売上高や利益が生まれるかも投資家が注視している。そのため、大手テクノロジー企業の決算や事業見通しが、信頼を測る次の試金石となりつつあった。
黄氏は長期的な見通しについては、より前向きな姿勢を示した。AI業界の基礎的な事業環境は健全とみており、国内投資信託による買い継続を台湾株の支えに挙げた。この見方は、外国人投資家の日々の取引に表れた慎重姿勢とは対照的だった。
国際的な原油価格の高騰も懸念材料だった。エネルギーコストは企業活動やインフレ見通しに影響する。台湾市場は、資本コスト、エネルギーコスト、そしてテクノロジー投資を正当化する利益をめぐる不透明感という、相互に関連した複数の圧力に同時に対応していた。
市場参加者が次に注目する点
最も近い予定市場イベントは、10月21日に予定された台湾株価指数先物の清算だった。先物は指数の価値に連動する契約である。清算時には投資家がポジションを解消したり、より先の清算日を持つ契約に乗り換えたりするため、取引の動向が変わることがある。
外国人投資家は10月20日、台湾株価指数先物のネットショートポジションを1397枚減らし、8万9748枚とした。ネットショートポジションとは、下落を見込むポジションが上昇を見込むポジションを上回っている状態を指す。主要機関投資家3グループ全体では、ネットショートポジションは1557枚減の2659枚となった。
為替専門家の李啟臣氏は、台湾ドルは下値を探りながら、1米ドル＝32.5～33台湾ドルの範囲で推移する可能性があると述べた。ほかの為替ディーラーは、外国人投資家の売りと米ドル需要が続けば、市場は32.8台湾ドルを試す可能性があると指摘した。
李氏はまた、新たな安値を受けて買い手が入れば、値動きが不安定になる可能性があると説明した。外国人投資家の資金移動、国際的な米ドルの動向、今後発表されるテクノロジー企業の決算が、圧力が和らぐかどうかを左右する。氏の予想レンジは市場見通しの一つであり、次の具体的な試金石は先物清算後の投資家の取引となる。
要点
- 台湾ドルは10月20日、1米ドル＝32.617台湾ドルで取引を終え、2025年4月14日以来の安値となった。
- 外国人投資家は同日、株式を795億4000万台湾ドル売り越し、10営業日連続の売越額は8380億台湾ドルとなった。
- 前日に米国株が反発したものの、加権指数は529.15ポイント安の46,292.93となった。
- 国内投資信託は買いを続け、8営業日連続で合計1336億台湾ドルを買い越した。
- 為替市場の合計取引高は42億7650万米ドルとされたが、これをやや下回る別の公表値もある。
- 10月21日の先物清算、テクノロジー企業の決算、米金利見通しが次の取引の焦点となった。
