Bitget、タイの認可済み暗号資産取引所を買収へ　株式譲渡は10月31日を予定

タイの取引ライセンスと、数千万バーツの損失を抱える事業

Bitgetは、2025年に売上高がわずか1,102万バーツだった一方、営業損失が7,416万バーツに達した認可済み暗号資産取引所を買収し、タイに進出する計画だ。2026年10月20日に発表されたこの買収案が規制当局の承認を得れば、バンコクを拠点とするZ.com EXの運営会社がBitgetの事業拡大計画に加わる。

日本のGMOインターネットとタイの持ち株会社は、GMO-Z.com Cryptonomics (Thailand)の株式7,349,446株（99.94%）を、BTGT Management (Thailand)またはその指定する買い手に譲渡する計画だ。BitgetはBTGT Managementに持ち分を保有しているとしている。株式譲渡の予定日は2026年10月31日。

9月24日に公表されたGMOインターネットの株式譲渡に関するお知らせには、この取引の背景にある詳細な株主構成と財務実績が記されている。また、Bitgetが買い手との関係を公表する数カ月前に、売り手がタイのデジタル資産事業から撤退することを決めていたことも示されている。

タイの顧客にとって、この提案は買収完了と支配権変更の承認後に、現地で運営される形でBitgetの取引プラットフォームを利用できる道を開くものだ。同時に、規制当局の許可取得、数年にわたり損失を出している事業の改善、そして大規模なウォレット窃取事件への対応が続くなかでの事業立ち上げという、3つの課題も伴う。

買収するのはどの企業か

BTGT Managementは2026年9月22日に設立された。GMOインターネットの取締役会が売却を承認する2日前に当たる。GMOインターネットの開示資料によると、投資持ち株会社の登録資本金は200万バーツ。

直接の株主は、51%を保有するBTGT Investment Holdings Limitedと、49%を保有するBTGT Holdings Limited。提出書類では、Chen Siyu氏が取締役兼代表者として記載されている。Bitgetは買収会社に対する自社の持ち分比率を明らかにしておらず、買い手の要請により買収価格も非公表となっている。

GMOインターネットは取引所運営会社の株式3,603,460株を直接保有しており、持ち分は49%に相当する。同社子会社のGMO-Z.com Holdings (Thailand)は、さらに3,745,986株（50.94%）を保有する。今回提案されている譲渡により、両社の持ち分はゼロとなる。

Bitgetの発表では、ほかの株主も保有株式を譲渡するとしている。GMOインターネットの開示資料で数値が示されているのは、同社の直接・間接保有分を合わせた99.94%だ。GMOインターネットは、非公表の譲渡価格は市場価格を適切に反映しており、処分が2026年度の連結業績に与える影響は軽微と見込んでいる。

Z.com EXとともに引き継ぐもの

GMO-Z.com Cryptonomicsは2018年7月20日に設立され、2021年2月22日にZ.com EXの運営を開始した。売り手の開示資料によると、同社はバンコクのフォーチュン・タワーを拠点とし、最高経営責任者（CEO）はToshiyuki Namiki氏。

タイ証券取引委員会（SEC）は同社を、認可を受けたデジタル資産取引所運営会社および仲介サービス提供会社として登録している。サービス開始当時、Z.com EXはSECと財務省の認可を受けており、ビットコイン、イーサ、XRP、ライトコイン、ビットコインキャッシュ、ステラを取り扱っていた。

取引所は顧客がデジタル資産を売買する場を提供し、仲介業者はその取引を取り次ぐ。Bitgetが同社を買収すれば、タイで既に事業を展開する企業、運営ノウハウ、そしてプラットフォームを提供するための認可の枠組みを引き継ぐことになる。

BitgetのCEO、Gracy Chen氏は、今回の買収を現地事業を確立する機会と位置付けた。同社の発表で、現地に拠点を築くために必要なことを次のように説明している。

市場に拠点を築くには、現地の専門知識、規制環境への理解、そして長期的に市場に取り組む姿勢が必要です

Chen氏は、当面の優先課題についても次のように述べた。

私たちの優先事項は、Bitgetの国際的な経験と能力を市場に生かしながら、適切な事業運営基盤を整えることです

GMOインターネットが撤退する理由

GMOインターネットは2025年3月、親会社のGMOインターネットグループからタイの取引所運営会社とその持ち株会社を取得した。この移管には計11社が含まれていた。

同社はより広範な組織再編の一環として、2025年4月に各事業の位置付けと役割の見直しを始めた。9月の開示資料によれば、タイのデジタル資産市場と事業の今後の見通しを検討した結果、撤退を決めた。

GMOインターネットは2026年3月18日に撤退計画を正式発表した。子会社の売却と清算を検討した後、BTGT Managementへの株式譲渡案を選んだ。

この取引には、異なる2つの企業判断が結び付いている。GMOインターネットは社内での買収後に市場を見直し、撤退を決めた。一方、Bitgetは現地の事業拠点を求めている。買い手が引き継ぐのは、最近の業績を大幅に改善する必要がある認可済み事業だ。

売上高が減る一方、損失は縮小

GMOインターネットの財務表によると、営業損失は2023年が1億1,533万バーツ、2024年が1億168万バーツ、2025年が7,416万バーツだった。営業損失は、一定の金融費用などを計上する前の、売上高と事業運営費用の差額を示す。

2025年の営業損失は2024年と比べて約27%縮小し、2,752万バーツ減少した。一方、売上高は逆の動きを見せ、2024年の1,320万バーツから2025年には1,102万バーツへと約16.5%減少した。

追加の費用や調整を含む取引所の2025年の純損失は8,755万バーツだった。2024年の純損失は9,996万バーツ、2023年は1億1,505万バーツ。営業損失と純損失の数値が異なるのは、同じ会計報告における別々の指標を示しているためだ。

2025年末時点で、運営会社の総資産は4億5,103万バーツ、純資産は1,140万バーツだった。純資産は資産から負債を差し引いた残額を指す。GMOインターネットは子会社に融資も行っており、取引に関する報告では8,000万バーツの貸付金が示されている。

事業改善の課題は大きい。2025年の営業損失は年間売上高の約6.7倍に相当した。黒字化には、収入の増加、費用の削減、またはその両方が必要となる。買収価格や貸付金の扱い、新たな投資の規模が、買い手の財務負担を左右する。

営業開始にはタイ当局の承認が必要

タイではデジタル資産事業に認可が必要で、現地の許可なく事業を行う海外プラットフォームを遮断する措置も講じてきた。今回の取引には、支配権変更の承認や、認可を受けた事業者の大株主に関する規則の順守など、規制当局の承認が必要となる。

10月に更新されたBitgetの利用規約では、引き続きタイが利用禁止地域に含まれている。タイSECが、Bitgetを無認可のデジタル資産事業者として投資家に警告した情報にも、10月19日付の更新が記載されていた。

Bitgetは買収と必要な承認の完了後、現地で運営する取引所を通じてタイの利用者にサービスを提供する計画だ。既存の利用制限をどう変更するのか、タイのサービスをどのような形で運営するのか、いつ開始するのかについては説明していない。

タイ当局による取り締まりは、現地事業を取得する具体的な理由となる。2025年6月28日にはBybit、1000X、Coinex、OKX、XT.COMへのアクセスを遮断する予定が組まれ、当局は影響を受ける投資家に事前の資産引き出しを呼び掛けた。

同国では、規制下での投資経路も整備されつつある。ビットコインとイーサの上場投資信託（ETF）に関する規則は2026年10月16日に施行され、要件を満たした商品がタイ証券取引所に上場できるようになった。ただし、各ファンドには引き続きSECの承認が必要だ。こうしたファンドを通じれば、投資家は暗号資産を直接購入・保管せずに、投資商品を介して価格変動の影響を受けられる。

事業拡大の背景にあるセキュリティー事件

Bitgetがタイでの買収への関与を発表したのは、ホットウォレットとウォームウォレットの基盤が9月24日に攻撃されてから1カ月もたたないうちだった。こうしたウォレットは日常的な送金を支え、より隔離して管理されるコールドウォレットよりも運用システムへのアクセス範囲が広い。

Bitgetが後に示した推計では、攻撃者に送金された資産は約3億8,750万ドルに上った。当初、同社に帰属するとされた3,880万ドルから大幅に上方修正された。取引所はその後、送金を追跡して金額を改定する前に、3億5,160万ドルという初期推計も公表していた。

同社によると、攻撃者は他社が提供するセキュリティー製品の脆弱性を悪用して社内の認証情報を取得し、不正な出金指示を出した。Bitgetは顧客口座の残高に影響はなく、コールドウォレットも安全だったと述べた。

ビットコインの出金は9月28日に再開され、ほかの主要な暗号資産サービスも段階的に復旧した。Bitgetは10月2日に出金の段階的な復旧を完了し、法定通貨サービスとピア・ツー・ピア（P2P）サービスも同時に復旧した。

Bitgetは、利用者保護基金で損失を補填するとした。侵害発生前の基金残高は4億6,400万ドルを超えており、その後の報道では補充後の残高が3億ドルを上回った。同社は、盗難資金の凍結に協力した場合に5%、回収に協力した場合にさらに5%の報奨金を支払うと発表した。

ブロックチェーン調査員のAndrey Sergeenkov氏は、盗難資産の洗浄に使われたサービスが手数料として約76万1,725ドルを受け取ったと推計した。出金再開後も追跡と回収の取り組みは続き、Bitgetがタイ進出を準備するなか、運営上の課題がさらに加わった。

2つの動きの時系列

GMOインターネットの撤退決定、買収会社の設立、そしてBitgetのセキュリティー対応は、数カ月にわたって進んだ。売り手の取締役会が売却を承認した日とウォレット攻撃の発生日はいずれも9月24日で、Bitgetが買収への関与を公表したのは10月20日だった。

• 2025年3月：GMOインターネットがGMOインターネットグループからタイの取引所運営会社と持ち株会社を取得。
• 2026年3月18日：GMOインターネットがタイのデジタル資産事業からの撤退計画を発表。
• 9月22日：BTGT Managementがバンコクで設立。
• 9月24日：GMOインターネットの取締役会が売却案を承認。同日、Bitgetのウォレット基盤も攻撃を受ける。
• 9月28日：Bitgetがビットコインを含む出金の復旧を開始。
• 10月2日：Bitgetが段階的な出金復旧を完了。
• 10月17日：Bitgetが一部利用者向けサービスを終了する単一の措置を発表。
• 10月20日：Bitgetがタイの取引所運営会社の買収計画を発表。
• 10月31日：承認などの条件を満たすことを前提とした、GMOインターネットの株式譲渡予定日。

次の予定されている取引上の節目は10月31日だ。株式を予定日に譲渡できるかどうかは、規制当局の承認と残る取引完了条件によって決まる。

現地競合がいるなかでの地域戦略

Bitgetは東南アジア各地で引き続き事業拡大の機会を探っている。規制に準拠した国際的な事業基盤を築く取り組みには、ウィーンに欧州本部を設置する計画や、ニュージーランドで金融サービス事業者として登録したことも含まれる。

タイでは既に、国際的な暗号資産ブランドが現地企業を通じて事業を展開している。KuCoinは2025年6月に認可済み運営会社ERXを通じて参入し、BinanceもGulf Binanceを通じて現地に拠点を置く。Bitgetが進出すれば、世界的なブランドが既にタイで事業を確立している市場に加わることになる。

Bitgetは世界で1億2,500万人を超える利用者にサービスを提供しているとされ、暗号資産取引のほか、トークン化株式、上場投資信託、商品、外国為替を取り扱う。タイの顧客に提供される商品は、現地の運営体制と適用される許認可によって異なる。

今回の買収がもたらす当面の価値は、既存の認可済みタイ事業にBitgetの技術と国際的な経験を組み合わせられることにある。その成否は、規制当局の承認、現地サービスの開始、そして損失は縮小したものの売上高に比べて依然大きい取引所の業績によって試される。

要点

• Bitgetは、BTGT Managementへの出資を通じて、バンコクのGMO-Z.com Cryptonomicsを買収する計画。
• GMOインターネットとタイの持ち株会社は、運営会社の株式7,349,446株（99.94%）を譲渡する予定。
• 譲渡は規制当局の承認などを条件に、2026年10月31日を予定。
• 対象企業はZ.com EXを運営し、タイで取引所と仲介業務の認可を受けている。
• 2025年の営業損失は7,416万バーツ、売上高は1,102万バーツ。
• 買収価格と、買収会社におけるBitgetの持ち分比率は公表されていない。
• Bitgetは取引完了と承認後、タイで現地運営のプラットフォームを提供する計画だが、開始日は発表していない。
• 今回の進出計画は、Bitgetが約3億8,750万ドルと後に推計した9月のウォレット攻撃から間もなく発表された。