最終四半期の歳出拡大、財政規律の維持も約束
インドネシアは2026年最後の3カ月に約1,300兆ルピアを支出する計画だ。成長を後押しするため政府支出を加速させる一方、財政赤字を国内総生産（GDP）比約2.85%に抑えると約束している。支出額は2025年の同じ期間を100兆ルピア、約8.3%上回る見通し。
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スアハシル・ナザラ財務副大臣は10月19日、ジャカルタの大統領宮殿でプラボウォ・スビアント大統領と会談した後、計画の概要を明らかにした。公共サービス、社会保障、食料支援を優先し、第4四半期分の食料支援はすでに配布が始まっている。
政府は同時に2つの課題に直面している。経済活動を支えるため、サービスや家計に十分な速さで資金を届けること。そして、歳入と歳出の差を抑えるのに十分な収入を確保することだ。財務省の統計によると、9月までの支出は2,660兆ルピアで、通年目標の約3,840兆ルピアに達していない。
計画どおりに最終四半期に支出すれば、年間の支出額は約3,960兆ルピアとなり、目標を約120兆ルピア上回る。経済学者らは、結果は歳入や資金調達コストに加え、各事業が有用なサービスや雇用を生み出せるかどうかに左右されると指摘する。
政府の歳出計画を説明した財務当局者のスアハシル氏は、宮殿での記者会見で、期待する効果を次のように述べた。
2026年第4四半期の国家予算の支出は約1.3京ルピアとなり、前年同期の1.2京ルピアを上回る見込みだ。政府の公共サービスや社会保障を通じて、経済活動を刺激することになる
1.3京ルピアと1,300兆ルピアは同じ金額を表す。この提案は、インドネシアでAPBNと呼ばれる国家予算全体の支出に関するものだ。
支出はどれほど急ピッチで増えるのか
政府支出は1月から9月まで月平均295.6兆ルピアだった。10月、11月、12月の3カ月で1,300兆ルピアを支出するには、月平均で約433兆ルピアが必要となり、これまでの月平均を約47%上回る。
最終四半期の支出は、年間支出総額として見込まれる3,960兆ルピアのほぼ3分の1を占める。このため、歳出加速は前年同期比8.3%の増加にとどまらない。各省庁・機関は、最初の9カ月より大幅に速いペースで事業を実施する必要がある。
財務省の統計では、政府支出はすでに増加している。9月までの政府支出総額は前年同期比19%増加し、中央政府支出は29.6%増の2,060兆ルピアとなった。中央政府支出は、より広範な国家支出総額の一部だ。
スアハシル氏は、追加資金によって経済活動に対する公共支出の寄与が高まると見込む。家計にとって最も直接的な効果は、支援や公共サービスを通じて現れる可能性が高い。事業の運営担当者にとっては、コストと実施状況を管理しながら、残りの数カ月でこうした恩恵を届けることが課題となる。
歳出拡大を巡る経緯
10月の発表に先立ち、数カ月にわたる予算の点検と、議会への先行表明があった。主な経緯は次のとおり。
- 2026年7月：スアハシル氏によると、政府は議会予算委員会に対し、財政赤字の見通しをGDP比約2.85%と説明した。
- 2026年8月末：財務省は、財政赤字がGDP比0.93%、基礎的財政収支が154兆ルピアの黒字になったと発表した。
- 2026年9月21日：経済改革センター（CORE Indonesia）のエコノミスト、ユスフ・レンディ・マニレット氏は、最終四半期に例年どおり支出が加速すれば、赤字がGDP比2.85%の見通しに近づく可能性があると警告した。
- 2026年9月末：財政赤字は319兆ルピア、GDP比1.24%に達した。
- 2026年10月19日：スアハシル氏はプラボウォ大統領との会談後、支出額が1,300兆ルピアになるとの見通しを発表した。
- 2026年10月から12月：政府は予算効率化策を続けながら、支出を加速させる方針だ。
基礎的財政収支は、利払いを除いて歳入と歳出を比較したものだ。8月に黒字だったことは、利払いを除けば歳入が歳出を上回ったことを意味する。一方、利払いを含めると予算は赤字だった。
財政余力を左右する歳入
経済改革センター（CORE Indonesia）のエコノミスト、ユスフ・レンディ・マニレット氏は、財政リスクの背景にある計算を示した。名目GDPを約2京5,700兆ルピア、年間支出を3,960兆ルピア、歳入を3,153.6兆ルピアと見積もると、赤字は約807兆ルピア、GDP比約3.14%になるという。
財政赤字とは、政府支出が歳入を上回る額を指す。GDPは経済で生産された財・サービスの価値を測る指標で、名目GDPはその価値を現行価格で示す。赤字をGDPと比較することで、経済規模に対する予算不足の大きさが分かる。
ユスフ氏の前提では、赤字をGDP比2.85%に抑えるには、歳入を約3,228兆ルピアにする必要がある。これは同氏の計算で使われた歳入目標3,153.6兆ルピアの約102%に当たる。赤字を3%未満に保つには、少なくとも約3,190兆ルピアが必要となる。
議論の中では、年間歳入を3,208.1兆ルピアとする別の見通しも示されている。BCAのデービッド・スマウアル主席エコノミストは、この見通しを達成すれば、政府は赤字をGDP比約2.85%に保てると述べた。ユスフ氏の計算では、支出とGDPの前提が異なるため、約20兆ルピア多い歳入が必要となる。
ユスフ氏が引用した統計によると、9月までの歳入は目標の74.2%に達し、前年同期比25.5%増加した。政府は最終四半期を迎えるに当たり、相当な徴収基盤を確保しているものの、最終的な結果は残る数カ月の動向に左右される。
政府が守ろうとしている赤字目標はどれか
スアハシル氏は、7月に議会へ示した財政赤字の見通しであり、12月までの政府の実務上の目標でもあるとして、GDP比約2.85%を繰り返し挙げた。10月の発表を伝える記事では2.58%とする同氏の発言も引用されたが、宮殿での発表では一貫して7月の見通しを2.85%としている。
ユスフ氏が示した当初予算案では、赤字は689.1兆ルピア、GDP比2.68%とされていた。したがって、2.85%というより高い見通しは、当初案より赤字幅が拡大する予想を反映している。
インドネシアの2025年の実績も懸念の一因だ。赤字は当初目標の616.2兆ルピア（GDP比2.53%）を上回る695.1兆ルピア（同2.92%）で年を終えた。最終的な赤字額は当初計画を78.9兆ルピア上回った。
メイバンク・インドネシアのチーフエコノミスト、ジュニマン氏は、歳入が不十分なまま支出を過度に拡大すれば、赤字が法定上限のGDP比3%を超える恐れがあると警告した。歳入で賄えない支出を決める前に、政府は支出能力や優先順位、効率性を見直すべきだと訴えた。
食料支援と物価上昇圧力
スアハシル氏が示した統計によると、インドネシアは2026年上半期に5.45%の経済成長を記録して最終四半期を迎えた。9月の年間インフレ率は3.28%だった。同氏は、米国のインフレ圧力や欧州の不透明感など、外部環境の課題にもかかわらず、経済は底堅いと説明した。
食料価格は支援を受ける家計にとって、より差し迫った懸念となっている。価格が大きく変動する食品を対象とする変動の大きい食料品目のインフレ率は、9月に5.03%だった。全体のインフレ率を1.75ポイント上回る。
パラマディナ大学のシニアエコノミスト、ウィジャヤント・サミリン氏は、消費支援には十分な食料供給が伴う必要があると警告した。現金給付は家計の支出余力を高めるが、供給が逼迫していれば、需要の増加が物価上昇圧力を強める可能性がある。
食料を直接配布すれば、受給者が自ら購入しなくても必要なものを得られる。ウィジャヤント氏は、どちらの方法も効果は市場環境と配布状況に左右されると述べた。実際に支援が食料へのアクセスを改善し、手頃な価格で十分な供給が続くかどうかが重要となる。
スアハシル氏は、第4四半期分の配布が始まったと述べ、期待する効果を次のように説明した。
2026年第4四半期の食料支援は、すでに配布が始まっている。消費を促し、経済活動に対する政府支出の寄与を高めることになる
無料給食事業にも効率化を適用
スアハシル氏は、優先事業を継続しながら、2026年末まで予算の効率化を進めると述べた。目標は、すべての予算を一律に削減することではなく、予定された事業の成果を、資源をより効率的に使って実現することだと説明した。
同氏が主な例として挙げたのは、「無料栄養食事業」（Makan Bergizi Gratis、MBG）だ。国家栄養庁の運営体制の変更により、事業への予算配分の活用方法を改善する機会が生まれたという。
政府はすでに、年間約40兆ルピアの節約を目指し、3月31日から週当たりの食事配布を6日から5日に減らしたことで、家計に具体的な変更が及んでいる。当時、この事業は6,100万人を対象とし、2026年の予算は335兆ルピアだった。遠隔地や発育阻害率の高い地域では、週6日の配布が維持された。
先の変更が示すように、支出の決定は受給者に直接影響する。事業の実施日程を変えれば、世帯が受け取る支援も変わる。スアハシル氏は、10月に触れた運営体制の変更について、節約額の見積もりや具体的な実施日程は示さなかった。
追加支出で成長率は6%に近づくか
BCAのデービッド・スマウアル主席エコノミストは、政府支出の拡大が経済活動を支えると予想する一方、成長率は5%前後にとどまり、6%へ大きく近づくことはないとみている。効果は資金調達の方法と、資金が向かう分野によって決まると述べた。
インドネシア経済は、政府支出が1,200兆ルピアに達した2025年第4四半期に、前年同期比5.39%成長した。今年計画されている100兆ルピアの増額は、経済に対する公的支出の後押しを強める。ただし、実際の効果は、何が実施されるか、そして家計や企業がどう反応するかに左右される。
デービッド氏は、波及効果の大きい予算配分を求めた。これは、最初の支出がさらなる経済活動を生み出すという意味だ。事業を通じて支払われた資金は、受給者や納入業者によって使われ、他の企業や労働者を支える可能性がある。
ウィジャヤント氏も同様に、支出が対象者に届き、雇用を生み出すかどうかで評価すべきだと政府に求めた。年末に実施が集中すると効率性が低下し、特に事業の準備や監督の期間が短くなる場合にその傾向が強まると警告した。
ウィジャヤント氏は、このパターンが繰り返される背景に複雑な規制や複数年にわたる予算執行の難しさがあると指摘した。複数年を見据えた計画を改善すれば、事業をより秩序立った日程で進められるという。また、成長を支えながら安定を保つため、インドネシア銀行や金融サービス庁との連携も促した。
借入コストがさらなる制約に
ユスフ氏によると、9月までの政府借入額は494.3兆ルピアに達し、利払いは国の歳入の19%近くに迫っている。この水準では徴収額100ルピアのうち約19ルピアが利払いに充てられ、他の支出に使える額が減る。
投資家が国債（SBN）により高い利回りを求めれば、追加借入はさらに高くつく可能性がある。利回りとは、投資家が債務を保有するために求めるリターンだ。ユスフ氏は、追加支出の財源を政府が説明できなければ、債券市場やルピアへの圧力により資金調達コストが上昇しかねないと警告した。
ユスフ氏は、年間支出、歳入、財政赤字、資金調達需要の最新見通しを公表するよう提言した。また、資金が不足し、債務コストが高い場合には、新規借入に代えて、累積予算残高（SAL）を活用することも提案した。
したがって、年末までの数カ月は、歳入の徴収、事業の実施、食料の供給、債務コストなど、予算の複数の要素を同時に試すことになる。政府は支出の加速とGDP比約2.85%の赤字を目指すと約束している。両方の目標を達成するには、12月まで各要素のバランスを保つ必要がある。
要点
- インドネシアは2026年10月から12月に約1,300兆ルピアを支出する計画で、2025年の同じ期間から100兆ルピア増える。
- 計画からは、年間支出が約3,960兆ルピアとなり、示された支出目標を約120兆ルピア上回る見通しが浮かぶ。
- スアハシル氏は、政府が財政赤字の見通しをGDP比約2.85%に維持していると述べている。
- 公共サービス、社会保障、食料支援が優先課題で、食料の配布はすでに始まっている。
- 経済学者らは、歳入の伸び、借入コスト、食料供給、事業の実施状況が、恩恵と財政リスクを左右すると指摘する。
- ユスフ・レンディ・マニレット氏の前提では、赤字をGDP比2.85%に抑えるには、歳入を約3,228兆ルピアにする必要がある。
