過去最大の株式上場、スマートフォンを通じて投資家に届く
GCashを運営するMyntは2026年10月20日、609億ペソの新規株式公開（IPO）を経てフィリピン証券取引所に上場した。大手海外投資家とGCash加入者14万725人が同じ取引に参加した。フェルディナンド・マルコス大統領が上場式典で鐘を鳴らし、同社はティッカーシンボル「GCASH」で取引を開始した。
目次
株価は公募価格の6.60ペソを3センタボ上回る6.63ペソで寄り付き、上昇率は約0.5%となった。フィリピン証券取引所株価指数は0.2%下落し、市場全体が軟調な中、Myntは小幅高で取引を始めた。
今回のIPOはフィリピンの資金調達記録を塗り替えた。一方、GCashを通じた販売により、一般利用者が直接株式を保有する道も開かれた。アプリ経由で加入者が投じた資金は約11億ペソで、多くの人にとって上場企業の株を購入するのは初めてだった。10月6日から12日までの申し込み期間中、660ペソで100株を購入できた。
この取引には、今後の動きを理解するうえで重要な特徴もある。609億ペソには、株式を売却した既存株主に支払われる資金も含まれている。Myntが受け取るのは新株発行による収入で、その大半を融資テクノロジー事業に充てる計画だ。
6月30日までの四半期に月間アクティブユーザー数が平均4150万人に達したプラットフォームにとって、今回の上場は事業の2つの側面を結びつける。GCashはフィリピンの人々がお金を管理するための手段であり、その親会社は今や利用者自身が一部を保有できる企業となった。
調達額609億ペソの内訳
Myntの基本募集は約80億3000万株で、価格は1株6.60ペソ。調達額は約530億ペソとなった。さらに既存株約12億株が追加で割り当てられ、取引総額は609億ペソに拡大した。
オーバーアロットメント・オプションとは、IPOを取りまとめる銀行が合意した条件に基づいて追加の株式を販売できる仕組みだ。今回、この追加割り当てにより基本募集に約79億ペソが上乗せされた。したがって、80億3000万株は基本募集の株数を示し、追加分を含めた売却株数は約92億3000万株となる。
LSEGのデータによると、フィリピンのIPO調達額の従来記録は、食品メーカーのモンデ・ニッシンが2021年に調達した522億ペソだった。同社のIPOについては、総額を558億9000万ペソとする別の数字も示されている。Myntの609億ペソは、これらをそれぞれ87億ペソ、50億1000万ペソ上回る。
上場に至る日程と数字からは、個人投資家の申し込み期間がいかに短期間で公開取引につながったかが分かる。
- 2021年：モンデ・ニッシンが従来のフィリピンIPO調達額記録となる上場を実施。
- 2026年6月30日：Myntが最新の業績とユーザー数の集計対象期間を終了。
- 2026年10月6日～12日：GCash利用者がアプリを通じてMynt株を申し込み。660ペソで100株を購入できた。
- 2026年10月20日：Myntがフィリピン証券取引所メインボードで「GCASH」として取引を開始し、6.63ペソで寄り付いた。
調達資金の使途
Myntの基本募集には、新株約16億1000万株と既存株約64億2000万株が含まれていた。公募価格で計算すると、それぞれ約106億3000万ペソ、約423億7000万ペソに相当する。手数料などの費用を差し引く前の金額だ。
新株を発行すると会社に資金が入る。既存株は現在の株主から新たな投資家へ所有権が移り、売却した株主が代金を受け取る。追加分の12億株も既存株だった。
新株は基本募集の約20%を占めた。16億1000万株を80億3000万株で割った比率だ。追加割り当てが既存株で構成されていたため、取引全体に占める新株の割合はさらに小さくなった。
Myntの最終版IPO目論見書では、主募集で得る純収入の60%を「CreditTech」と呼ばれる融資テクノロジー事業の拡大に充てるとしている。残りは商品開発と一般的な事業目的に使用する予定だ。純収入は募集費用を差し引いた後の資金であるため、充当額の基準となるのは新株の推定総額106億3000万ペソより少ない金額となる。
GCashの社長兼最高経営責任者（CEO）、マーサ・サゾン氏は、追加資金はサービスの拡充や、銀行口座を持たない人、金融サービスが十分に行き届いていない人々への支援に役立つと述べた。こうした顧客にとって実際の目標は、従来の金融機関を通じては利用が難しい場合のある金融サービスへのアクセスだ。
大口投資家が需要を下支え
フィリピン証券取引所のラモン・モンソン社長によると、海外投資家19社と国内投資家6社のコーナーストーン投資家が、売り出し株の59.8%を引き受けた。同氏はこれを過去最高の参加率と説明し、Myntとフィリピン経済、資本市場への信頼の表れだと述べた。
コーナーストーン投資家は、IPOへの一般参加が始まる前に株式購入を約束する。こうした確約により、上場に先立って会社と主幹事銀行は大きな需要を確保できる。
引き受け確約額は約365億ペソと報じられ、海外向けの説明では約5億ドルとされた。参加者にはブラックロック、シタデル、フィデリティ・インターナショナル、国際金融公社（IFC）が含まれた。
国内勢にはATRAM Trust、BPI Asset Management and Trust、China Bank Capital、Metropolitan Bank & TrustのTrust Banking Group、Philequity Management、RCBC Capitalが名を連ねた。海外勢にはHSBC Global Asset ManagementとAmundsen Investment Managementも含まれた。
Myntによると、Albizia Capital、Amundsen、HSBC Global Asset Managementは、フィリピンで初めてコーナーストーン投資家として出資を確約した。Ninety One North AmericaとNinety One UKは、東南アジアで初めて同様の投資家として参加した。こうした確約により、フィリピンへの同種の投資に慣れた機関投資家以外にも、募集の対象が広がった。
660ペソで一般加入者が購入できたもの
GCash利用者は申し込み期間中、660ペソでMynt株を100株購入できた。多くの人が請求書の支払い、商品の購入、親族への送金に使う同じ端末で、株式購入の手続きができた。
マルコス大統領は上場式典で、なじみのある決済手段が今回の募集への参加経路になったと説明した。
「フィリピンの人々が請求書の支払いや食料品の購入、家族への送金に使っている同じスマートフォンで、今ではMyntの公募にも参加できるようになった」と大統領は述べた。
GCashを通じて投資した加入者14万725人の投資額は、合計で約11億ペソだった。この概算額を参加者数で割ると、1人当たりの平均投資額は約7800ペソとなる。購入額には幅があり、660ペソのプランはより少額から投資できる入り口となった。
株式はMyntの小さな所有権を表す。上場後の市場価格は、買い手と売り手が取引する中で変動する。寄り付き価格の6.63ペソでは、100株の価値は取引費用を除いて663ペソとなり、申し込み価格の660ペソを上回った。
加入者にとって具体的な変化は、アクセスのしやすさだ。日々の支払いに使うウォレットがIPOの販売経路にもなった。株式を購入すると、同社の業績や株式市場の変動に連動したリスクを負うことになり、株価下落時には損失を被る可能性もある。
月間アクティブユーザー4150万人の金融プラットフォーム
GCashの月間アクティブユーザー数は、6月30日までの3カ月間に平均4150万人だった。フィリピンの成人人口のほぼ56%に相当する。月間アクティブユーザー数は、これまでに登録されたアカウント数ではなく、1カ月以内にサービスを利用した人の数を示す。
2026年上半期にGCashを通じて行われた決済取引の金額は9兆8400億ペソだった。この数字はプラットフォームを通過した決済の総額を示す。各事業が生み出した収入であるMyntの売上高は、同期間に432億7000万ペソだった。
MyntはGlobe Telecom、Ant Group、Ayala Corp.の支援を受ける。同社のプラットフォームは決済、送金、融資、貯蓄、投資、保険にまたがり、ウォレット間の送金以外にも顧客にサービスを提供する手段を持つ。
マルコス氏は、プラットフォームの急速な発展を、新型コロナウイルスのパンデミックを受けてデジタル決済が普及したことと結びつけた。また、顧客がスマートフォンで支払えるようになったことで、電子ウォレットが零細・中小企業に貢献している点にも言及した。
新株による純収入の60%をCreditTechに充てる決定は、融資をMyntの次の資金投入による事業拡大の中心に据える。顧客にとっては、決済の利便性向上にとどまらず、信用供与へのアクセス拡大にも成長計画が及ぶことを意味する。
売上高より利益の伸びは緩やか
Myntの6月30日までの6カ月間の純利益は108億2000万ペソで、前年同期比7.3%増だった。売上高はそれを上回る10.4%増となり、432億7000万ペソに達した。
これらの数字から、純利益は売上高の約25%に相当する。簡単にいえば、上半期のMyntは売上高4ペソにつき約1ペソを利益として確保した。
成長率の違いは、売上高ほど利益が伸びなかったことも示している。公表された成長率から前年の実績を推計すると、純利益率は前年同期の約25.7%から、直近では約25.0%に低下した。公表額と比率は丸められているため、いずれも概算だ。
投資家はIPOで調達した資金による事業拡大を評価するための基準を得た。売上高432億7000万ペソ、純利益108億2000万ペソ、そして大規模な既存顧客基盤だ。今後の業績から、融資テクノロジーや新商品の開発への支出が、どのように事業の拡大につながるかが明らかになる。
参加者の拡大を目指す市場
マルコス氏は、投資家の慎重姿勢が強まっており、新たな資金を呼び込むことは依然として難しいと認めた。Myntの上場は、フィリピン株への関心を呼び戻し、より多くの人を市場に迎える機会だと位置づけた。
大統領は演説で、上場のタイミングについて次のように述べた。
「この上場のタイミングは特に意義深い。株式市場には投資家の関心を呼び戻し、参加者の裾野を広げる必要がある」とマルコス氏は述べた。
同氏は資本市場効率促進法（CMEPA）にも言及し、株式取引税が0.6%から0.1%に引き下げられたと説明した。この税率では、課税対象となる1万ペソの取引にかかる税額は60ペソから10ペソへと減り、50ペソの負担軽減になる。取引にかかる総費用には、ほかに適用される手数料も影響する。
市場全体の指数が0.2%下落する中、Mynt株は上昇して取引を始めた。大きな投資確約を集めた一方、市場全体は軟調な取引日となった。
機関投資家の需要とGCashを通じた購入が組み合わさり、このIPOは2つの異なる支えを得た。大口投資家は取引開始前に数百億ペソの投資を確約し、個人加入者は使い慣れたアプリを通じて株式を購入できた。
今後、投資家が注目できる点
Myntの投資計画において、資金の使途は進捗を測る重要な指標となる。投資家は、CreditTechにどれほどの資金が投じられるか、どのような商品が開発されるか、これまで適切な金融サービスを利用できなかった顧客に拡大が届くかを確認できる。
融資への資金配分により、貸し倒れや返済状況も重要になる。顧客が返済すれば融資は収入を生む一方、返済されない借入は損失につながる。この事業の拡大に伴い、ユーザー数だけでなく、売上高の伸び、返済状況、融資の提供コストも焦点となる。
Myntが発表した計画では大まかな支出分野が示されたものの、IPOで得た資金をいつ投入するかという具体的な日程は明らかにされていない。直近の節目は申し込み期間の終了と10月20日の上場であり、次の段階は拡大計画の実行となる。
GCashを通じて購入した加入者14万725人にとって、株式の保有はアプリの申し込み画面を越えて続く。決済事業の大きな顧客基盤と利益の拡大を背景に、信用供与やその他の金融サービスへのアクセスを広げる方針を掲げる上場企業への投資となる。
要点
- Myntはフィリピン過去最大のIPOで609億ペソを調達し、2026年10月20日に「GCASH」として取引を開始した。
- 株価は6.60ペソの公募価格を約0.5%上回る6.63ペソで寄り付いた。
- 基本募集は80億3000万株で、既存株約12億株の追加により取引規模が拡大した。
- Myntは新株発行による純収入の60%をCreditTechの拡大に充てる計画だ。
- GCash加入者約14万725人がアプリを通じて約11億ペソを投資した。
- GCashの月間アクティブユーザー数は、6月30日までの四半期に平均4150万人だった。
- Myntの上半期売上高は432億7000万ペソ、純利益は108億2000万ペソだった。
