過去最高の投資計画、すでに埋まった受注残と並ぶ
Samsung Electronicsは2026年、工場と設備に84兆4,000億ウォンを投じる計画で、このうち76兆8,000億ウォンを半導体に充てる。同社はメモリーチップの不足が2028年まで続くと見込んでいる。10月29日に第3四半期決算と併せて計画を発表し、2027年向けに予定している高帯域幅メモリー（HBM）の供給分はすでに完売したと明らかにした。
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この投資額は、2024年に記録した過去最高の設備投資額54兆ウォンを30兆4,000億ウォン、約56％上回る。研究開発費を含む総投資額は、今年140兆ウォンに達する可能性がある。Samsungは韓国・平沢（ピョンテク）と米テキサス州テイラーでのプロジェクトを加速させる一方、拡張を支えるため顧客により長期の契約を求めている。
この投資計画は、Samsungが四半期売上高195兆2,500億ウォン、営業利益107兆4,400億ウォンを報告した後に打ち出された。半導体部門の営業利益は106兆5,000億ウォンで、全社の約99.1％を占めた。一方、スマートフォン、テレビ、家電は異なる状況に直面している。これらの製品を担う部門は、2四半期連続で8,000億ウォンの損失を計上した。
Samsungの決算は、同じメモリー不足がもたらす2つの側面を示している。チップ価格の上昇と人工知能（AI）データセンターからの需要が半導体事業に巨額の利益をもたらす一方、部品コストの上昇は、それらのチップを使う製品の採算を圧迫している。同社は工場の拡張、新たなメモリー製品、数年先まで続く契約を組み合わせて対応している。
84兆4,000億ウォンの投資先
Samsungは年間設備投資予算の約91％を、半導体を担当するDevice Solutions部門に割り当てた。Samsung Displayには既存の生産ラインの更新と性能向上のため3兆9,000億ウォンを充てる。残る3兆7,000億ウォンの配分先は公表されていない。
第3四半期の設備投資額は29兆ウォンで、このうち半導体向けが27兆2,000億ウォンだった。9月までの投資額は56兆9,000億ウォンに達し、年間見込み額に届くには第4四半期に27兆5,000億ウォンを投じる必要がある。これは7～9月期とほぼ同じペースの投資を維持することを意味する。
年間計画は2025年の投資額を31兆7,000億ウォン上回り、前年の年間総額は52兆7,000億ウォンだったと推計できる。つまりSamsungは、わずか1年で約60％の増額を計画している。投資の優先分野には、新しいメモリー工場、関連インフラ、そして他社が設計したチップを製造するファウンドリーの生産能力が含まれる。
Samsungは、1月1日から12月31日までの投資計画は市場環境によって変わる可能性がある見積もりだと説明した。AIや高性能コンピューティングの顧客向けにさらなる拡張を準備する一方、2027年の年間投資額はまだ確定していない。
Samsungのメモリー事業の中核に躍り出るHBM4
Samsungの最も急成長しているメモリー製品には、第6世代の高帯域幅メモリーであるHBM4がある。HBMはメモリーチップを積層し、大量の情報をプロセッサーへ高速に送れるようにする。計算処理に絶え間ないデータ供給を必要とするAIシステムに適している。
Samsungのメモリー戦略マーケティング責任者であるキム・ジェジュン副社長は、決算説明会で拡大のペースを次のように述べた。
第3四半期のHBM4売上高は、前四半期から少なくとも3倍に増加した
HBM4は同四半期のSamsungのHBM売上高の約60％を占めた。同社はまた、HBMの市場シェアを、2025年第2四半期時点で38％だったDRAM全体のシェアと同水準に引き上げるという年間目標を達成したと述べた。DRAMは、コンピューターがプログラムを実行する際に使う作業用メモリーだ。
キム氏は、翌年分の注文が完了した後も顧客からの供給要請が続いていると述べた。
2027年向けのHBM供給分はすべて完売しており、追加供給の要請も引き続き寄せられている
Samsungによると、これらの供給分を巡る交渉は、同社製品の競争力を反映した価格でまとまった。顧客は年が明ける前に数量と価格を確保しており、高額な生産設備を拡張するSamsungにとって、より確実な発注となる。
長期契約が拡張を支える一方、工場建設には時間がかかる
Samsungは主要顧客10社と長期のメモリー供給契約を結び、さらに10社と交渉している。2030年までに、生産能力の60～70％をこうした契約の対象とすることを目指す。顧客層は大手AIインフラ事業者だけでなく、モバイル、自動車、ネットワーク関連企業にも広がっている。
こうした契約は、拡張の両側を結び付ける。顧客は不可欠なチップをより安定して調達でき、Samsungは工場や設備の購入計画を立てやすくなる。複数年にわたる契約は、決算を測る四半期のサイクルより建設に時間がかかる場合に特に有効だ。
キム氏は、新工場の建設からウエハー生産開始までには相当な時間が必要なため、供給不足は2028年も続くと予想している。ウエハーとは、チップを製造する薄い円盤状の基板だ。設備価格の上昇、納入期間の長期化、新世代HBM製品で使われる大型チップも、生産能力の迅速な拡大を難しくしている。
Samsungは、AIインフラへの投資が過去最高になるとの予測を背景に、AI向けメモリーの需要と供給の差は2027年に2026年よりも拡大すると見込んでいる。同社は早期に生産スペースを確保し、その後、顧客需要に合わせて設備の導入を調整する方針だ。新たな生産能力を確定注文に合わせようとする一方で、投資も増やしている。
平沢とテイラー、それぞれ異なる役割
Samsungは平沢キャンパス第5ラインの稼働予定を2年前倒しし、2028年とした。韓国の同施設では先端メモリーを生産する。第2工場の建設計画も予定より前倒しで進めており、将来の生産に使えるインフラを拡充する。
テキサス州テイラーは、Samsungのファウンドリー投資の中核を担う。第1クリーンルームは稼働を始め、設備の導入が進んでいる。クリーンルームは、精密なチップ製造工程にほこりなどの粒子が入り込まないよう、厳密に管理された製造空間だ。
Samsungは、米国と韓国での工場追加を含むファウンドリー事業のさらなる拡張を検討し、先端パッケージング能力も増強する計画だ。パッケージングはチップを接続して保護する工程で、先端技術を使えば、高度なコンピューティングシステムに必要な複数の部品を密接に連携させられる。
Samsungのファウンドリー事業のカン・ソクチェ副社長は、2ナノメートルプロセスを採用するプロジェクトの受注件数が、2026年には2025年比で2倍を超えるとの見通しを示した。同社はまた、8ナノメートル以下のプロセスに対する需要が来年、生産能力を上回ると予想している。これらのプロセス名は、より複雑なチップを製造するために使われる製造技術の世代を示す。
ファウンドリー事業では、積層メモリーの接続を助けるHBMベースダイの販売と、より高度な製造案件が追い風になっている。SamsungのSystem LSI事業も、システム・オン・チップ（SoC）やイメージセンサーの販売を伸ばしたほか、カスタムチップの開発案件やモバイル機器以外の顧客の獲得を進めた。
次世代製品はHBMの先へ
Samsungは5月、次世代HBM4Eのサンプルを出荷し、顧客から初期の好反応を得たと発表した。2027年上半期に量産を開始し、下半期には生産をさらに大きく増やす計画だ。
KB Securitiesは、2027年にHBM4がSamsungのHBM売上高の約80％を占めると予測している。2026年を通年でみた場合の約40％から上昇する見込みだ。これらの年間予測は、Samsungが第3四半期について公表した60％という比率とは対象期間が異なる。同証券会社は、HBMの平均販売価格が前年から100～150％上昇するとも予測している。
SamsungはHBMに加え、サーバー向けDRAMとソリッドステートドライブ（SSD）も拡充している。DRAMはプロセッサーがすぐに必要とする情報を保持し、SSDはデータをより長期間保存する。複数の手順を通じてタスクを実行するAIエージェントサービスの普及により、生成・保存される情報が増え、ストレージ需要も拡大すると同社は見込んでいる。
同社は2027年初めに256テラバイトのQLC SSDを商用化する計画だ。QLCは各セルに4ビットの情報を保存するフラッシュメモリーの一種で、大容量のデータをドライブに収められる。Samsungはまた、4ナノメートルと2ナノメートルのファウンドリープロセスを使った生産の拡大も準備している。
過去最高益が示すメモリーの重要性
Samsungの第3四半期売上高は前年同期比126.9％増、営業利益は783.1％増となった。売上高と営業利益はいずれも4四半期連続で過去最高を更新し、2025年第4四半期に始まった記録更新が続いた。
営業利益率は55％で、前四半期の52.2％から上昇した。簡単に言えば、税金や金融費用などを差し引く前の営業利益として、売上高100ウォン当たり55ウォンを計上した。純利益は約75兆1,400億ウォンで、前年同期比514.6％増だった。
メモリー売上高は140兆7,000億ウォンに達し、前年同期比427％増となった。第2四半期には471％増を記録していた。メモリー事業の営業利益は108兆ウォンと推計され、同事業を含む半導体部門が報告した106兆5,000億ウォンをわずかに上回った。これは同部門の他の事業で業績が低迷したことを反映している。
Samsungによると、為替変動により、主に部品事業で前四半期比約10兆ウォンの営業利益押し下げ要因が生じた。売上高の拡大とチップ価格の上昇がこの影響を上回った。DRAMの平均販売価格は前四半期比約20％上昇し、NANDフラッシュの価格も10％台後半の上昇となった。
工場投資とともに研究開発費も増加している。第3四半期の研究開発費は前年同期比63％増の14兆4,000億ウォンだった。9月までの累計は約41兆7,600億ウォンに達し、2025年通年の37兆7,000億ウォンをすでに約11％上回った。
スマートフォンと家電を圧迫するコスト上昇
SamsungのDevice eXperience部門は、売上高が前四半期比8％増の52兆1,000億ウォンとなった一方、8,000億ウォンの損失を計上した。損失額は前四半期と同じで、前年同期の営業利益3兆5,000億ウォンとは対照的だった。
Mobile eXperience部門の売上高は37兆3,000億ウォンで、Galaxy Z Fold8などの高価格帯端末が寄与した。それでもモバイル事業とネットワーク事業を合わせた営業損失は6,000億ウォンとなった。テレビと家電の売上高は合計13兆9,000億ウォンで、2,000億ウォンの損失を計上した。
メモリーコスト、原材料価格、物流費が最終製品を扱う事業の重荷となった。Samsungによると、AIサーバー需要の拡大を受け、モバイル向けメモリーの供給は2025年第4四半期から逼迫している。同社幹部はスマートフォン需要の低迷が2027年まで続くと予想し、高価格帯端末の販売比率を高める一方でコスト削減を進める方針だ。
Samsungは消費者向け製品の値上げを発表しなかった。部品価格の上昇が続けば、端末メーカーは製品1台当たりの利益が圧迫され、価格や仕様を巡る難しい判断を迫られる。Samsung DisplayとHarmanは黒字を維持し、ディスプレー事業は売上高8兆ウォンに対し営業利益1兆1,000億ウォン、自動車・音響機器子会社は売上高4兆3,000億ウォンに対し営業利益6,000億ウォンだった。
大型配当、1月に次の決定
Samsungは第3四半期の現金配当として総額30兆ウォンを承認し、普通株と優先株のいずれも1株当たり4,601ウォンとした。株主確定日は9月30日で、支払日は11月27日の予定だ。
同社は2026年、配当と自社株買い・消却を通じて、株主還元総額を90兆～110兆ウォンとする計画だ。買い戻した株式を消却すると、発行済み株式数が減少する。上限の110兆ウォンに達すれば、2020年に記録した過去最高の20兆3,000億ウォンの約5.4倍となる。
Samsungは、すでに分配または確約した35兆ウォンを差し引いた残額を55兆～75兆ウォンとしている。今回発表した300億ウォンの配当のみを差し引く計算では残額は60兆～80兆ウォンとなるが、その差は、Samsungが確約済み総額に含めた追加の5兆ウォンによる。
取締役会は2027年1月下旬に、最終的な還元額、実施の詳細、次期株主還元方針を承認する予定だ。自社株買いに占める優先株の割合を高めることも検討する。2024～2026年を対象とする現行方針では、運転資金と設備投資に必要な支出後に残るフリーキャッシュフローの50％を還元する。
拡張計画を左右する日程
Samsungの計画は、今年の配当支払いから工場の稼働、数年先の契約目標まで広がる。こうした節目は、現在の投資と顧客との契約を一体で計画する必要がある理由を示している。
- 2026年5月：SamsungがHBM4Eのサンプルを顧客に出荷。
- 2026年9月30日：第3四半期配当の株主確定日。
- 2026年10月29日：Samsungが第3四半期決算と、84兆4,000億ウォンの年間設備投資見込みを発表。
- 2026年11月27日：総額30兆ウォンの配当支払い予定日。
- 2027年1月下旬：取締役会が次期株主還元方針と残る還元額を決定。
- 2027年上半期：HBM4Eの量産開始予定。下半期には生産をさらに拡大。
- 2028年：平沢キャンパス第5ラインの稼働開始予定。
- 2030年：長期契約で生産能力の60～70％をカバーする目標。
Samsungは、半導体事業の好調により、2027年の全社業績は2026年を上回ると見込んでいる。この成長を実現するには、建設プロジェクトや設備導入、新製品を顧客が使えるチップへと結び付ける必要がある。同時に、消費者向け事業では、メモリー事業の収益を押し上げているのと同じコスト圧力の下で、採算の回復を目指す。
要点
- Samsungは2026年に設備投資として84兆4,000億ウォンを計画し、そのうち76兆8,000億ウォンを半導体に充てる。
- 2027年向けのHBM供給分は完売し、メモリー不足は2028年まで続く見通し。
- HBM4は第3四半期のHBM売上高の約60％を占め、売上高は前四半期から少なくとも3倍に増加した。
- 半導体部門は、Samsungの四半期営業利益107兆4,400億ウォンのうち106兆5,000億ウォンを稼いだ。
- スマートフォンと家電の部門は2四半期連続で8,000億ウォンの損失を計上した。
- 30兆ウォンの配当は11月27日に支払われる予定で、追加の株主還元策は2027年1月下旬に決定される。
