5回目の利上げ、インフレ沈静化までさらに時間
オーストラリア準備銀行（RBA）は2026年11月3日、政策金利を4.85％に引き上げた。18年ぶりの高水準で、インフレ率が目標範囲に戻る時期の見通しも2027年後半に先送りした。失業率が上昇し、住宅価格が下落する中、住宅ローンの負担はさらに重くなる。
目次
金融政策委員会の委員6人が0.25ポイントの利上げを支持し、3人は4.60％での据え置きを求めた。今年2月、3月、5月、9月に続く5回目の利上げとなる。これにより、2026年初めに3.60％だった政策金利は計1.25ポイント上昇した。
中銀は現在、インフレ率が目標範囲（2～3％）の上限に達する時期を、従来予想より約3四半期遅いと見込んでいる。最新の予測では、目標範囲の中間値である2.5％に戻るのは2028年半ばとなった。
中東紛争に関連した燃料価格や商品価格の上昇が問題の一部となっている。RBAはまた、国内の生産能力の制約、企業コストの上昇、人工知能（AI）への投資も要因に挙げた。AI投資はテクノロジー製品の価格を押し上げている。
ミシェル・ブロック総裁は、豪州は景気後退に陥っているように感じられるだろうと述べたが、中銀は景気後退を予想していない。この警告は、家計が直面する難しい選択を示している。借り入れコストが上昇する一方、雇用や消費はすでに弱まっている。
委員会はなぜ利上げを決めたのか
10月28日に発表されたインフレ統計によると、9月までの1年間に消費者物価は4.3％上昇し、8月の4.0％から加速した。年間の刈り込み平均インフレ率も、改定後の3.5％から3.6％に上昇した。この指標は大幅な価格変動を除き、全体的な傾向をより明確に示す。
9月四半期の物価上昇も大きかった。同四半期の総合インフレ率は1.3％、刈り込み平均インフレ率は1％だった。基調インフレ率は14カ月連続でRBAの目標範囲を上回っている。
金融政策委員会によると、企業関係者からは広範なコスト圧力が報告されている。多くの企業が値上げを実施、または検討しており、燃料費の上昇が他の商品やサービスの価格にも広がりつつある。
委員会は声明で、決定の理由を次のように説明した。
インフレ見通しの修正と上振れリスクが続いていることを踏まえ、インフレ率を目標に戻すためには、金融環境をさらに引き締めることが妥当だと委員会は判断した
政策金利は、銀行間の無担保翌日物貸出金利だ。家計や企業に対する金融機関の貸出金利を誘導する役割がある。利上げは通常、信用コストを上げて支出を抑え、需要の伸びを鈍らせることで物価圧力を和らげる。
原油とAI、それぞれ異なる物価圧力
世界的な原油供給の混乱がエネルギー価格を高止まりさせている。商品の輸送や機械の稼働、大量の電力使用を伴う企業ではコストが増え、その負担が値上げを通じて消費者に転嫁される可能性がある。
ブロック総裁は、原油価格はインフレ要因の一つにすぎないと述べた。RBAは、国内の生産能力にかかる圧力が従来の想定より強いと判断した。簡単に言えば、需要が、既存の人員や設備、施設で豪州企業が生産できる量を超えつつある。
AI関連の投資も需要を押し上げる要因だ。RBAによると、テクノロジー製品の価格が急速に上昇しており、データセンターへの投資も短期的に企業投資を押し上げる見通しだ。
同じ投資ブームは、中東紛争にもかかわらず、豪州の主要貿易相手国の成長が予想を上回る一因となっている。豪州は供給の混乱と底堅い需要の両方から圧力を受けている。
RBAは、インフレ期待を示す一部の指標も上昇したと述べた。家計や企業が大幅な値上がりが続くと見込めば、その期待は賃金交渉や価格設定に反映され、インフレ抑制が難しくなる可能性がある。
利上げが続いた1年
11月の利上げは、借り入れコストを段階的に引き上げてきた一連の決定に続くものだ。25ベーシスポイントの利上げは0.25ポイントに相当する。
- 2026年2月：政策金利を3.85％に引き上げ。
- 2026年3月：委員5人対4人の賛成で、さらに引き上げて4.10％に。
- 2026年5月：委員8人が利上げ、1人が据え置きを支持し、4.35％に。
- 2026年9月：委員会が政策金利を4.60％に引き上げ。
- 2026年10月28日：インフレ統計で年間物価上昇率が4.3％に加速したことが判明。
- 2026年11月3日：委員会が6対3で政策金利を4.85％に引き上げ。
- 2026年11月19日：マッコーリーが発表した変動型住宅ローン金利と預金金利の引き上げが適用開始。
- 2026年12月初め：委員会が年内最後の政策金利会合を開催。
政策金利は2011年の大半、4.75％で推移していた。11月の決定でこの水準を超え、金融危機が進行していた2008年以来の高さとなった。当時は金利が急速に引き下げられていた。
豪州の人々が抱える債務は現在、2兆5,000億豪ドルを超え、18年前の3倍以上に膨らんでいる。債務負担が大きく増えたため、今回の借り入れコスト上昇は家計に特に重く響く。
住宅ローンの返済額はどう変わるか
変動金利で残り返済期間が25年の60万豪ドルの住宅ローンでは、0.25ポイントの利上げにより月々の返済額が約92豪ドル増える。今年の5回の利上げによる合計の影響は、月約456豪ドル、年間5,472豪ドルと試算されている。
Finderが示した、30年返済の73万豪ドルのローンの例では、金利5％で月3,919豪ドルだった返済額が、6.25％では4,495豪ドルに増える。月576豪ドルの増額だ。試算の差は、ローン額や残りの返済期間、当初金利の違いによる。
Finderの個人金融専門家テイラー・ブラックバーン氏は、今回の利上げだけで平均的な借り手の負担が月約115豪ドル増えると試算した。Finderの「消費者心理トラッカー」によると、借り手の35％はすでに返済に苦労している。
大手銀行の中で最初に、利上げを全額転嫁すると発表したのはマッコーリーだった。同行の変動型住宅ローン基準金利は11月19日から0.25ポイント上昇する。RBAの決定から2週間以上後の適用となる。
マッコーリーの個人向け銀行部門責任者ベン・パーハム氏は、返済に不安のある顧客に支援を求めるよう呼びかけた。
経済的困難に直面している方や、住宅ローンの返済に不安を感じている方は、利用できる金融支援の選択肢について専門チームに相談してください
固定金利の住宅ローンを利用している借り手は、固定期間が終了するまで合意した金利が適用される。その後、変動金利に移行すると、それまでの複数回の利上げが一度に反映されることがある。Finderの住宅ローン専門家リチャード・ウィッテン氏は、借り手に対し、金融機関に金利の引き下げを求めるか、他の選択肢と比較するよう勧めた。
住宅価格の下落は、住居費の低下を意味しない
レイ・ホワイト・グループのチーフエコノミスト、ネリダ・コニスビー氏によると、住宅関連費用は年間5.2％上昇し、消費者物価の上昇に最も大きく寄与した。一方でRBAは、既存住宅の価格が大幅に下落したと述べている。
コニスビー氏によると、消費者物価指数の住宅関連項目には、家賃、新築住宅の建設費、電気料金が含まれる。既存住宅の購入価格は含まれない。そのため、住宅価格が下がる一方で、家賃や建築費、電気料金が上昇することもある。
金利上昇は、住宅購入者が借りられる金額も減らす。Canstarの試算では、年間平均賃金10万8,650豪ドルの人の借入可能額は5万8,000豪ドル超減少し、同額を稼ぐ共働き夫婦では約11万7,000豪ドル減った。
住宅産業協会によると、9月四半期の新築住宅販売は18カ月ぶりの低水準となった。クイーンズランド州不動産協会は、購入需要の低迷と投資家の活動縮小により、開発業者が事業を縮小し、住宅供給目標の達成がさらに難しくなる可能性があると警告した。
コモンウェルス銀行は、全国の住宅価格がピークから底値まで約14％下落し、ブリスベンとパースでは18％下落する可能性があると予測した。これは予測であり、RBAの評価ではすでに住宅市場の大幅な低迷が確認されている。
借り手と預金者で異なる影響
Cotalityによると、9月四半期の全国の家賃は0.5％上昇した。空室率は2.1％で、新型コロナウイルス流行前の10年間の平均である3.3％を下回った。空室の減少により、借り手の選択肢は狭まっている。
RBAのチーフエコノミスト、サラ・ハンター氏は、家賃は地域ごとの需要と供給で決まると述べた。住宅ローンの負担増を補おうとする家主も、同じ市場で入居可能な他の物件と競争する。供給に比べて需要が強ければ、家主は家賃を引き上げやすくなる。
PRDのチーフエコノミスト、ディアスワティ・マルディアスモ氏は、借り入れコストの上昇が、賃貸物件への投資を控えさせることで間接的に家賃に影響する可能性があると指摘した。需要が強いまま住宅供給が減れば、入居者間の競争が強まる可能性がある。
預金者はより高い利回りを得られる可能性がある。マッコーリーは11月19日から、通常の変動型預金口座と取引口座の金利を0.25ポイント引き上げると発表した。Finderによると、金融機関の金利調整に伴い、最高水準の預金金利は6.50％に達する可能性がある。
ただし、口座の条件も重要だ。Canstarの調査では、ボーナス金利の適用条件を満たさなかった場合、普通預金口座の基準金利がわずか0.10％のものもあった。AMPのチーフエコノミスト、シェーン・オリバー氏は預金金利の上昇を予想する一方、期間の長い定期預金金利は債券利回りやその他の資金調達コストにも左右されると指摘した。
景気減速でインフレ対策は難しく
豪州の9月の失業率は4.7％だった。RBAは現在、失業率が8月時点の予想を上回って上昇し、2028年末までに5％を超えると見込んでいる。雇用は増加する見通しだが、労働力人口の拡大ほどの伸びにはならないとみられる。
住宅ローンの返済額が増えれば、他の買い物に回せるお金が減る。住宅価格の下落も家計を慎重にさせる可能性があり、住宅販売や建設の低迷は建設業者や資材供給業者、関連企業に影響する。RBAは、家計消費と住宅投資がさらに圧迫されると予想している。
生産性の伸び悩みも難しさに拍車をかける。生産性とは、労働者や企業が時間と資源を使ってどれだけの産出を生み出すかを測る指標だ。伸びが鈍いと、コストや生産能力の圧力を招かずに経済を拡大できる余地が狭まる。
コニスビー氏は、これまでの利上げの影響が経済に波及し続けているため、追加利上げの正当化は難しくなっていると主張した。ベンディゴ銀行のチーフエコノミスト、デービッド・ロバートソン氏は、最近の雇用や消費の統計を踏まえ、11月の据え置きを支持していた。
据え置きを支持した委員が3人いたことは、委員会が実際に難しい選択を迫られていたことを示す。ブロック総裁は賛否が分かれた理由について、答えの出ていない問題だと述べ、金融安定への影響は予想していないと語った。
政治的な応酬と12月の決定
ジム・チャルマーズ財務相は、家計や企業が直面する圧力を認め、過去の利上げの遅れて表れる影響にも言及した。決定後、同相は次のように述べた。
オーストラリアの人々はすでに苦しい状況にあり、今回の決定で家計のやりくりはさらに厳しくなる
チャルマーズ氏は、中東紛争による世界的なエネルギー価格の上昇を指摘し、インフレ対策における政府の責任を認めた。また、年初の上半期に政府需要が予想を下回ったというRBAの分析にも触れた。
野党党首のアンガス・テイラー氏は、政府支出がインフレを押し上げていると批判した。RBAは、世界的なエネルギーコスト、国内の生産能力の制約、幅広い商品やサービスの価格上昇など、複数の圧力を説明に挙げている。
豪州の四大銀行はすべて、11月の利上げを予想していた。Finderが40人の専門家を対象に行った調査では、75％が利上げを予測した一方、11月以降も追加利上げがあるとみていたのは3分の1未満だった。
コモンウェルス銀行は現在、12月の追加利上げの可能性を見込んでいる。ANZのエコノミストは、政策金利が12月または2月に5.10％に達する実質的なリスクがあると指摘した。フォートレイク・アセット・マネジメントの共同創業者、クリスチャン・ベイリス氏は、インフレを抑えるには少なくとも5％の金利が必要かもしれないと主張した。
利下げによる負担軽減は2027年まで先になる見通しだ。ウエストパック、ナショナル・オーストラリア銀行、コモンウェルス銀行のエコノミストは8月からの利下げを予想し、ANZは11月を見込んでいる。いずれも、まず追加利上げが行われる可能性と併存する予測だ。
ブロック総裁は、次の動きは分からないと述べた。11月の声明では、必要に応じて政策金利をさらに引き上げるという9月の明示的な文言が削除された一方、インフレを持続的に目標へ戻すために必要と判断する措置を取るという委員会の姿勢は維持された。次の決定は12月初めに発表される。
要点
- RBAは2026年11月3日、政策金利を4.85％に引き上げた。2026年で5回目の利上げで、2008年以来の高水準。
- 委員6人が利上げを支持し、3人は4.60％での据え置きを求めた。
- 9月の年間インフレ率は4.3％、基調インフレ率は3.6％に上昇した。
- RBAは、インフレ率が2027年後半に目標範囲の上限に戻り、2028年半ばに2.5％に達すると予想している。
- 残り25年の60万豪ドルの住宅ローンでは、今回の利上げにより月々の返済額が約92豪ドル増える。
- マッコーリーが発表した住宅ローン金利と預金金利の引き上げは11月19日から適用される。
- 住宅価格が下落し、失業率が上昇する中、次の政策金利決定は12月初めに予定されている。
