韓国株下落、個人投資家が売りを吸収
韓国総合株価指数（KOSPI）は2026年11月3日、朝方の急落から一部持ち直した。個人投資家が9,465億ウォン相当の株式を買い越す一方、外国人投資家と機関投資家は売り越した。人工知能（AI）投資のコストや収益性をめぐる懸念が半導体株を圧迫するなか、個人の買いが指数を5,700台に押し戻した。
目次
韓国取引所のデータによると、午前11時時点のKOSPIは5,715.23で、前営業日比143.85ポイント（2.46％）安だった。一時は3.77％下落し、5,638.06をつけた。別の場中データでは、安値は約5,626で、下落率は約4％だった。
ただ、戻りは限られた。午前11時20分時点でも、指数は145.02ポイント（2.48％）安の5,714.06だった。サムスン電子とSKハイニックスは引き続き売り圧力にさらされ、鉄鋼、電池、石油精製株にも下落が広がった。
外国人投資家は有価証券市場で6,998億ウォンを売り越し、機関投資家も3,543億ウォンを売り越した。両者の売越額は計1兆541億ウォンとなり、個人投資家の買越額を1,076億ウォン上回った。買い越しは買付額が売却額を上回ること、売り越しはその逆を指す。
この日の朝は、市場を支える投資家の顔ぶれが変わった。前日は機関投資家が大幅な反発を主導したが、11月3日は機関投資家が外国人投資家とともに売りに回り、個人投資家という別の買い手に市場の支えを委ねる形となった。
反発の翌日に再び売り優勢
KOSPIは5,715.19で始まり、前営業日終値をすでに2.46％下回っていた。午前9時6分までに下落率は3.27％に拡大。その後は買いが入り、安値として伝えられた5,638.06から午前11時の水準まで77.17ポイント戻した。
反発したものの、指数は前日に回復した5,800台を再び割り込んだ。支え手が急速に変化した経緯は次の通りだ。
- 10月29日：SKハイニックスが約20兆ウォン規模の自社株買いプログラムを開始。
- 11月2日：機関投資家の買いに支えられ、KOSPIは2.24％上昇して5,859.08で取引を終えた。
- 11月3日、朝方の取引：指数は2.46％安で始まり、その後下げ幅を拡大。
- 11月3日、午前遅く：個人投資家の買いで指数は5,700台を回復したが、なお2％超の下落。
反発を見極める投資家にとって、この違いは重要だ。株価は朝方の安値から戻したものの、指数は前営業日終値を大きく下回ったままだった。午前中の発表には、11月3日の終値は含まれていない。
AI投資支出が半導体投資家を動揺させた理由
AIインフラへの巨額支出がどの程度の速さで利益につながるのかを投資家が疑問視し、米国のテクノロジー株は前夜に下落した。ナスダック総合指数は1.07％安、S&P500種株価指数は0.51％安、フィラデルフィア半導体株指数は3.37％安となった。
オラクルの資金調達計画が、こうした懸念を具体化させた。同社はAIインフラの資金を賄うため、株式100億ドルと社債100億ドルを発行する計画で、総額は200億ドルとなる。株価は8.76％下落した。
株式発行は、企業の持ち分を売却して資金を調達する方法だ。社債は通常、利息を付けて返済する必要のある資金を調達する。どちらも事業拡大に使える一方、投資家は発行済み株式の増加が既存株主の持ち分に与える影響や、債務返済のコストも考慮する。
AIインフラには、AIシステムの学習や稼働に必要な半導体、サーバー、データセンターが含まれる。こうした設備投資は供給企業に恩恵をもたらす可能性がある一方、顧客がAIサービスで十分な収益を上げ、支出計画を維持できるとの見方が後退すれば、関連株も下落し得る。
アンソロピックは、急成長と高まる期待の間にある緊張を示した。同社の四半期売上高は前年同期から11倍超に増加したと報じられた一方、前四半期比の伸び率は約144％から約47％に鈍化した。数年間で8,950億ドル超を投じるとの計画も報じられ、投資額への注目が強まった。
市場に広がった懸念は、支出、売上高、資金調達の関係をめぐるものだった。売上高が急増していても、必要な投資額が極めて大きければ、投資家の不安は残り得る。
半導体株安が各市場に波及
米国では半導体株が広く下落した。エヌビディアは1.26％安、AMDは7.52％安、インテルは約8.8％安、サンディスクは6.59％安、マイクロンは5.78％安。マイクロソフトも2.83％下落し、売りは半導体メーカー以外にも広がった。
日本のキオクシアは11月2日、10～12月期の業績見通しが市場予想を下回り、15.78％下落した。NAND型フラッシュメモリー価格の上昇ペース鈍化が懸念材料として挙げられた。NAND型フラッシュメモリーは、電源を切ってもデータを保持する記憶装置で、ストレージ製品に使われる。
ソウル市場ではサムスン電子とSKハイニックスが朝方に大きく下落した。初期の速報ではサムスン電子が4.59％安、SKハイニックスが5.2％安で、別の午前中の速報ではSKハイニックスの下落率は5.57％だった。午前11時ごろには、下落率はそれぞれ2.95％、3.53％に縮小した。
関連企業にも売りが広がった。ハンミ半導体は4.17％安、サムスン電機は3.60％安、SKスクエアは約4％安となった。半導体メーカーに加え、装置メーカーや投資持ち株会社にも売りが及んだ。
バンテージ・グローバル・プライムの市場アナリスト、ヘベ・チェン氏は、韓国の半導体産業は世界的なAI投資を投資家が見直す動きの最前線にあると述べた。半導体株に売りが集中したことは、米国の半導体株安がソウル市場で大きな問題となった理由を説明している。
影響は香港にも及んだ。コード07709で取引される上場商品「XL二南方海力士」は約10％下落し、コード07747の「XL二南三星」は約7％安となった。韓国の半導体株売りは、韓国外で関連商品を取引する投資家にも波及した。
前日の上昇を支えたのは誰か
11月2日にKOSPIが2.24％上昇した際、機関投資家は韓国株を約1兆2,300億ウォン買い越した。個人投資家は約1兆3,500億ウォン、外国人投資家は約3,700億ウォンを売り越した。外国人投資家はこの日、2営業日連続の売り越しとなった。
その他の法人は4,800億ウォンを買い越した。この区分には自社株買いなどの企業取引が含まれ、一部は10月29日に始まったSKハイニックスのプログラムに関連する買いだった。
自社株買いとは、企業が自社の株式を買い戻すことだ。他の投資家が売っているときに、買い需要を生む場合がある。約20兆ウォンという数字はSKハイニックスのプログラムの規模を示すもので、1回の取引日に買い付けた額ではない。
現代車証券のキム・ジェスン氏は、年金基金の買いと企業の自社株買いが、流動性の低い市場で売買の需給をめぐる懸念を和らげたと述べた。同氏は、投資家心理が大幅に改善したことよりも、こうした支えが反発に寄与したとみている。
キム氏は、持続的な回復には外国人投資家の買いが必要だが、まだ確認されていないと述べた。11月3日午前遅くまでに外国人投資家の売越額は6,998億ウォンに達し、前営業日全体の売越額約3,700億ウォンのすでに約1.9倍となった。
個人投資家が9,465億ウォンを買い越したことは、多くの投資家が最近の下落を割安に買う機会と捉えたことを示唆する。目先の課題は、大口投資家の売りを個人の需要が吸収し続けられるかどうかだった。
KOSDAQの下落は大型株以外にも広がる圧力を示す
中小型のテクノロジー株や成長株が多く含まれるKOSDAQは、午前中に15.82ポイント（2.15％）安の718.54となった。723.92で寄り付いた後、さらに下落し、その後一部を戻した。
個人投資家は同市場で2,180億ウォンを買い越した。外国人投資家は1,012億ウォン、機関投資家は1,044億ウォンを売り越した。個人の買越額は、両者の売越額合計2,056億ウォンを124億ウォン上回った。
KOSPIとKOSDAQを合わせると、個人投資家の買越額は1兆1,645億ウォンだった。両指数が下落するなか、売り相場で個人投資家がどれほど売買に参加したかを示す数字だ。
電池メーカーのエコプロとエコプロBMはそれぞれ3.73％安、3.47％安となり、半導体装置メーカーのジュソン・エンジニアリングは4.82％下落した。一方、アルテオジェンは2.35％高、ウォニク・ホールディングスは1.24％高、ヒューゲルは4.37％高となった。
上昇銘柄と下落銘柄が混在する状況は有価証券市場でも見られた。サムスンバイオロジクスは1.90％高、ハンファ・エアロスペースは2.97％高、現代モービスは0.14％高だった。市場全体が下落するなかでも、医薬品、防衛、自動車関連の一部銘柄には買いが続いた。
鉄鋼、電池、石油精製にも下落が波及
午前遅くの取引で、POSCOホールディングスは5.3％安、SKイノベーションは7.76％安となった。午前中の速報では現代自動車が4.18％安、LGエナジーソリューションが約3％安だった。
医療・精密機器株は5.30％安、機械・設備株は3.28％安、電気・電子株は3.26％安だった。一方、娯楽・文化は1.58％高、医薬品は0.89％高、一般サービスは0.88％高となった。
こうした業種別の動きは、半導体株が下落の中心となる一方、AIのサプライチェーン外の企業にも圧力が及んだことを示している。同時に、医薬品や娯楽関連の上昇が市場の一部を支えた。
午前11時20分時点で、ウォンは1ドル＝1,341ウォンで取引され、前営業日終値に比べて1ドル当たり3.4ウォン上昇した。実質的にはウォン安で、同じ1ドルを買うのに必要なウォンが増えた。
原油安と金利見通しの不透明感
米国とイランが協議を再開するとの期待を背景に、北海ブレント先物は7.63％下落した。原油安は燃料などのエネルギーコストを下げ、エネルギーを輸入する企業や家計の負担を軽減する可能性がある。
それでもキウム証券のハン・ジヨン氏は、AIの収益性をめぐる懸念が米国のテクノロジー株を圧迫しているため、韓国株は安く始まると予想した。同氏は、原油安と金利低下という好ましい経済環境も、テクノロジー株の調整に打ち消されていると述べた。
韓国の国内インフレ指標も投資家の関心を集めた。10月の消費者物価は前年同月比2.8％上昇し、9月の2.9％からわずかに鈍化した。低下幅は0.1ポイントだった。
このインフレ率を受け、市場参加者の間では韓国銀行が11月の会合で政策金利を引き上げる可能性が意識された。金利上昇は借入コストを押し上げ、事業拡大の資金調達費用や、株式投資家が求めるリターンに影響する。
韓国の投資家は、原油安、テクノロジー企業の収益への圧力、国内利上げの可能性を同時に見極めていた。エネルギー価格の好ましい動きだけでは、主要テクノロジー株の目先の売りを相殺できなかった。
米国の選挙で投資家は慎重姿勢
米中間選挙も取引に不透明感をもたらした。米国では11月3日に投票が予定されており、時差のため韓国では11月4日に結果が注目される。
未来アセット証券のス・サンヨン常務は、選挙を前にしたデータセンター規制への懸念が、韓国の半導体業界の変動を強めていると述べた。米国の半導体株安と選挙をめぐる警戒感の双方が売り圧力につながっていると指摘した。
フラッドラインズ・リサーチ創業者のアンナ・ウー氏は、投資家が選挙を前にテクノロジー株の保有を減らしており、イランをめぐる地政学リスクも重なっていると述べた。同氏は、すでに進んでいる売りの継続と位置づけた。
現代車証券のキム氏は、選挙結果を受けて不透明感が和らぎ、株価が上昇する可能性があると述べた。一方、予測困難な結果を前に外国人投資家は慎重で、様子見の姿勢を強めているとも指摘した。
投資家が次に注目していたのは、韓国時間11月4日に明らかになる米国の選挙結果と、11月後半の韓国銀行の政策会合だった。株式市場にとって当面の焦点は、外国資本が戻るか、そして個人投資家の需要に加えて機関投資家や企業の買いが再開するかどうかだった。
要点
- 11月3日午前11時時点のKOSPIは5,715.23で、朝方に一段安となった後に持ち直したものの、2.46％安だった。
- 個人投資家は有価証券市場で9,465億ウォンを買い越した一方、外国人投資家と機関投資家は計1兆541億ウォンを売り越した。
- AI投資の支出と資金調達をめぐる懸念は、米半導体指数の3.37％下落を受けて強まり、サムスン電子、SKハイニックスと関連企業を圧迫した。
- KOSDAQは個人投資家が2,180億ウォンを買い越すなか、2.15％安の718.54となった。
- 前日の上昇は機関投資家と企業の買いに支えられたが、11月3日は機関投資家が売り越しに転じた。
- 投資家が次に注目していたのは、米国の選挙結果と韓国銀行の11月の政策会合だった。
