送金増加の一方で輸入負担も拡大
バングラデシュが2026年10月に海外労働者から受け取った送金は28億7,000万ドルとなり、前年同月比12.1％増加した。しかし、湾岸諸国からの収入と輸入エネルギーへの依存により、経済は長期化する中東紛争にさらされている。フィッチ・レーティングスは10月29日付の評価で、原油・天然ガス価格の上昇が外貨需要を押し上げるなか、帰国する移民労働者によって送金が減少する可能性があると警告した。
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フィッチによると、送金は2024～25年度のバングラデシュの経常対外収入の36％を占めた。対外収入とは、輸出やサービス、送金などを通じて国外から得る資金を指す。2025年には湾岸諸国が送金の約46％を占め、この地域は家計収入と海外への支払い能力の双方を支える重要な存在となっている。
輸入にはすでに圧力が表れている。バングラデシュ銀行の統計によると、7月と8月の輸入支払いは12％増の122億ドルとなり、石油製品への支払いは倍増して24億9,000万ドルに達した。この2カ月間、輸入に使われた金額のおよそ5ドルに1ドルが石油に充てられた計算だ。
10月の送金増加は、バングラデシュにとって経済的な緩衝材となる。経済上の中心的な課題は、流入するドルが流出するドルに追いつくかどうかだ。海外の親族から受け取る資金が増えても、燃料購入や債務返済の伸びがそれを上回れば、国全体はなお圧力に直面する。
フィッチの警告が意味するもの
フィッチは2026年5月、中東紛争に関連する脆弱性と主要改革の進展の遅れを理由に、バングラデシュの長期外貨建て発行体デフォルト格付けの見通しを「安定的」から「ネガティブ」に変更した。見通しは格付けの方向性を示すもので、ネガティブは格下げのリスクが高まったことを意味する。
フィッチは10月の評価で、関連する2つの脅威を指摘した。中東を離れる労働者によって本国への送金が減る可能性がある一方、エネルギーショックが長期化すれば輸入負担が増す恐れがある。対外流動性とは、支払い期日に合わせて国が利用できる外貨を指す。
2つの脅威が同時に進めば、バングラデシュの資金繰りは一段と厳しくなる。帰国した労働者は定期的な海外給与を失い、国内の親族への支援が減る可能性がある。国全体では、流入するドルが減れば、燃料や設備などを輸入する企業に銀行が供給できる外貨も少なくなる。
フィッチは、二国間パートナーや多国間機関からの継続的な支援が流動性への圧力を和らげる可能性があると述べた。一方、長期化する紛争のもとで帰国する労働者の人数や送金の減少幅については、推計を示さなかった。
紛争下でも送金は堅調
バングラデシュ銀行の統計では、年間を通じて大幅な送金があり、イード・アル＝フィトル前には急増した。労働者は3月1日から14日までに22億ドルを送金し、2025年の同じ期間の16億2,000万ドルと比べて36％増加した。2月の送金額は30億2,000万ドルだった。
7月から3月14日までの送金額は246億5,000万ドルに達し、前年同期比22.6％増加した。2025～26年度末までの年間送金額は、過去最高となる約356億ドルに達した。
主な動きは次の通り。
- 2026年3月1～14日：家族がイードに備えるなか、送金額は22億ドルに達した。
- 2026年5月：フィッチはバングラデシュの格付け見通しを「ネガティブ」に変更した。
- 2026年7～10月：送金額は114億7,000万ドルとなり、前年同期の101億5,000万ドルから13％増加した。
- 2026年10月29日：フィッチは見直し後の評価を発表し、バングラデシュ銀行はBPM6基準の外貨準備高を314億6,000万ドルと発表した。
- 2026年10月：月間送金額は28億7,000万ドルとなり、9月の27億7,000万ドル、前年同月の25億6,000万ドルを上回った。
それでも10月は、送金額が30億ドルを下回る月が5カ月連続となった。政策研究所（PRI）のアシクル・ラーマン主任エコノミストは、この数字を評価するにあたり、年間の増加に注目した。経済の底力を測る実際的な指標は、外貨収入が拡大する支払い需要を満たせるかどうかだ。
サウジアラビアの労働者に直接的な影響
サウジアラビアには350万人を超えるバングラデシュ人が暮らし、同国は最大の送金元となっている。紛争中、イエメンのフーシ派反政府勢力によるリヤドへの攻撃でバングラデシュ人2人が死亡し、数人が負傷した。治安への懸念や運航停止となった航空便が、労働者の生活を揺さぶっている。
バングラデシュ銀行の報道官兼専務理事を務めるアリエフ・ホサイン・カーン氏は、10月の送金をめぐる懸念に言及しつつ、受取額が引き続き増加したことを確認した。
10月にはサウジアラビアで複数の攻撃がありました。誰もが恐怖を感じ、送金が減るのではないかとの懸念がありました。それでも流入額は大きく伸びました
フィッチが懸念しているのは、特定の月の送金額だけではない。紛争が長引けば、採用活動が中断したり、労働者が職場へ渡航できなくなったり、すでに海外で働く人々が帰国したりする可能性がある。いずれも、母国へ送ることのできる賃金の流れに影響する。
数年前から、労働者の採用におけるサウジアラビアの役割は大きかった。バングラデシュ銀行の四半期送金報告書によると、2022年4～6月に海外で働くため出国した労働者は29万2,935人だった。このうち17万9,538人、61.29％がサウジアラビアに向かった。オマーンは14.39％、アラブ首長国連邦は8.71％を受け入れた。
限られた国が送金の大半を占める
バングラデシュ銀行がまとめた2025～26年度の国別内訳は、送金収入の集中度を示している。サウジアラビアが58億4,880万ドルで首位となり、英国の50億7,000万ドル、アラブ首長国連邦の45億8,000万ドル、マレーシアの34億ドル、米国の30億1,000万ドルが続いた。
この5カ国で送金総額の61.61％を占めた。イタリア、クウェート、オマーン、カタール、シンガポールからは、さらに89億1,420万ドル、約25％が送金された。上位10カ国を合わせると、全体の約87％に達する。
包括的金融・開発研究所（InM）のムスタファ・K・ムジェリ専務理事は、バングラデシュ銀行の元主任エコノミストでもある。同氏は、この集中が経済安全保障上のリスクだと指摘した。少数の国で雇用規則や労働需要が変化すれば、送金の減少を通じてバングラデシュ各地の家計に影響が及ぶ可能性がある。
ムジェリ氏は、中東からの送金は、同地域で働くバングラデシュ人の多くが正式な技能を十分に持たないため、より不安定だと述べた。一方、英国や米国からの収入は、移住者が一般に社会的・経済的により安定した立場にあることから、比較的安定していると説明した。
中央銀行の2022年報告書は、この技能格差を過去の数字で示している。2021年に海外へ向かった労働者の73.57％が非熟練労働者に分類されたのに対し、熟練労働者は20.66％だった。ムジェリ氏は、熟練労働者の育成と新たな雇用市場の開拓を求めた。
石油・天然ガスがもたらすもう一つのリスク
フィッチの推計では、原油価格が1バレル当たり10ドル上昇するごとに、バングラデシュの年間石油関連輸入額は12億ドル増える可能性がある。これは国内総生産（GDP）の0.2％に相当する。同社の評価によると、原油は輸入総額の約15％を占める。
電力供給も影響を受けやすい。バングラデシュの発電量の約40％は液化天然ガス（LNG）を使っており、LNG輸入の約70％をカタールが供給している。LNGは、船で輸送できるよう天然ガスを冷却して液化したものだ。
そのため価格上昇は、複数の経路を通じて同時に経済に影響を与える。輸入業者は燃料を購入するために、より多くのドルを必要とする。発電コストも上昇する。工場などの企業は費用増やエネルギー不足に直面し、生産が減少したり物価が上昇したりする可能性がある。
湾岸地域の緊張は、肥料や硫黄の価格も押し上げている。ホルムズ海峡は世界の石油輸出の約5分の1、肥料輸送のほぼ3分の1が通過する重要な航路だ。同航路の混乱は、燃料購入だけでなく農業コストを通じてもバングラデシュに及ぶ恐れがある。
バングラデシュの最近の支払い統計は、外貨需要の規模を示している。銀行は9月に81億ドル相当の信用状を開設し、63億8,000万ドルを決済した。信用状とは、合意された条件が満たされた際に、海外の売り手へ支払うことを銀行が約束する仕組みだ。中央銀行当局者は、10月の決済額が70億ドルを超えると見込んでいた。
外貨準備は増加も、タカ安の圧力続く
バングラデシュの外貨準備高は2026年に増加した。3月には、国際通貨基金（IMF）の手法で算出した準備高が296億4,000万ドルとなり、前年の197億4,000万ドルを上回った。10月29日時点では、バングラデシュ銀行がBPM6基準で314億6,000万ドル、総準備高で363億3,000万ドルと発表した。
BPM6は対外勘定の算出に用いられる国際統計基準だ。2つの準備高指標は対象範囲が異なるため、中央銀行が輸入カバー月数を示す際には、より小さいBPM6の数値が基準となる。8月の輸入額57億6,000万ドルに照らすと、輸入の約5カ月半分に当たる。
一方、不透明感が強まった3月初旬以降、タカはドルに対して下落した。11月初旬までに、バングラデシュ銀行の統計で銀行間為替レートの加重平均は1ドル＝124.30タカとなり、従来の123.99タカから上昇した。ドルに対するタカの価格が上がると、輸入品の現地通貨建て価格も高くなる。
ダッカ大学経済学教授で、開発のための調査・政策統合研究所（RAPID）の調査部長を務めるムハンマド・ディーン・イスラム氏は、送金の伸び鈍化、輸入支払いの増加、対外債務の返済義務が通貨への圧力を強める可能性があると警告した。また、為替相場を支えるため中央銀行が介入を繰り返せば、準備高が減少する恐れもあると述べた。
世界銀行ダッカ事務所の元主任エコノミスト、ザヒド・ホセイン氏は、送金を経済の最も強力な指標と評した。同氏によれば、この収入の流れが損なわれれば、準備高に圧力がかかり、経済危機が深まる可能性がある。
家計は物価高と収入の不確実性に直面
フィッチによると、2026年最初の9カ月のインフレ率は平均8.8％だった。住宅、水道、電気、ガス、その他の燃料を含む分類の価格は9.1％上昇した。この分類は、家計の物価を追跡する消費者物価指数の約15％を占める。
海外で働く家族に支えられる世帯は、海外収入が減る一方で国内物価が上がれば、特に厳しい状況に置かれる。海外から届く資金が減るなか、食料、住居、交通、エネルギーの値上がりに対応しなければならない。タカ安も輸入品の現地価格を押し上げ、負担をさらに増す可能性がある。
フィッチによると、中東紛争の影響もあり、2026年第1四半期の経済成長率は前年同期比2.2％に減速したが、第2四半期には4.6％に回復した。エネルギー不足や輸入コストが長期化すれば、この回復の重荷となり得る。
2026年7～9月には、LNGと電力への政府補助金が増えた。補助金は消費者が直面する当面の値上がりを抑えられるが、費用の一部を政府予算に移す。エネルギーコストの高止まりが続けば、政府は他の支出需要に加えて、より大きな負担を抱えることになる。
改革と支払い管理の重要性が高まる
フィッチは対外圧力に加え、未完了の改革も指摘した。国家歳入庁の政策立案機能と徴税機能を分離する取り組みは停滞し、包括的な銀行資産査定も完了していない。資産査定では、融資などの資産が銀行の帳簿上の評価額に見合う価値を持つかを調べる。
新たに選出された政権は、2026年7月から2031年6月までを対象とする戦略枠組みを採択し、幅広い改革に取り組む方針を示した。フィッチは、実施は容易ではないと警告した。銀行、税務行政、エネルギー管理の強化は、送金や準備高への過度な依存を避けながら圧力に対処する助けとなる。
ラーマン氏は、為替の柔軟性、準備高の慎重な活用、金融緩和の抑制を求めた。また、政府と銀行が取るべき行動も示した。
政府は財政規律を保ち、主要な外貨支払いをより適切に調整し、正規の送金経路をより安価で競争力のあるものにすべきです
バングラデシュは以前にも、銀行を通じた送金を促すための優遇策を導入している。中央銀行の2022年報告書によると、政府の現金給付率は同年1月1日から2％から2.5％に引き上げられた。また、2022年4～6月の送金額は57億3,300万ドルで、湾岸諸国が52.47％を占めた。
この過去の記録は、湾岸地域からの収入と利用しやすい銀行経路が長年にわたり重要だったことを示す。バングラデシュが当面取り組むべきなのは、輸入支払いが増えるなかで送金を維持することだ。長期的な改革計画では、戦闘地域から遠く離れた家計にも地域紛争の負担が及ぶ要因となっている、雇用、銀行、エネルギー分野の弱点に対処する必要がある。
要点
- 2026年10月の送金額は12.1％増の28億7,000万ドルとなり、7～10月の受取額は114億7,000万ドルに達した。
- フィッチは、移民労働者の帰国とエネルギーコストの上昇が、バングラデシュの外貨資源を圧迫する可能性があると警告した。
- フィッチによると、2025年の送金の約46％を湾岸諸国が占めた。
- 7～8月には輸入支払い総額が12％増える一方、石油輸入への支払いは倍増して24億9,000万ドルとなった。
- 10月29日時点のBPM6基準の外貨準備高は314億6,000万ドルで、8月の支払い水準に照らすと輸入の約5カ月半分に相当した。
- インフレ、補助金の増加、銀行・税制改革の遅れが、家計と財政への圧力を強めている。
