ラマダン前の食品生産を対象に特例措置
バングラデシュ銀行は、債務不履行に陥っているシティ・グループ傘下5社が新たに最大3,000億タカの運転資金を受けられるよう道を開いた。8行が当初、計1,700億タカの融資を約束している。2026年11月4日に出された特例措置は2027年12月31日まで有効で、ラマダンを前に食品生産用の原材料を輸入する資金に充てることを目的としている。
目次
シティ銀行が融資を主導し、ミューチュアル・トラスト銀行が共同アレンジャーを務める。シティ銀行は300億タカ、ほか7行は各200億タカの融資を約束した。残る1,300億タカは、シンジケート団に新たに加わる貸し手から調達する見込みだ。
この決定により、各社は債務不履行の状態にあるにもかかわらず、新たな借り入れが可能となる。バングラデシュ銀行は1991年銀行会社法第121条に基づき、債務不履行先と分類された借り手への新規融資を銀行や金融機関に原則禁じる同法第27(KaKa)(3)条の適用を、今回の融資案について免除した。
ティールブランドで食品を販売するシティ・グループは、幅広い貸し手網からすでに約2兆6,000億タカを借り入れている。新たな融資枠には、新規担保の設定、輸入原材料に対する銀行の監督、売上金を参加金融機関への返済に充てる前に入金する専用口座の設置が条件として付されている。
銀行関係者は、当初の融資契約が11月5日に締結され、各社の必要に応じて11月8日から融資が実行されると見込んでいた。これらの日程は実施予定を示すものであり、契約締結や資金の放出が実際に行われたとの確認はない。
家計にとって直近の焦点は、ラマダン前に食用油、砂糖、豆類、小麦粉が工場から店舗へ滞りなく供給されるかどうかだ。銀行にとっては、多額の負債を抱えて返済に苦しむ企業グループの事業に資金を供給しつつ、融資を回収することが課題となる。
借り入れが認められる企業
特例措置の対象は、複合企業であるシティ・グループ全体ではなく、同グループ傘下の指定された5社だ。受益企業はいずれも債務不履行先に分類されている。
- シティ・シード・クラッシング・インダストリーズ
- シティ・シュガー・インダストリーズ
- シティ・エディブル・オイル
- シティ・ダル・ミルズ
- シャンパ・フラワー・ミルズ
バングラデシュ銀行は、この特別措置はグループ内の事業継続が可能な企業の操業を維持することを目的としており、ほかの借り手に自動的に適用されるものではないとしている。銀行規制・政策局第2部が通達を発出し、定期銀行の最高経営責任者らに写しを送付した。
運転資金とは、原材料の購入や生産費の支払いなど、顧客が製品代金を支払う前に必要となる日々の事業資金を指す。今回の融資は、5社が加工・販売する輸入原材料に充てられる。
したがって融資枠は、原材料を輸入し、食品を生産・販売し、その売上金で貸し手に返済するという事業サイクルに焦点を当てている。シティ・グループがはるかに大きな既存債務をどう返済するかという別の問題については、債務の再編や返済条件の変更、資産売却をめぐる協議が進められている。
銀行による資金調達の仕組み
シティ銀行の300億タカと、ほか7行の各200億タカの融資約束により、当初分は計1,700億タカとなる。7行は、ダッチ・バングラ銀行、ミューチュアル・トラスト銀行、NCC銀行、プライム銀行、プバリ銀行、サウスイースト銀行、トラスト銀行。
当初の融資約束額は目標の3,000億タカの約57％に当たり、残り約43％をなお集める必要がある。融資枠は従来案の1,700億タカから1,300億タカ増額され、増加率は約76％となった。
シンジケートローンでは、複数の銀行が共通の取り決めの下で同じ借り手に融資する。各行が合意した額を拠出することで、単独の貸し手が全額を負担せずに済み、複数の銀行の貸借対照表に融資を分散できる。
シティ銀行のマネジングディレクター兼最高経営責任者、マシュルール・アレフィン氏は、当初の各行の拠出額を確認し、アレンジャーはさらに多くの銀行が参加すると見込んでいると述べた。10月27日に説明された先行協議では、少なくとも参加予定銀行1行の取締役会承認がまだ得られていなかった。11月の融資約束は、その後の進展に当たる。
シンジケートに参加する銀行の関係者によると、シャミリト・イスラミ銀行も別途、シティ・グループ向けに1,600億タカの融資枠を承認した。同銀行は、経営難に陥ったイスラム銀行5行の合併で設立された。この融資枠は3,000億タカのシンジケートローンとは別のものと説明されている。
銀行がラマダンに照準を合わせる理由
マシュルール・アレフィン氏は、シティ・グループが食用油、砂糖、豆類、小麦粉などの必需食品を供給しているため、融資は急を要すると述べた。輸入業者は、2027年のラマダン前後に需要が高まると予想されることから、それに先立って原材料を確保する必要がある。
シティ銀行のマネジングディレクターとして、アレフィン氏は特例措置の目的を次のように説明した。
「2027年のラマダン前および期間中に需要のピークが見込まれることから、バングラデシュ銀行は特例措置を認めました。これにより、原材料の輸入資金を融資し、生産を途切れさせずに続けられます」と同氏は述べた。
アレフィン氏は、工場の操業を維持することが食料安全保障を守り、必需品価格の安定につながると述べた。実務上の狙いは、大手食品供給企業の輸入や生産が資金不足で中断するのを防ぐことだ。
シティ・グループにとって、融資を受けられるかどうかは信用状を手配する能力にも影響する。信用状とは、所定の取引条件が満たされた際に海外の供給業者へ支払うことを銀行が約束するものだ。先行協議では、輸入取引を継続できるよう規制当局の支援を求める声も出ていた。
今回の融資は、銀行の問題と供給の問題を結びつけている。工場が売上を生み出すには原材料が必要だが、銀行はその売上金を返済に充てる必要がある。この取り決めは、銀行の監督を強めながら、その循環を維持することを目指している。
新たな担保と商品の管理
バングラデシュ銀行の条件では、シティ・グループはほかの融資や債務に関する権利主張のない不動産を提供しなければならない。不動産は登記済みの抵当権を設定して担保に入れ、貸し手が正式な担保権を取得する。
負担のない不動産とは、すでに別の債権者に担保として差し入れられていない資産を指す。この条件は、新たな貸し手が、ほかの債務にすでに充てられた資産に頼るのではなく、融資に対する明確な担保を確保するために重要となる。
この取り決めでは、輸入原材料と、それを使って生産された製品も貸し手の監督下に置かれる。借り入れを行う企業は、貸し手側の担保管理代理人の代理として輸入原材料を購入し、保管・加工する。
担保管理代理人は、参加するすべての貸し手に代わって担保を管理する。保管者として行動するとは、合意した融資の枠組みの中で企業が原材料を保管・加工し、銀行が商品とそれに関連する資金を監視することを意味する。
先行計画では、シティ・グループに動産・不動産の完全な一覧を提出するよう求めていた。したがって、新たな融資は適切な不動産を確保できるかどうかに加え、輸入から加工、販売に至るまで原材料を追跡できるかどうかにも左右される。
売上金は貸し手への返済に充当
シンジケートローンで購入した商品を販売して得た収入は、指定銀行口座に入金しなければならない。参加金融機関は融資額の割合に応じて、優先的に同口座から定期的な返済を受ける。
指定口座により、銀行は融資対象の事業活動から得られる資金を直接回収できる。売上金をグループ内で自由に移動させるのではなく、今回の融資の返済に充てる仕組みだ。
先行協議ではエスクロー口座の設置が説明されていた。これは、合意した条件に基づいて利用を管理する口座を指す。この案では、新規融資を行う銀行が新たな事業サイクルから得られる資金を受け取り、ほかの貸し手はその売上金に直接アクセスできない。
バングラデシュ銀行は、融資の責任は参加する貸し手が負うとも明示した。政府も中央銀行も金融上の責任を負わず、銀行は今回の融資を理由に政府や中央銀行へ資金援助を求めることはできない。
中央銀行は融資を認める一方、担保の評価、融資の監督、返済金の回収は銀行が担う。回収の成否は、各社が輸入原材料を販売につなげ、得られた現金を合意された口座の仕組みの中にとどめられるかどうかにかかっている。
救済策の背景にある巨額の債務
シティ・グループの既存借入金は数十の金融機関に分散している。債務額は43行に対する2兆6,000億タカ超とされる一方、国内外の銀行やその他の金融機関を含めると、貸し手の数は48に上る。複数の貸し手は、すでに同グループ向け融資を債務不履行に分類している。
3月時点の集計では、47の銀行・金融機関に対する債務は計2兆4,185億タカだった。このうち、実行済み融資が1兆6,246億タカ、未実行融資枠が7,939億タカだった。
実行済み融資とは、一般に貸し手がすでに資金を供給した融資を指す。未実行融資枠には信用状や保証などが含まれ、銀行が支払いを求められる可能性がある。3月の数字では、債務の約3分の2が実行済み融資で、約3分の1が未実行融資枠だった。
シティ・グループは以前、約2兆6,000億タカの債務を12年間で返済する条件変更を求め、さらに6,000億タカの運転資金を要請していた。返済条件の変更は返済日程を改めるもので、債務再編は融資条件をより広範に見直す場合がある。
新たな3,000億タカの融資枠は、同グループが以前求めていた運転資金の半分に当たる。協議では、既存債務の返済に向けて今後2～3年にわたり資産を売却する案も、より長期的な債務再編の可能性とともに検討された。
特例措置に至る経緯
バングラデシュ銀行が11月に決定を下すまでには、シティ・グループ向け融資をどう分類すべきか、追加融資を行うべきかをめぐり、数カ月にわたる議論があった。延滞債務の扱いについて、銀行間で見解が分かれていた。
6月30日に認められた措置では、既存融資の分類を9月30日まで変更せずに維持できた。その後、貸し手は事業継続と回収見通しの改善を図る取り組みの一環として、2027年6月30日まで融資を未分類の状態に保つ許可を求めた。
主な経緯は次の通り。
- 2026年6月30日：バングラデシュ銀行が、シティ・グループの既存融資の分類を9月30日まで維持することを認めた。
- 10月下旬：モスタクル・ラーマン総裁が融資銀行の幹部やシティ・グループのマネジングディレクター、Md・ハサン氏と会い、新規融資や債務再編の可能性について協議した。
- 10月27日：シンジケートローン案は1,700億タカで、承認手続きが続いていた。
- 11月4日：バングラデシュ銀行が5社を対象とする特別な法的適用除外を発出した。
- 11月5日、11月8日：銀行関係者は、それぞれ融資契約の締結と融資実行の開始を見込んでいた。
- 2027年12月31日：新規融資の制限に対する適用除外が失効する。
10月下旬の会合については、複数の報道で10月25日、同じ協議を別に記した説明では10月26日とされている。参加者は、債務不履行への分類の延期、新たな運転資金の供給、より長期の債務再編や返済条件変更について検討した。
2027年12月の期限は、この融資を認める適用除外の有効期限を指す。融資の返済期間、金利、詳細な分割返済日程は明らかにされていない。
利益、稼働していない工場、異なる見解
シティ・グループの監査済み財務諸表によると、2024-25年度の純利益は946億タカ、売上高は3兆2,876億タカだった。純利益率は約2.9％で、売上高100タカにつき利益は約2.90タカとなる。
利益が出ている企業でも、会計上の利益と手元資金は異なるため、融資の返済に苦しむことがある。現金が工場、在庫、未回収の売掛金に拘束される一方、債務の分割返済や輸入代金の支払いは決まった日に到来する場合がある。
シティ・グループは、ムンシガンジ県ガジプラのホシェンディ経済特区にある工場へ1兆2,000億タカを投資したことが経営難の原因だとしている。同グループによると、工場はガスの供給を受けられず、操業を開始できなかった。
ミューチュアル・トラスト銀行のマネジングディレクター、サイード・マフブブル・ラーマン氏は、誤った経営判断や中核事業以外への投資を挙げ、より広い観点から説明した。銀行幹部らからは、危機の原因をさらに詳しく調べるべきだとの声も出ている。
新たな融資枠は食品関連の5社を対象とする一方、より広範な再建協議では、グループの投資判断、稼働していない資産、積み上がった借入金が議題となっている。輸入と販売が順調に進めば参加金融機関への返済資金を生み出せるが、既存債務の返済も債務再編や資産売却の計画に左右される。
主なポイント
- バングラデシュ銀行は2026年11月4日、債務不履行に陥ったシティ・グループ5社への新たな運転資金融資を認める特例措置を出した。
- 融資枠は3,000億タカで、8行が当初、計1,700億タカの融資を約束した。
- シティ銀行は300億タカ、ほか7行は各200億タカを約束した。
- 資金は2027年のラマダンを前にした原材料の輸入と食品生産に充てられる。
- シティ・グループは新たに抵当権を設定して担保を提供し、売上金は貸し手への返済に充てる指定口座に入金しなければならない。
- 政府とバングラデシュ銀行は、この融資枠について金融上の責任を負わない。
- 法的な適用除外は2027年12月31日に失効する。
