旅客数と売上高は増加、赤字幅は拡大
セブ・パシフィック航空は2026年1～9月に2,077万人の旅客を輸送したが、燃料費の高騰とペソ安により、親会社のセブ・エアは株主に帰属する純損失が128億4,000万ペソとなった。前年同期は94億6,000万ペソの黒字だった。
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1～9月の売上高は前年同期比9.8％増の962億3,000万ペソ。一方、営業費用はそれを大きく上回る同24.3％増の992億3,000万ペソとなった。航空会社は売上高100ペソに対し、営業費用として約103ペソを支出した。前年同期は約91ペソだった。
最も大きな圧迫要因は燃料だった。航空燃料費は62.4％増の391億ペソとなり、為替差損は50億3,000万ペソに達した。こうしたコスト増が、旅客数の伸び、付帯サービスの拡大、貨物収入の増加による効果を打ち消した。
128億4,000万ペソという数字は、親会社の株主に帰属する損失を示す。親会社株主以外の持ち分も含むセブ・エアの連結純損失は127億8,000万ペソだった。
セブ・エアが公表した、2026年9月30日までの期間を対象とする四半期財務報告書によると、1～9月の税引後純損失は127億8,400万ペソ、親会社株主に帰属する損失は128億4,200万ペソ。売上総額は962億2,800万ペソ、費用総額は992億3,100万ペソだった。
業績の急変を受け、フィリピン最大の格安航空会社は、旺盛な需要を収益性の高い運航につなげる課題に直面している。第3四半期の国内市場シェアは63％に達し、前年同期の55％から上昇したが、損失は拡大した。
営業費用の約4割を燃料が占める
セブ・エアは、ジェット燃料価格の急騰について、2月28日に中東紛争が激化したことが原因だと説明した。マイケル・シュクス最高経営責任者（CEO）は、第2四半期に燃料価格が1バレル当たり200ドルを超え、パンデミック以降で最も厳しい運航期間だったと述べた。
燃料費は前年同期の241億ペソから150億ペソ増加した。営業費用に占める割合は30.2％から39.4％に上昇。営業に使った5ペソのうち、ほぼ2ペソが燃料に充てられた計算だ。
燃料を含むより広い費目である運航費は、前年同期の291億2,000万ペソから51.6％増の441億3,000万ペソとなった。第3四半期だけで見ても、燃料費は前年同期比65％増加した。
民間航空委員会（CAB）は、市場環境が安定するまで、燃料サーチャージの監視・改定周期を月1回から15日ごとに短縮した。燃料サーチャージは、航空会社が燃料費を補うために徴収できる料金。改定の頻度を上げることで燃料価格の変化をより早く反映でき、旅客の支払額にも影響する。
暫定措置は国内線・国際線の旅客および貨物の燃料サーチャージに適用され、市場環境が安定するか、改定周期が変更または撤回されるまで続く。導入当初の適用水準は2026年4月1～15日がレベル8で、3月のレベル4から引き上げられた。サーチャージを徴収する航空会社は、適用期間の開始日までに委員会へ申請する必要がある。CAB決議第25号（2022年）に基づき、サーチャージは任意で、基本運賃とは別に設定される。
レベル8では、国内線の旅客燃料サーチャージは117～342ペソから253～787ペソに上昇する。フィリピン発の国際線では、距離に応じて385.70～2,867.82ペソから835.05～6,208.98ペソに引き上げられる。国内貨物のサーチャージは1キログラム当たり0.60～1.76ペソから1.30～3.80ペソに、国際貨物は同1.98～14.74ペソから4.29～31.92ペソに上昇する。
ペソ安もコストをさらに押し上げる
9月末の為替レートは1ドル＝62.64ペソで、2025年末の58.79ペソからペソ安が進んだ。1ドルを買うのに必要な額は3.85ペソ増え、ペソ換算で約6.5％の上昇となった。
航空会社は、主要な費用や金融債務がドル建てとなることがあるため、為替変動の影響を受ける。ペソ安になると、ドル建ての支払いに必要な現地通貨が増える。また、財務諸表の作成時には、ドル建ての負債やその他の残高のペソ換算額も増える可能性がある。
セブ・エアの為替差損は、前年同期の12億5,000万ペソから302％増の50億3,000万ペソとなった。為替換算による損失も圧迫要因の一部だった。為替換算とは、財務諸表で使う通貨に合わせて残高を換算する会計処理を指す。
航空機やエンジンの追加納入を反映し、金融費用も前年同期の56億1,000万ペソから7.9％増の60億5,000万ペソとなった。こうした費用は運航費に加わるため、営業損失が30億ペソだったのに対し、最終損失が大幅に膨らんだ理由の一端を説明している。
第3四半期に損失が一段と拡大
セブ・エアは7～9月期に、親会社株主に帰属する損失が69億3,000万ペソとなった。前年同期は4億8,555万ペソの黒字だった。第3四半期の売上高は14％増の276億6,000万ペソだったが、営業費用は26.9％増の309億6,000万ペソに達した。
四半期報告書によると、第3四半期の税引後純損失は69億1,100万ペソ、親会社株主に帰属する損失は69億3,100万ペソだった。
営業損失は約33億ペソとなった。例年、旅行需要が落ち込む第3四半期だけで、1～9月の株主帰属損失の半分以上を占めた。
セブ・パシフィックのシュクスCEOは、事業を取り巻く圧力について次のように述べた。
第3四半期も引き続き厳しい期間となりました。燃料価格の高止まり、ペソ安、広範なマクロ経済上の圧力が、引き続き事業に影響しました。
業績の悪化は数カ月かけて進んだ。
- 2月28日：中東紛争の激化を受け、セブ・エアが指摘するジェット燃料価格の上昇が進んだ。
- 1～6月：純損失は58億9,000万ペソとなり、前年同期の89億7,000万ペソの黒字から赤字に転じた。
- 7～9月：増収にもかかわらず、親会社株主に帰属する損失は69億3,000万ペソに達した。
- 1～9月：親会社株主に帰属する損失は合計128億4,000万ペソとなった。
上期の売上高は685億6,000万ペソで、営業費用の682億8,000万ペソをわずかに上回っていた。その後、第3四半期の営業損失によって、1～9月の営業損益は赤字に転落した。
旅客需要は引き続き強み
セブ・パシフィックの1～9月の旅客数は4％増の2,077万人だった。内訳は国内線が約1,570万人、国際線が約510万人で、国内旅行が全体の約4分の3を占めた。
旅客収入は前年同期の596億6,000万ペソから9.5％増の653億1,000万ペソとなった。輸送人数を上回る伸びで、同社が述べる運賃収入単価の改善と一致する。運賃収入単価は、運航した輸送量に対して旅客輸送から得られる収入を示す。
国内市場シェアも拡大した。セブ・パシフィックの社内推計では、6月時点のシェアは60％で、前年同期の55％から上昇した。第3四半期のシェアは63％に達し、2025年の同じ期間から8ポイント上昇した。
シュクスCEOは、厳しい環境への対応策が効果を上げ始めていると述べた。
それでも、旅客数の増加への回帰を含め、これまで講じてきた施策の初期成果を心強く受け止めています。
セブ・パシフィックのアレクサンダー・ラオ社長兼最高商務責任者（CCO）は、2026年の旅客数が2,700万人を超えるとの見通しを示した。実現すれば、2025年の過去最高記録である2,688万人を上回る。ただし、最終的な数は残りの月の旅行需要に左右される。
付帯サービスと貨物が伸びる一方、他の費用も増加
付帯収入は前年同期の227億6,000万ペソから10.2％増の250億7,000万ペソとなった。この区分には、追加手荷物や座席指定など、基本運賃以外の収入が含まれる。総売上高の約26％を占め、航空券運賃以外から得る収入の大きさを示している。
貨物収入は前年同期の51億9,000万ペソから12.6％増の58億4,000万ペソとなった。売上高の約68％を占める旅客運賃が最大の事業で、貨物の割合は約6％だった。
セブ・パシフィックは7～9月にベトナム航空へ航空機を貸し出し、フィリピンの旅行業界で需要が落ち込む時期に、保有機材を活用した新たな収入源の確保を図った。
ほかにも複数の費用が増加した。修繕・整備費は14.8％増の175億1,000万ペソ、減価償却費は航空機やエンジンの取得を主因に7％増の153億8,000万ペソとなった。減価償却は、航空機などの資産の取得費用を、想定される耐用年数にわたって配分する会計処理だ。
空港運営会社への支払い増などを受け、航空機・運航関連費用は7.7％増の124億1,000万ペソとなった。一方、一般管理費はコスト削減により9.7％減の35億1,000万ペソだった。ただし、削減額は燃料費の増加に比べて小さかった。
2025年との比較で業績悪化が際立つ理由
セブ・エアの2025年の利益には、無償提供されたエンジン5基に伴う59億9,000万ペソのその他収入が含まれていた。エンジンは、航空機の運航停止につながった問題への支援として提供され、その公正価値が収入として計上されたことで、前年の業績を押し上げた。
2026年の対象期間には同様の収入はなかった。このため、黒字から赤字への転落には、運航環境の悪化と前年の一時的な収益がなくなったことの両方が反映されている。
本業の業績も悪化した。中核事業の税引前損失は85億8,000万ペソで、前年同期の税引前利益29億2,000万ペソから赤字に転じた。この指標は、中核的な業績以外の項目について同社が調整を加えた後の事業の方向性を示す。
利払い・税引き・減価償却前利益（EBITDA）は123億8,000万ペソと黒字を保ったが、前年同期の221億7,000万ペソから減少した。EBITDAマージンは25.3％から12.9％に低下し、売上高1ペソ当たりの同指標の利益はおよそ半分になった。
EBITDAには金融費用、税金、航空機などの資産を使用することによる会計上の費用が含まれない。そのためセブ・パシフィックはEBITDAが黒字でも、こうした費用を計上した後に大幅な純損失を記録することがある。
年末の予約状況と航空機の納入が今後を左右
セブ・パシフィックは年末の旅行需要と2027年第1四半期に、売上高の回復を見込んでいる。シュクスCEOは予約状況について次のように述べた。
先行予約を見ると、年末の休暇シーズンから2027年第1四半期にかけて順調です。運賃収入単価も引き続き改善しており、第4四半期以降の売上見通しに、より自信を持てるようになっています。
同社は2026年に航空機7機、2027年に単通路機7機を受領する計画だった。12月までにエアバスA330neoを受領する見込みだった。セブ・パシフィックは週2,190便超を運航し、上期の路線網は国内35都市、海外26都市を結んでいた。
同社の発表に添えられた機材数には、説明が必要な食い違いがある。年末時点の納入見通しでは機材数を100機としていた一方、上期の発表では102機としていた。差異について説明はなかった。
旅客にとっては、今後数カ月で輸送力が拡大する一方、燃料サーチャージがこれまでより頻繁に見直される可能性がある。航空会社にとっては、予約の増加が増収の機会となるが、売上高のうち最終利益に残る額は、引き続き燃料価格、為替レート、金融費用に左右される。
要点
- セブ・エアは2026年1～9月に、親会社株主に帰属する損失が128億4,000万ペソとなり、前年同期の94億6,000万ペソの黒字から赤字に転落した。
- 売上高は9.8％増の962億3,000万ペソ、営業費用は24.3％増の992億3,000万ペソとなった。
- 燃料費は391億ペソに達し、為替差損は50億3,000万ペソに拡大した。
- セブ・パシフィックの旅客数は2,077万人となり、第3四半期の国内市場シェアは63％に上昇した。
- 年間旅客数は2,700万人を超える見通しで、同社は2027年初めまでの年末予約が順調だとしている。
