ブータンの株式投資プラットフォーム、起業家の成長を後押し

Jabchor 2.0でブータンの起業家エコシステムを強化

活気ある起業家エコシステムの構築を目指すブータンの取り組みは、同国を代表する株式投資プラットフォーム「Jabchor 2.0」の終了を経て、大きく前進した。成長が期待されるブータン人起業家と国内外の投資家を結び付ける同プラットフォームは、ヒマラヤの王国におけるイノベーション、雇用創出、経済の多角化を支える柱となりつつある。

産業・商業・雇用省傘下の雇用・起業局（DoEE）が立ち上げたJabchor 2.0は、これまでの取り組みの成果を踏まえ、重要な課題に取り組むことを目指している。その課題とは、従来の銀行融資に必要な担保を持たないことが多いスタートアップや成長段階の企業が、資金を調達しにくいことだ。第2回となる今回のプログラムは、革新性、拡張性、投資を受ける準備状況を基準に選ばれた、新興企業上位10社をたたえる式典で幕を閉じた。

Jabchor 2.0とは、なぜ重要なのか

Jabchor 2.0は、ブータンの起業家が投資家に自社の株式を提供して資金を調達できる株式投資プラットフォームだ。担保が必要で、新規事業にとって利用が難しい従来型の融資とは異なり、株式投資では投資家が資金提供の見返りとして企業の共同所有者となる。この仕組みは、必要な資金を提供するだけでなく、メンタリングやビジネスネットワーク、法令順守に関する助言も起業家にもたらし、事業の持続可能な成長を支援する。

対象は、アイデア段階、スタートアップ段階、成長段階の各企業で、農業、製造業、ITおよびIT関連サービス、グリーンテクノロジーなどの分野に重点を置く。また、Jabchor 2.0は外国直接投資（FDI）も受け入れており、国際的なパートナーシップや国境を越えた協力に対するブータンの姿勢が開かれつつあることを反映している。

プログラムの流れ：応募から投資まで

Jabchor 2.0では、有望で投資を受ける準備が整った企業だけが最終段階に進めるよう、選考過程が組まれている。まず全国から応募を募り、選ばれた起業家は3日間の集中的な研修に参加する。研修では、事業評価、法令順守、財務確認、プレゼンテーションの準備など、重要なテーマを扱う。その後の3週間は、事業モデルや投資家向けのプレゼンを磨くため、追加の指導やメンタリングを受ける。

最終段階は、起業家が国内外の投資家で構成されるパネルに事業を発表する、重要なピッチイベントだ。今年は国内13人、海外2人の計15人の投資家が最終プレゼンに参加した。関心を持った投資家は関心表明書（EOI）に署名し、その後、正式な交渉を経て、合意に至れば投資契約を結ぶ。EOIから契約締結までの一連の手続きは90日以内に完了するよう設計されており、起業家と投資家の双方にとって、交渉の勢いと説明責任を保てる。

参加企業：最終選考に残った企業

Jabchor第2回には28件の事業提案が寄せられ、その中から上位10社が最終プレゼンに選ばれた。参加企業の内訳は次の通り。

• アイデア段階の企業1社（免許は未取得だが、試験販売を実施）
• 収益を上げているスタートアップ5社（免許を取得し、1年以上営業）
• 成長段階の事業4社（免許を取得し、5年以上営業）

デジタルソリューションや持続可能な農業から、生活に欠かせないサービスやウェルネス製品まで、これらの企業はブータンで芽生えつつあるイノベーションの多様な姿を示している。

成功事例：起業家とその事業

注目を集めた参加者の一人が、UP Sewage Servicesの創業者ウゲン・プンツォ氏だ。創業から約10年となる同社は、ブータン全土で環境に配慮した下水処理サービスを提供している。ウゲン氏は、プラットフォームの価値についてこう語った。

創業から約10年になりますが、新しい建築物には最新の機械が必要です。投資家に支援してもらえればと期待しています。これまでは融資を受けて事業を運営してきました。

また、投資家の呼び込みや監査、会計について実践的に学べたとして、研修の内容を評価した。

Light WebXの創業者ビシャル・ダカル氏は、紙の領収書をメールやWhatsAppで送信するデジタル領収書に置き換える、クラウド型SaaSプラットフォーム「BillsToTrack.com」を紹介した。同氏はソフトウェアをハードウェアに統合し、企業と顧客双方のデジタル取引を簡便にすることを目指している。自身の経験について、次のように話した。

このプラットフォームを通じて投資家を得られただけでなく、事業資金を調達するための技術的な側面も学べました。

そのほか、ブータンの手つかずの高地で精油やウェルネス製品を製造するKingdom Essences Private Limitedや、地元のホテルやレストランに新鮮なマスと燻製マスを供給する持続可能な複合農業事業、AgroNest Centreなどが参加した。両社は投資家の関心を集め、輸出市場も視野に事業拡大を計画している。

なぜ株式投資なのか：ブータンの事情

多くのブータン人起業家にとって、資金調達は長年の障壁となってきた。従来の銀行融資には担保が必要だが、スタートアップや創業初期の企業の大半は担保を持っていない。これがイノベーションを妨げ、大きな変革をもたらす可能性のある事業の成長を制限してきた。

Jabchor 2.0が促進する株式投資は、こうした課題への解決策となる。起業家が株式を資金と交換できるようにすることで、これまで閉ざされていた道が開かれる。一方、投資家は成長性が高く、社会的な効果を重視する分野に投資でき、ブータンの経済発展と国民総幸福量（GNH）の向上に貢献する機会を得られる。

同プラットフォームは、企業の設立を企業規制庁（CRA）が支援し、ブータン会社法を順守することで、双方を法的に保護する。投資家には、リスク軽減、事前審査済みの事業、明確な出口戦略が用意されており、ブータン王立証券取引所の代替投資市場（AIM）ボードへの上場も選択肢となる。

プログラムの成果：持続可能な起業家エコシステムの構築

Jabchorは発足以来、民間投資3,600万ヌルタム超を呼び込み、19人の起業家を支援して、創業初期のアイデアを市場投入可能な事業へと発展させてきた。成果は資金提供にとどまらず、次の支援も行っている。

• 研修やメンタリングを通じた能力開発
• 国内外の投資家ネットワークへのアクセス
• 人事、監査、輸出戦略などを対象とする、投資後最長1年間の伴走支援
• 会社設立と法令順守に関する支援

プログラムの技術パートナーであるInnovestのディレクター、ジグメ・テンジン氏は、参加者に提供される柔軟な選択肢と支援について強調した。

複数の投資家を受け入れるかどうかは、起業家が決められます。投資家からEOIを得られなかった参加者は、クラウドファンディングを選ぶか、ブータン王立証券取引所（RSEBL）の中小企業（SME）ボードを利用できます。

この仕組みにより、すぐに投資を確保できなかった場合でも、成長と持続可能性を実現するための別の道が確保される。

制度面の支援と今後の計画

Jabchor 2.0は単発のプロジェクトではなく、ブータンで株式投資を制度として定着させるための、より幅広い戦略の一環だ。この取り組みは、DoEE、ブータン王立金融庁（RMA）、ブータン王立証券取引所（RSEB）、ブータン商工会議所（BCCI）、企業規制庁（CRA）、産業局（DoI）で構成される諮問委員会の支援を受けている。資金は経済刺激策から拠出され、インド政府も追加支援を行っている。

DoEEのクンザン・ラモ局長は、同局の構想について次のように述べた。

私たちの目標は、対象範囲を広げ、体系的な支援を整え、継続的に実施することで、Jabchorを国の株式投資プログラムとして制度化することです。

プログラムは、透明性、投資家保護、長期的な持続可能性に重点を置き、国際的な優良事例を踏まえて設計されている。起業とイノベーションの文化を育むことで、Jabchor 2.0は新たな雇用機会を生み出し、ブータンの経済変革を推進することを目指す。

今後の課題と機会

Jabchor 2.0は大きく前進した一方で、課題も残る。株式投資や、投資家を受け入れることに伴う責任について、まだよく知らないブータン人起業家は多い。事業評価、法令順守、市場拡大戦略について、認知向上と教育の充実も求められている。

しかし、プログラムの成功事例は、急速な進展の可能性を示している。Jabchor 2.0は、体系的な支援やメンタリング、資金へのアクセスを提供し、地域や世界の市場で競争できる新世代のブータン人経営者の育成を支えている。

要点

• Jabchor 2.0は、起業家と国内外の投資家を結び付ける、ブータンを代表する株式投資プラットフォーム。
• 農業、製造業、IT、グリーンテクノロジーなどの分野で、成長が期待される企業を対象とする。
• 参加者は研修、メンタリング、法的支援、投資後の伴走支援を受けられる。
• 株式投資は従来型融資に代わる手段となり、スタートアップは担保なしで成長資金を得られる。
• 第2回では最終選考に残った10社が15人の投資家に事業を発表し、複数の関心表明書（EOI）が交わされた。
• Jabchor 2.0は、政府や関係者の強力な支援のもと、ブータンで起業とイノベーションを制度として定着させる幅広い取り組みの一環。
• 課題は残るものの、同プラットフォームは投資、雇用創出、王国の経済多角化を後押ししている。