好調な2026年の後、マレーシアは成長減速へ
国際通貨基金（IMF）によると、マレーシア経済は2026年に5.2％成長した後、2027年には4.7％へ減速する見通しだ。0.5ポイントの成長率低下が予測されるなか、テクノロジー輸出とデータセンター投資が経済活動を支える一方、エネルギーコストの上昇や世界貿易の変化が地域に圧力を及ぼしている。
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10月15日に公表されたIMFの2026年10月版地域経済見通しは、中東紛争に端を発するエネルギーショック、人工知能（AI）がけん引するテクノロジー好況、貿易政策ショック後の貿易構造の変化という3つの力が、アジア太平洋経済を形作っていると説明している。
マレーシアはこれら3つの力が交差する位置にある。テクノロジー製品の組み立て・パッケージング事業が輸出を伸ばす一方、データセンター業界では稼働容量が1,000メガワットを超え、1,500メガワット超が建設中だ。家計支出も、銀行借り入れの増加などに支えられ、所得を上回るペースで伸びている。
国内総生産（GDP）は、経済で生産される財・サービスの価値を測る指標だ。IMFの予測では、マレーシア経済は両年とも拡大を続けるものの、2027年はペースが鈍る。労働者や企業にとって中心的な課題は、テクノロジー好況の恩恵を最も受ける産業以外にも成長がどこまで広がるかだ。
テクノロジー輸出が経済活動を支える
マレーシアとシンガポールは、テクノロジー製品の組み立てやパッケージングを担うことで恩恵を受けている。こうした事業は両国を国際的な生産ネットワークにつなげており、完成品が買い手に届くまで、部品やサービスが国境を越えて移動する。
見通しを公表した国際金融機関であるIMFは、地域の動向について次のように述べた。
マレーシアとシンガポールでは、テクノロジー製品の組み立て・パッケージングを担う企業の輸出が増加した。また、中国、インド、日本、インドネシア、マレーシアでのデータセンターへの力強い投資も成長に寄与した
報告書によると、テクノロジー需要により、アジア太平洋地域の経済は従来の予想を上回る実績を示している。一方、恩恵は一様ではなく、一部の経済ではテクノロジー関連企業が他の分野を上回る利益を得ている。したがってマレーシアの成長見通しには、少数の産業で活発な動きがある一方、他の分野では圧力が続くという地域全体への警告も重なる。
データセンター建設が国境を越えて波及
マレーシアのデータセンター関連の数字は、すでに稼働している投資に加え、大規模な建設計画が進行中であることを示している。稼働容量は1,000メガワットを超え、1,500メガワット超が建設中だ。メガワットは電力容量の単位で、多数のコンピューターを稼働させる施設の規模を示す。
データセンターには、AIを支える処理を含め、情報の保存や処理に使われるコンピューター機器が置かれている。建設によって、コンピューターサービスの稼働開始前から、機器や資材、その他の投入財への需要が生まれる。
IMFによると、こうした施設への投資は、タイやベトナムを含む地域の供給業者からの中間財需要を生み出している。中間財とは、別の製品の製造やプロジェクトの完了に使われる品目を指す。そのため、ある国のデータセンター投資が、別の国の生産や受注を支えることもある。
建設に関する数字は、現在稼働している業界と、なお建設中の容量も区別している。見通しには、マレーシアで計画中の施設が完成する時期は示されていない。今後の寄与は、各プロジェクトがいつ稼働し、コンピューター処理能力の供給を始めるかに左右される。
人工知能がもたらす雇用への異なる影響
アジア19経済のオンライン求人4,000万件を対象としたIMFの調査は、テクノロジー投資の動向に労働市場への警告を加えている。AIの影響を受けやすい職種では、影響を受けにくい職種と比べ、雇用主の需要が約10％低下した。
「影響を受けやすい」とは、AIが職務上の作業に影響を及ぼす可能性があるという意味だ。この調査結果は、オンライン求人に表れた雇用主の需要を扱っており、影響を受けやすい職種ほど需要が弱かったことを示している。IMFによると、AIの能力が急速に向上するなかでも影響は安定したように見え、技術が仕事をなくすというより、仕事のあり方を変えていることが示唆される。
マレーシアで拡大するテクノロジー基盤も、こうした地域全体の動向の一部だ。投資が施設や機器への需要を生む一方、雇用主が求める技能も変化している。IMFは、成長を持続させる優先課題として、労働市場改革と変化への適応を支援する施策を挙げている。
地域全体では人口の年齢構成も重要だ。報告書によると、AIは若年層の多い経済では雇用創出を難しくする可能性がある一方、高齢化が進む経済では労働力不足への対応に役立つ可能性がある。同じ地域のテクノロジー好況でも、国によって雇用への圧力は異なる。
エネルギー支援が価格を抑える一方、財政資源を消費
エネルギー価格の上昇も、見通しを左右するもう一つの大きな要因だ。IMFによると、在庫や価格変動を和らげる措置に支えられ、多くの先進国と新興市場国では、エネルギーコストが総合インフレ率とコアインフレ率に及ぼす影響は比較的抑えられている。
総合インフレ率は、消費者が購入する品目全体の価格変動を示す。コアインフレ率は通常、基調的な価格動向を把握しやすくするため、食料やエネルギーなど価格変動の大きい品目を除いて算出する。燃料や電力は他の財・サービスを生産する企業のコストでもあるため、エネルギーはどちらの指標にも影響し得る。
80％を超える経済が、国内価格への影響を抑える措置を導入し、平均で2～4種類の政策手段を用いた。マレーシアは燃料・公共料金の凍結や補助金を活用した。カンボジアとラオスは燃料税や関税を引き下げ、日本とタイは補助金を伴う燃料価格の上限を設けた。
マレーシア、インド、シンガポールは、信用保証や流動性供給策を通じた対象を絞った支援も行った。信用保証は、貸し手が負う損失の一部を補償すると約束することで、借り手が融資を受けやすくする。流動性供給策は、必要なときに資金を利用できるようにする。
需要を抑える措置には、マレーシアなど地域の複数の経済で導入された在宅勤務、公共部門の勤務時間短縮、移動制限が含まれる。IMFは、各国政府は目先の支援と、将来のショックに対応するための財政余力の回復との均衡を図る必要があると指摘する。補助金などの救済措置は家計を守る一方、財政への圧力を強める可能性がある。
家計支出の伸びが所得を上回る
マレーシアでは1人当たり消費の伸びが1人当たり所得の伸びを上回り、その差は新興市場国・発展途上国の平均より大きい。IMFは、この傾向の背景に、銀行からの家計借り入れが大幅に増加したこともあるとみている。
借り入れによって、家計は購入に必要な資金を稼ぐ前に支出できる。現在の財・サービス需要を支える一方、返済は将来の所得の一部を占める。そのため、消費支出が持続するかどうかは、雇用や賃金、債務コストが重要になる。
消費の伸びが比較的堅調なマレーシアとタイについて、IMFは、困難な時期にも家計が支出を続けられるよう、家計の対応力を強化することを提言している。特に、脆弱な立場にある世帯や債務の多い世帯に配慮する必要があるとしている。
報告書の家計に関するより広範な分析では、年金の拡充や対象を絞った所得支援を含む、より強固な社会的セーフティーネットを提言している。これらは、病気や失業、老後に備えた貯蓄の必要性を軽減できる。IMFは、そうした政策を信頼性の高い政府予算計画に組み込み、経済の生産力を高める改革と併せて実施すべきだとしている。
サービスが成長への別の道筋に
2023年、マレーシアのサービス輸出全体の約30％を現代的サービスが占め、伝統的サービスは約70％だった。現代的サービスには一般にコンピューティング、金融、専門業務などが含まれ、伝統的サービスには旅行や運輸が含まれる。
サービスは、海外への直接販売より目立ちにくい経路でも外国の顧客に提供される。IMFによると、ASEAN全体では、財の輸出に組み込まれたサービスが17％を占め、商業拠点を通じて提供されたサービスは30％を占めた。
財の輸出に組み込まれたサービスとは、設計や物流など、物理的な製品の生産や配送を支える業務を指す。商業拠点を通じた提供とは、海外に設立した事業拠点を通じて顧客にサービスを提供することだ。こうした経路を見ると、サービス貿易が国境を越えて直接提供される業務にとどまらない理由が分かる。
現代的サービスをめぐる地域内のつながりは依然として限られている。現代的サービスの輸出先は平均でわずか14％がアジア太平洋地域内の顧客だった。約86％が域外向けであり、こうした活動が遠方の市場に大きく依存していることを示している。
サービス分野の障壁緩和で地域の生産が拡大する可能性
IMFは、サービス貿易の規制を緩和すれば、長期的に地域のGDPを1％近く押し上げる可能性があると推計している。これは地域全体の生産に対する潜在的な増加の推計であり、マレーシア単独の年間成長率予測である5.2％と4.7％とは別の数字だ。
報告書は、政策上の障壁がサービス貿易に大きなコストを課しており、とりわけ現代的サービスでその影響が強いと指摘する。こうしたコストは、財貿易に対する障壁に伴うコストを大幅に上回る。国内規制の改革や、地域協力の深化が提言されている。
マレーシアのサービス輸出の構成を踏まえると、この指摘は実務上も重要だ。2023年にサービス輸出の約3割を現代的サービスが占めており、近隣市場へのアクセスが容易になれば、こうした企業が顧客を開拓する新たな道筋となる。
IMFは、産業間で経済活動が変化するなか、労働者が適応できるよう支援する政策も求めている。市場開放は機会を生む一方、企業や従業員が対応するには時間や訓練、資源が必要になることもある。報告書は、こうした適応策も規制改革の提言と並べている。
見通しの前提となる日付
ここで扱う数字は、マレーシアの2023年のサービス輸出構成から2027年の経済成長予測まで、対象期間が異なる。日付を併せて見ることで、確立された貿易構造を現在の投資や経済見通しにどう結び付けているかが分かる。
- 2023年：マレーシアのサービス輸出の約30％を現代的サービスが占めた。
- 2026年10月15日：IMFが10月版のアジア太平洋地域経済見通しを公表。エネルギー供給の混乱、テクノロジー需要、貿易の変化を分析した。
- 2026年：マレーシアのGDP成長率は5.2％と予測される。
- 2027年：マレーシアのGDP成長率は4.7％と予測され、0.5ポイント減速する。
IMFは、地域のリスクは下振れ方向に傾いていると判断している。その分析は、エネルギー面の圧力、テクノロジーの恩恵の偏り、ショック緩和のために政府が使い続けられる資源の限界を合わせて捉えている。マレーシアにとって成長を持続させるには、輸出や投資の動きを支えると同時に、すでに借り入れに一部依存している家計の支出を守ることが重要になる。
要点
- IMFは、マレーシアのGDP成長率を2026年に5.2％、2027年に4.7％と予測している。
- テクノロジー製品の組み立て・パッケージングとデータセンター投資が成長を支えている。
- マレーシアではデータセンターの稼働容量が1,000メガワットを超え、1,500メガワット超が建設中だ。
- 地域の求人データでは、AIの影響を受けやすい職種で雇用主の需要が弱まっている。
- エネルギー支援が物価上昇の抑制に寄与し、家計の借り入れがマレーシアの消費を支えている。
- サービス貿易の規制緩和により、長期的に地域のGDPが1％近く押し上げられる可能性がある。
