堅調な１年も、最後は急減速
パキスタン経済は2026年６月30日に終わった会計年度に3.65％成長した。農業の好調が、産業とサービス業の推計下方修正を補った。年間成長率は前回推計の3.70％をわずかに下回った一方、最終四半期の成長率は2％に鈍化し、産業活動は4.70％縮小した。
目次
パキスタン統計局は、2026年10月19日に開かれた国家会計委員会の第118回会合後、この数値を公表した。同局の10月会合の発表によると、経済規模は4,504億ドル、年間１人当たり所得は1,896ドルだった。
年間成長率の修正幅は0.05ポイントの引き下げと小幅だった。だが、年内の変化はより大きく、第３四半期には4.42％に達した成長率が、第４四半期には2％に低下した。この期間も農業とサービス業は拡大を続けたが、電気・ガス・水道供給の急減が産業全体を縮小に転じさせた。
それでも、パキスタンの成長率は2025年度を上回った。同年度の成長率は3.18％から3.11％に下方修正された。更新後の数値は、年間を通じて経済が回復したものの、中盤の四半期が示唆していたほどの勢いを欠いて2027年度に入ったことを示している。
経済規模4,504億ドルの意味
国家会計委員会は年間の経済生産額を126兆4,000億ルピーと評価した。前年度は114兆9,000億ルピーだった。ドル換算ではそれぞれ4,504億ドル、4,087億ドルで、417億ドル、約10.2％増となった。
経済規模の数値は、当年の価格で測った生産額を示す。GDP成長率3.65％は、物価変動を調整した後の増加率だ。GDP（国内総生産）は、財の生産やサービスの提供によって生み出された価値の合計を表す。ルピーやドルで見た経済規模は、物価や為替レートの影響も受ける。
ドル換算の経済規模は、暫定推計の4,521億ドルを17億ドル下回った。年間１人当たり所得も1,901ドルから1,896ドルへ５ドル引き下げられ、ルピー換算では531,897ルピーとなった。
１人当たり所得は、国民所得の総額を人口全体で割った平均値だ。実際の所得は世帯、職業、地域によって大きく異なる。家計にとって所得の実質的な価値は、食料、交通、電気など生活必需品の価格にも左右される。
年間を通じた成長率の推移
委員会は、すでに公表されていた３四半期分の成長率をすべて修正した。第１四半期は小幅に引き下げた一方、第２、第３四半期は上方修正し、最も大きな引き上げは第３四半期だった。
会計年度と、その後の修正は次の通り。
- 2025年７～９月：第１四半期の成長率は3.92％から3.89％に修正。
- 2025年10～12月：第２四半期の成長率は4.05％から4.31％に引き上げ。
- 2026年１～３月：第３四半期の成長率は3.99％から4.42％に引き上げ。
- 2026年４～６月：第４四半期の成長率は2％で、前年同期の6.07％を下回った。
- 2026年10月19日：委員会が第４四半期の推計を承認し、年間統計を更新。
トップライン・リサーチは、最終四半期の成長率が６四半期ぶりの低水準だったと指摘した。2％という成長率は、直前の３四半期の平均4.21％の半分にも満たなかった。
部門別の数値からは、勢いが弱まった分野が分かる。産業の成長率は第１四半期の7.76％から、第２四半期は6.62％、第３四半期は4.87％と低下し、その後マイナスに転じた。農業は最初の３四半期に3.18％、3.34％、3.79％、サービス業は3.04％、4％、4.54％の成長だった。
公益事業が産業に大きく響いた理由
第４四半期の電気・ガス・水道供給は33.19％縮小し、産業活動全体を4.70％減少させる要因となった。前年同期には産業が20％成長し、公益事業は異例の123.03％増を記録していた。
パキスタン統計局は、公益事業の減少について、補助金の縮小、高いデフレーター、ベース効果を要因に挙げた。デフレーターは、生産額から物価変動を取り除くための指標だ。ベース効果とは、比較対象となる期間の数値が異例に高い、または低い場合、翌年の成長率が特に弱く、あるいは強く見えることを指す。
トップライン・リサーチも、前年の計算における太陽光発電データの調整が、比較対象の数値を異例に高くしたと説明した。これらを合わせると、公益事業の結果には実際の活動の変化だけでなく、異例だった前年との比較における生産額の評価方法も影響したことが分かる。
最終四半期も、他の産業活動は拡大を続けた。鉱業・採石業は8.90％成長し、製造業全体は約３％増、小規模生産者による製造業は9.5％増だった。大規模製造業の成長率はわずか0.41％にとどまり、主要工場の勢いは製造業全体より大幅に弱かった。
同じ四半期に農業は3.71％、サービス業は3.62％成長した。この２部門の拡大が、産業の落ち込みにもかかわらずGDP全体の成長を支えた。会計年度全体では電気・ガス・水道供給が10.24％縮小しており、公益事業の不振は最後の３カ月に限った問題ではなかった。
小麦、トウモロコシなどが農業を押し上げ
主要３部門のうち、農業は最も大きく上方修正された。年間成長率は2.89％から3.50％に引き上げられ、小麦、トウモロコシをはじめとする複数の作物の好調が支えとなった。
重要作物とされるカテゴリーの成長率は0.65％から1.59％に上昇した。その他作物は、前回推計の2.43％に対して4.28％成長した。生産量はトマトが44％、豆類が6.3％、油糧種子が5.4％、緑餌が2.4％、果物が1.3％増加した。
これらの数値は、農業経済における比重がそれぞれ異なる作物を示している。挙げられた中ではトマトの増加率が最も高かった一方、農業全体の結果には主要作物、畜産、林業、漁業も反映されている。
畜産の成長率は3.75％から3.71％へわずかに低下した。委員会は飼料投入の増加を要因に挙げた。農業の付加価値は、飼料などの投入を差し引いた後に生み出される価値を測るため、こうした費用の変化が数値に影響する。林業は10.80％拡大し、漁業は1.39％成長した。
2025年度との比較では大きな改善となった。同年度の農業成長率は、主に林業の修正により1.53％から1.32％に引き下げられた。2026年度の3.50％は、これを2.18ポイント上回る。最終四半期だけを見ると、農業は前年同期の0.58％に対し3.71％拡大した。
工場の明暗分かれる一方、建設業は改善
産業の年間成長率は3.51％から3.34％に引き下げられた。下方修正の大きな要因となったのは大規模製造業で、製造業量指数に基づく成長率は6.11％から5.01％に低下した。同指数は主要な製造業での生産変化を追跡する。
工場の業績には大きな差があった。自動車生産は57.77％、輸送機器は42.36％、家具は22.69％、電気機器は14.25％、ゴム製品は14.19％増加した。食品製造は7.03％、石油製品は9.7％増だった。
一方、縮小した業種もある。医薬品は8.87％、鉄鋼製品は7.84％、化学製品は2.53％、皮革製品は1.95％減少した。こうした対照が、自動車など複数の製品が急成長する一方、製造業全体の伸びがより緩やかだった理由を説明している。
鉱業・採石業の成長率は、前回推計の0.38％から1.52％に上方修正された。ガス生産は2.84％、原油は5.12％、石炭は2.73％増加した。建設業の成長率も5.73％から6.30％に引き上げられた。委員会は公共部門の建設支出増加を理由に挙げた。
それでも産業の成長は2025年度より鈍化した。同年度の修正後成長率は5.46％だった。農業は両年度の間に加速したが、産業の成長率は2.12ポイント低下し、年間の回復が経済全体に一様ではなかったことを示している。
デジタルサービスは伸び、貿易は減速
2026年度のサービス業は3.81％成長し、前回推計の4.09％を下回った。構成するすべての部門が拡大したものの、複数部門の堅調さは、卸売・小売業の推計下方修正に相殺された。
卸売・小売業の成長率は3.71％から2.37％に引き下げられた。委員会は製造業と輸入の下方修正を要因に挙げた。貿易は生産者や輸入品と店舗、消費者をつなぐため、経済を流通する商品の量の変化は、計測される活動に影響する。
情報・通信の成長率は7.52％から9.53％に引き上げられた。金融・保険は保険活動の拡大を反映して0.32％から4.23％に改善した。運輸・倉庫は鉄道、水運、航空輸送の修正を受け、2.31％から3.23％に上昇した。
行政・社会保障は5.67％、教育は4.17％、保健・社会福祉は5.52％拡大した。最終四半期には情報・通信が15.03％成長する一方、卸売・小売業の伸びは0.75％にとどまった。これらの結果は、デジタル関連活動と実物商品の取り扱いを担う事業者が、それぞれ異なる状況に直面していることを示している。
委員会が過年度も修正した理由
計画・開発・特別イニシアチブ省の次官が議長を務めた10月の会合では、2021～2025年度の国民経済計算に用いる輸入データの修正も承認された。最新の計算には、更新された年間基準値と部門別指標が反映された。
国民経済計算の推計は、生産、貿易、金融に関するより完全な情報が得られるにつれて変わる。年間基準値は、統計担当者が四半期ごとの計算を更新する際に用いる、より包括的な総額を示す。このため、同じ会合で過去の複数四半期の数値も変更された。
パキスタン統計局は、四半期の発表、四半期別の表、更新された年次表を国民経済計算のページで公表している。最新の修正では2025年度の成長率が3.11％に引き下げられ、農業は1.32％、産業は5.46％、サービス業は3.13％となった。
両年度の修正後の数値を用いると、パキスタンの成長率は2026年度に0.54ポイント加速した。農業とサービス業の改善が成長を支えた一方、産業の減速がその規模を抑えた。
2027年度は成長予測、エネルギーがリスク
アジア開発銀行（ADB）は、2026年４月10日に公表した４月の経済見通しで、2026年度の成長率を3.5％と予測していた。修正後の3.65％はこの予測をわずかに上回ったが、パキスタン国立銀行が示した3.75～4.75％の予測レンジは下回った。
ADBは４月の見通しで、2027年度の成長率を4.5％と予測した。トップライン・リサーチが10月に示した予測はより低く、3.5～4％だった。内訳は農業が4～4.5％、産業とサービス業がそれぞれ3.5～4％。いずれも時点の異なる予測であり、2027年度の実際の成長率はまだ分かっていない。
ADBのパキスタン担当カントリーディレクター、エマ・ファン氏は４月の見通し発表時、景気回復とリスクについて次のように述べた。
世界経済が厳しい環境にあるなか、主要な経済改革の実施が進んだことで、パキスタン経済は安定し、勢いを強め始めている
ADBは投資、金融緩和、2026年度予算に盛り込まれた建設業向けの優遇措置、洪水後の復興が経済活動を支えると予想した。一方、中東紛争が長期化すれば、エネルギーや肥料のコストが上昇し、農業・産業の生産が落ち込み、海外で働く労働者からの送金が減少し、経常赤字が拡大する恐れがあると警告した。
経常収支は、財・サービスの貿易に、他国との所得や移転を加えた収支を示す。輸入燃料の価格上昇は、工場、農場、家計のコストを押し上げると同時に、パキスタンが海外から必要とする資金を増やす可能性がある。
ADBの４月の予測では、平均インフレ率は2026年度が6.4％、2027年度が6.5％で、中央銀行の中期目標である5～7％の範囲内だった。最終四半期に産業が弱含んだことで、次の成長局面では、経済活動の下支えと物価抑制の両立が特に重要となる。
要点
- パキスタンの2026年度GDP成長率は3.70％から3.65％に下方修正された。2025年度の修正後成長率は3.11％。
- 経済規模は126兆4,000億ルピー（4,504億ドル）、年間１人当たり所得は1,896ドルだった。
- 第４四半期の成長率は2％に鈍化。産業は4.70％縮小し、電気・ガス・水道供給は33.19％減少した。
- 年間の農業成長率は3.50％に改善。産業は3.34％、サービス業は3.81％成長した。
- トップライン・リサーチは2027年度の成長率を3.5～4％と予測。ADBの４月予測は4.5％。
