成長加速も家計の負担は重く
インドネシア統計局は11月5日、2026年第3四半期の経済成長率が前年同期比5.47％だったと発表した。製造業、家計消費、政府支出が東南アジア最大の経済を支えた。エコノミスト調査の予想5.18％を上回り、第2四半期の5.29％から加速した。
目次
年間成長率への製造業の寄与度は1.20ポイントで、バイオディーゼル向けのパーム油加工などが生産を下支えした。家計消費の寄与度は2.62ポイントとなり、産業別ではなく支出別に見た場合、消費が最大の成長要因となった。
成長率の上振れと同時に、多くの家庭や企業を取り巻く環境は厳しさを増していた。家計消費の伸びは投資や政府消費を下回り、ルピアは2026年に米ドルに対して8.3％下落。10月のインフレ率は3.23％だった。森林火災や干ばつも一部地域の重荷となった。
1～9月の生産は2025年の同じ期間と比べて5.45％増え、2026年度国家予算の成長率想定である5.4％を上回った。通年の結果は第4四半期次第となる。銀行エコノミストの予想は5.2～5.4％で、スアハシル・ナザラ財務相は約5.5％との見通しを示した。
異なる成長率の見方
インドネシア統計局（BPS）によると、第2四半期から第3四半期にかけての成長率は1.59％で、約1.3％との予想を上回ったが、前期の3.73％は下回った。前年同期比と前期比は異なる比較方法だ。生産は前年同期と比べるとより速く増えた一方、直前の四半期からの増加幅は縮小した。
前期比の数値は季節調整されていない。そのため、祝祭日の時期、収穫、公共支出のタイミングが、連続する四半期の比較に影響する場合がある。
国内総生産（GDP）は、国内で生産された財・サービスの価値を測る指標だ。インドネシアの当四半期の名目GDPは6,741兆ルピアに達した。成長率の算出では物価を一定に保ち、生産の変化と価格の変化を切り分ける。
最近の推移からは、成長の加速と今後の課題の両方が見て取れる。
- 2025年第3四半期：GDPの前年同期比成長率は5.04％。
- 2026年第2四半期：前年同期比成長率は5.29％。
- 2026年第3四半期：前年同期比成長率は5.47％に上昇。1～9月の成長率は5.45％となり、前年同期の5.01％を上回った。
- 2026年11月5日：BPSがジャカルタで第3四半期の数値を発表。
- 2026年12月：OCBCは、インドネシア銀行が政策会合で政策金利を引き上げると予想。
バイオディーゼルと加工投資が製造業を押し上げ
製造業は引き続きインドネシア最大の産業で、名目GDPの19.22％を占めた。生産は前年同期比5.87％、前期比5.44％増え、前期比では主要産業の中で最も高い伸びとなった。
バイオディーゼルの義務的な使用拡大により、パーム油の燃料への転換が進んだ。この政策は国内での加工需要を生み、農業生産と工業生産、燃料供給を結び付けている。
ニッケル加工も製錬所や電池関連産業への投資を呼び込んだ。こうした事業は政府の川下産業育成戦略の一環で、原材料を販売する前に国内でより付加価値の高い製品へ加工することを目指す。
製造業が成長に大きく寄与したのは、その産業規模が大きいためだ。宿泊・飲食サービス業は前年同期比11.22％と、より高い伸びを記録したが、規模の小さい産業は、より大きな産業が低い成長率で拡大する場合よりも、国全体の生産への寄与が小さくなることがある。
年間GDP成長率への寄与度は、貿易が0.94ポイント、建設が0.62ポイント、情報・通信が0.49ポイントだった。製造業、農業、貿易、建設、鉱業を合わせると経済全体の65.31％を占めた。
消費が引き続き成長の主役
家計消費はGDPの51.97％を占め、前年同期比5.04％増となった。成長率への寄与度は2.62ポイントで、経済全体の5.47％の成長のほぼ半分に相当した。
BPSは、消費者の活動について、オンライン購入の拡大、人の移動の活発化、観光を挙げた。財・サービスのオンライン取引額は前年同期比22.02％増え、宿泊・飲食サービス業も引き続き高い伸びを示した。
一方、家計支出の伸びはほとんど加速していなかった。前年同期比の伸び率は第2四半期の5.06％に近く、第1四半期の5.52％を下回った。前期比では0.57％減少し、インドネシア銀行の消費者信頼感指数の平均は120.6から117.8に低下した。
消費者は依然として経済成長を支えているものの、GDP全体の成長率と同じように支出が勢いを増しているわけではない。食料品価格や借入コスト、安定した仕事を見つけられるかどうかは、家計が支出可能な額を判断するうえで現実的な懸念となっている。
政府支出が拡大、投資は減速
政府消費は前年同期比8.95％増え、主要な支出項目の中で最も高い伸びとなった。公務員の給与や手当、財・サービスの購入、無料の栄養食プログラムが支出を支えた。
2026年1～9月の政府消費は15.09％増加した。ただし、第3四半期の前年同期比伸び率は、第2四半期の約16％を下回った。GDP成長率への寄与度も1.07ポイントから0.62ポイントに縮小した。
スアハシル・ナザラ財務相はGDP発表に先立ち、国内需要と予算による支援を指摘し、成長見通しの根拠を次のように説明した。
こう表現してよければ、国内経済活動に支えられ、成長は引き続き底堅く推移するだろう
スアハシル氏は、補助金や社会保障、食料・エネルギー価格の安定化に向けた取り組みに加え、加工事業やインフラへの投資を挙げた。こうした施策は、家計が必需品の費用を賄えるよう支援し、企業や公共事業に支出を振り向けることで需要を下支えする。
総固定資本形成は6.06％増となり、第2四半期の6.87％を下回った。この指標は、建物、機械、設備など、長期にわたり生産を支える資産への投資を含む。別の投資追跡指標では、投資実現額は7.6％増の5,287兆ルピアとなった。
投資と政府支出はいずれも大幅に増えたが、伸びはともに第2四半期より鈍化した。GDP成長の加速は、純輸出のマイナス寄与が縮小したことや、企業が将来の使用・販売に備えて保有する在庫の変動による寄与が拡大したことにも支えられた。
輸出は改善も、輸入は成長を押し下げ
財・サービスの輸出は前期比7.49％増えた。GDP統計上の輸出は前年同期比4.59％増となった一方、輸入はそれを上回る7.31％増だった。
GDP計算上の輸出と輸入の差である純輸出は、年間成長率を0.3ポイント押し下げた。ただし、第2四半期の0.9ポイントよりマイナス寄与は小さく、国内支出の複数項目が減速する中でも全体の成長率が加速した理由の一端を説明している。
家計消費、企業投資、政府購入には海外で生産された財が含まれる場合があるため、GDPの計算では輸入を差し引く。輸入機械は後にインドネシアの工場の生産増に役立つことがあるが、機械自体は海外で生産されたものだ。
国境を越える財の動きを示す貿易収支は、第2四半期の約20億米ドルの赤字から、第3四半期には約70億米ドルの黒字に転じた。9月の黒字は33億6,000万米ドルで、1～9月の累計は106億1,000万米ドルとなった。
9月の貿易統計からは、インドネシアがエネルギーコストの影響を受けやすいことも分かる。石油・ガス以外の貿易は56億7,000万米ドルの黒字だった一方、石油・ガスは23億2,000万米ドルの赤字だった。国際的なエネルギー価格が上昇すれば、工業製品や農産物の輸出が好調でも輸入額が膨らむ可能性がある。
雇用は増加も恩恵にはばらつき
BPSによると、2026年8月の就業者数は1億4,799万人で、2025年8月から144万人増えた。失業率は4.75％で、農業、貿易、製造業が最も多くの労働者を雇用していた。
就業者のうちフルタイム労働者は67.47％、正規雇用者は42.07％を占めた。雇用者数だけでなく、どのような仕事に就いているかも家計の状況に関わる。労働時間や収入、雇用保障によって、家族の収入にどれほど安定感があるかが左右されるためだ。
BPSの国民経済計算・統計分析担当副局長、モハマド・エディ・マフムード氏は、産業や地域による成長のばらつきが、一部住民の経済的困難が続く理由になり得ると述べた。BPSが測定するのは国全体の経済だが、個人の実感は仕事や居住地に大きく左右される。
バンク・プルマタのチーフエコノミスト、ジョシュア・パルデデ氏は、雇用創出、家計の購買力強化、国内でより大きな付加価値を生み出す投資が必要だと述べた。多くの労働者を雇用する製造業、農業、貿易、中小企業への支援に加え、継続中の事業に対する政府の支払いを迅速に行うことを求めた。
インドネシアの2026年の人間開発指数は76.59となり、0.69ポイント上昇した。同指数は健康、教育、生活水準に関する指標を組み合わせたものだ。DKIジャカルタが最も高く、パプア・ペグヌンガン州が最も低かった。全国的には改善する一方、地域間に大きな差があることを示している。
ルピア安が金利判断を難しく
GDP発表前後にはルピアが上昇し、その直後の為替相場は1米ドル＝約1万8,090ルピアとなった。発表前から米ドル安を受けてルピアは値上がりしており、国内の成長率統計は市場環境全般の改善局面で発表された。
それでもルピアは年を通じて圧力にさらされていた。対米ドルでの下落率は8.3％で、フィリピンペソの7.7％、タイバーツの6.6％を上回った。ルピア安は、ドル建ての商品の現地通貨での価格を押し上げる。
インドネシア銀行は10月20～21日の会合で政策金利を5.75％に据え置き、預金ファシリティ金利を5.00％に引き上げた。中央銀行は5月以降、政策金利を3回引き上げ、累計で1ポイントの利上げを実施している。
OCBCのシニアASEANエコノミスト、ラヴァニャ・ベンカテスワラン氏は、12月にさらに25ベーシスポイントの利上げがあると予想する。1ベーシスポイントは0.01ポイントで、この予想は0.25ポイントの引き上げを意味する。金利上昇はルピア建て投資の魅力を高め、通貨を支える一方、借入コストを押し上げる可能性がある。
10月のインフレ率3.23％は、インドネシア銀行の目標レンジである1.5～3.5％の範囲内だった。9月末の外貨準備高は1,463億米ドルで、輸入の約5.3カ月分に相当する。財政計画や政策方針、株式市場の分類格下げリスクをめぐる投資家の懸念は、引き続きインドネシア資産の重荷となった。
森林火災と予測のばらつきが見通しを左右
カリマンタンの経済成長率は第3四半期に前年同期比1.31％となり、第2四半期の3.11％から低下した。深刻な森林火災と干ばつが経済活動を妨げた。林業の生産は2.25％減少し、前期の6.02％増からマイナスに転じた。
エディ・マフムード氏によると、森林火災が全国の成長率に与えた影響は比較的小さかったが、被災地域では活動が妨げられた。鉱業・採石業も、より長い期間で見ると低調だった。前期比では持ち直したものの、1～9月は0.94％のマイナスとなった。
インドネシア大学社会・経済研究所のマクロ経済・金融・政治経済研究グループは、エルニーニョによるさらなる農業への影響に警鐘を鳴らした。同グループは、天候の悪化が家計に及ぼす可能性について次のように説明した。
この気象現象が実際に発生すれば、農業生産に支障をきたし、貧困に陥る人が増え、インフレを招く恐れがある。その結果、家計の購買力がさらに損なわれる可能性がある
各機関の予測には、こうしたリスクや政府支出が続くかどうかについての見方の違いが表れている。OCBCは年間成長率を5.2％と予想し、上振れの余地もあるとみる。ダナモン・インドネシアのエコノミスト、イルマン・ファイズ氏は、2026年を5.4％、2027年を5.1％と予測し、第4四半期も勢いが続く可能性があるとみている。
国家予算は5.4％の成長を想定している一方、7月に示された予算見通しでは目標が5.6～6％と、より高く設定されていた。スアハシル氏は約5.5％との見方を示し、インドネシア銀行の予測レンジは4.9～5.7％だ。プラボウォ・スビアント大統領が掲げる長期目標は、2029年までに8％成長を実現することだ。
10月の製造業購買担当者景気指数（PMI）は9月の52から54に上昇した。50を上回る数値は、調査対象企業の事業活動が拡大していることを示し、産業の勢いが続いていることを早期に示す指標となる。インドネシアが第4四半期に入る中、エネルギーコストの上昇、ルピア安、家計の購買力がそれぞれ異なる方向に作用している。
要点
- インドネシアの第3四半期GDP成長率は前年同期比5.47％となり、調査予想の5.18％を上回った。
- 1～9月の成長率は5.45％で、前年同期の5.01％を上回った。
- 家計消費は成長率に2.62ポイント、製造業は生産側から1.20ポイント寄与した。
- 政府消費は8.95％増、固定投資は6.06％増となったが、いずれも第2四半期から減速した。
- 8月の就業者数は1億4,799万人となり、正規雇用者は就業者の42.07％を占めた。
- ルピア安、地域的な森林火災の被害、借入コストが見通しを難しくしている。OCBCは12月の利上げを予想する。
