7社がロシアの管理下に
ロシアは、日本たばこ産業の現地資産に対する暫定管理の対象を、製造会社4社から、販売、輸入、企業管理を担う3社に拡大した。これにより、ロシア事業の大部分がモスクワの任命した管理者の下に置かれた。
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11月6日付の大統領令は、JTI Russia、Pereslavl-Tabak、JTI Innovative Productsを対象に加えた。これは、たばこ工場や葉たばこ加工施設を運営する4社を対象とした11月5日付の大統領令に続くものだ。両措置により、葉たばこの加工から製品販売まで、サプライチェーン全体にわたる実質的な管理権が移る。
影響は7社にとどまらない。日本たばこ産業インターナショナル（JTI）はロシアで約4,000人を雇用し、同国のたばこ市場の約40%を占める。ロシア事業は日本たばこグループの売上高の約10%、営業利益の約25%を生み出している。
日本政府はモスクワに措置の撤回を求め、ロシアを訪問中の政府関係者が直接抗議した。この問題は政府の株式保有にも関わる。日本政府は日本たばこ産業の株式を約37%保有しており、法律で維持が義務付けられている3分の1以上の持ち分を上回る。
ロシアはこの措置を暫定管理と位置付けている。この制度では、外国企業は資産の所有権を維持する一方、その運営を指揮する権限を失う。日本たばこ産業にとって、直ちに変わるのは、同社最大級の市場の一つで誰が事業上の決定を下すかだ。
2つ目の大統領令が加えた対象
11月6日付の大統領令は、Pereslavl-Tabakの全株式と、JTI RussiaおよびJTI Innovative Productsの全持ち分を対象としている。3社はいずれもJTI Investments Sarlに属する。
各社はグループ内で異なる役割を担う。最初の大統領令の対象となった工場の株式を保有する持ち株会社、国内販売・流通事業、そしてたばこ加熱式製品を含む製品を輸入・販売する会社などが含まれる。
加熱式たばこデバイスは、通常の紙巻きたばこのように燃焼させず、たばこ葉を加熱する。これらの製品を扱う会社が対象に加わったことで、管理措置は従来の紙巻きたばこの製造・販売を越えて広がった。
対象拡大により、任命された管理者は生産資産だけでなく、事業の商業面にも関与できる。工場は製品を製造する一方、販売会社は流通業者や顧客との関係を担う。輸入会社や持ち株会社も、より広範な事業運営に必要な製品、契約、出資持ち分を管理する場合がある。
最初に対象となった工場
11月5日付の大統領令は、製造会社4社の持ち分を同じロシア側管理者の下に置いた。対象はPetro、JTI Donskoi Tabak、JTI Yelets、Kres Neva。
Petroはサンクトペテルブルクで紙巻きたばこ工場を運営し、JTI Donskoi Tabakはロストフ・ナ・ドヌでたばこを製造している。JTI Yeletsはリペツク州で葉たばこを加工し、Kres Nevaはレニングラード州で葉たばこを加工している。
一連の措置は介入が急速に拡大したことを示している。
- 2023年4月：モスクワが非友好国と呼ぶ国々の所有者に属する資産を暫定管理する枠組みをロシアが導入。
- 11月5日：プーチン大統領がJTIの製造会社4社を対象とする大統領令に署名。
- 11月6日：輸入、管理、販売、出資持ち分を担う3社を2つ目の大統領令で追加。
- 11月7日：日本が措置の撤回を公に要求し、JTIは対応策を検討していると表明。
最初の大統領令は、原料たばこの加工と紙巻きたばこの製造を対象とした。2つ目は工場と市場をつなぐ事業会社にまで及び、ロシア側管理の実質的な範囲を広げた。
Industrial Assetsとは
大統領令は管理者を株式会社Promyshlennye Aktivy（英訳：Industrial Assets）と記している。同社はJTIの両事業グループの管理者に指定された。
大統領令には登録情報がなく、正確な法人の特定は難航した。企業データベースの検索では、同名のロシアの株式会社が少なくとも5社見つかった。ロシア連邦国家資産管理庁は、該当する管理者を特定できる情報へのアクセスは制限されていると説明した。
その後、アントン・ピヴォヴァロフ氏がIndustrial Assetsの社長として発言した。同氏の会社に関する企業登記情報では、セルゲイ・ドレモフ氏が創業者とされ、事業内容は資産管理と記載されている。
ピヴォヴァロフ氏は、管理者は生産の維持、既存の従業員体制の保持、従業員や取引先への義務の履行に支障が出ないよう努めると述べた。また、工場の生産能力を維持することは、ロシアの経済安全保障上の優先課題の一つだとした。
登記情報を確認した時点では、新たな管理体制はJTI各社の公開記録にまだ反映されていなかった。記録上は、JTI Russiaの現職トップ、エフゲニー・ニコルスキー氏と各工場の責任者が、引き続き各社を代表する権限を持つとされていた。
日本、措置の撤回を要求
木原稔官房長官は、日本が抗議し、日本国民と企業の正当な利益を守るため、大統領令の即時撤回を求めたと述べた。
ロシアを訪問中の経済産業省と外務省の職員が、モスクワに要求を伝えた。問題が進行する中、日本は現地で直接異議を申し立てることができた。
日本政府関係者はまた、外務省欧州局長の中村公彦氏が、駐日ロシア大使のニコライ・ノズドレフ氏にも同様の要請を行ったと述べた。ノズドレフ氏は、外務省からそのような苦情を受けたことはないと否定した。
ロシア外務省当局者は、この介入について、モスクワが「公然と敵対的な行動」と呼ぶ措置への対抗策だと説明した。大統領令自体には、JTIの事業が対象に選ばれた具体的な理由は記されていない。
日本の持ち分により、この問題は商業関係だけでなく政府財政にも直接関わる。日本政府は日本たばこ産業の筆頭株主であり、グループ営業利益の4分の1を生み出す事業の管理権喪失は、日本の納税者が大きな持ち分を持つ企業にも影響する。
JTにとってロシアが重要な理由
JTIは1999年、JTがR.J.レイノルズの海外事業を買収した際にロシアに進出した。2007年に同国のたばこ市場で首位となり、2018年にはドンスコイ・タバックを買収して地位を強化した。
同グループは20年以上にわたり、ロシアに46億ドルを投資してきた。現地ではウィンストン、キャメル、LD、ソブラニーのほか、ルスキー・スチリやドンスコイ・タバックなどの国内ブランドを販売している。
調査会社N Data Factoryの市場データによると、販売数量ベースのJTIのシェアは41.84%。フィリップ・モリス・イゾラが25.64%、BFTが15.65%、インターナショナル・タバコが10.49%だった。この数値では、JTIは次点の競合を16.20ポイント上回る。
財務面での影響は、売上高の比率だけでは測れない。ロシアはグループ売上高の約10%を占める一方、営業利益の約4分の1を生み出している。営業利益に占める割合は売上高に占める割合の約2.5倍であり、事業の管理権はグループの収益にとって特に重要だ。
営業利益とは、利息や税金などを差し引く前に、通常の事業活動から得られる利益を指す。これほどの利益を生む事業への指揮権を失えば、支出や生産、利益の使途に関する判断に影響が及び得る。
巨額の売上高と株価の急落
公表された現地企業の決算としては最新の2023年分で、JTI Russiaの売上高は4,800億ルーブル、純利益は470億ルーブルだった。この数値から算出される純利益率は約9.8%で、売上高100ルーブル当たり約10ルーブルの利益に相当する。
サンクトペテルブルクの紙巻きたばこ工場Petroは、同年の売上高が732億ルーブルだった。JTI Donskoi Tabakは103億ルーブル、Kres Nevaは85億ルーブル、JTI Yeletsは13億ルーブルだった。
これらの数値は、同じ生産・販売網に属する各社の業績を示している。工場が製品をグループ内の別会社に販売し、その会社がさらに販売することもあるため、個別企業の売上高にはグループ全体で重複が生じる。
モスクワの決定を受け、日本たばこ産業の株価は過去最大となる19%下落したと報じられた。この下落には、ロシア事業の規模の大きさと、グループ利益に大きく寄与する資産の管理権を失うことへの投資家の懸念が表れた。
2022年にロシアがウクライナへの全面侵攻を開始した後も、JTIは現地にとどまり、生産やマーケティングへの新規投資を停止した。今回の管理命令により、継続中の事業の多くに関する決定権がロシア側に移る。
暫定管理の仕組み
ロシアは、ウクライナ侵攻後にロシアの資産に課された制限への対抗措置として、2023年4月に暫定管理制度を創設した。モスクワが非友好国に指定する国々、制裁を科した国々などに関連する資産に、この制度を適用している。
この措置は所有権と管理権を切り離す。外国企業は法的な所有者であり続ける一方、ロシア側の管理者が現地資産を運営する権限を得る。従業員や納入業者にとって、工場の操業が続く一方で、指揮権が移る可能性がある。
ロシアの管理下に置かれた他の外国企業には、ネスレ、オーシャン、ルロワ・メルラン、メトロに関連する事業が含まれる。これまでの介入では、フランスの乳製品メーカーやデンマークのビール醸造会社も対象となった。この制度の対象となった一部企業は、その後、大幅な値引き価格でロシアの買い手に売却されている。
プーチン大統領は、この政策をロシア企業や海外資産に対する西側諸国の措置への対抗策として説明してきた。10月の発言では、関係が改善すれば外国企業に事業を返還する可能性も排除しなかった。
JTIの事例は、この制度が大手国際たばこグループにも適用されたことを示す。2つの大統領令は、工業資産に加え、輸入や国内販売の管理に必要な会社も対象としており、工場だけを対象とする命令より広範な事業に介入する形となった。
従業員と取引先を優先
JTIは決定を精査し、対応策を検討していると述べた。最初の大統領令の後に発表した声明で、同社は当面の方針を次のように示した。
状況と選択肢を精査し、ステークホルダー、なかでも従業員を最優先する
ピヴォヴァロフ氏が示した優先事項も、操業の継続に重点を置く。生産を続け、既存の従業員体制を維持し、従業員や取引先への約束を果たすとしている。約4,000人の従業員にとって、こうした約束は賃金、雇用、工場や事務所の日々の運営に関わる。
納入業者や流通業者も、同じ継続性に依存している。葉たばこ加工施設は紙巻きたばこ工場に原料を供給し、販売・輸入会社は完成品を市場につなぐ。2つ目の大統領令により、こうした関係のさらに多くが任命された管理者の下に置かれた。
JTIへの管理権返還の時期は発表されておらず、同社も最終的な対応や大統領令による財務影響の試算を公表していない。日本は措置の撤回を求める一方、ロシア側管理者は当面、事業の操業維持に取り組むとしている。
要点
- 11月5日と6日付の大統領令により、JTIの7社がロシアの暫定管理下に置かれた。
- 対象は葉たばこの加工、紙巻きたばこの製造、輸入、販売、企業管理に及ぶ。
- 管理者に指定されたのはIndustrial Assetsで、アントン・ピヴォヴァロフ氏が社長として発言している。
- JTIはロシアで約4,000人を雇用し、紙巻きたばこ市場の約40%を占める。
- ロシア事業は日本たばこグループの売上高の約10%、営業利益の約25%を生み出している。
- 日本は措置の撤回を要求。JTIは対応策を検討し、従業員を優先するとしている。
- JTIに管理権が戻る時期は発表されていない。
