10月売上高が新記録を樹立
台湾積体電路製造（TSMC）は11月10日、2026年10月売上高報告で、10月の売上高が過去最高を記録したと発表した。連結ベースの2026年10月の純売上高は約5,868億9,000万台湾ドルで、同年9月比14.7％増、2025年10月比59.7％増だった。この結果により、世界最大の半導体受託製造会社である同社は、10月の売上高が第4四半期の予想達成に必要な月平均を上回る水準で推移するなか、年末の数カ月を迎えた。
目次
10月の売上高は、8月に記録した従来の最高額5,148億1,000万台湾ドルを720億8,000万台湾ドル、約14％上回った。1～10月の連結売上高は合計4兆4,856億2,000万台湾ドルとなり、2025年同期比で43.3％増加した。連結売上高は、同社と子会社全体の売上高を合算したものだ。
TSMCは、年間見通しの引き上げについて、先進製造技術への需要を理由に挙げている。人工知能（AI）インフラへの投資拡大が高性能半導体の受注を支える一方、2ナノメートル（2nm）として知られる最新の商用製造プロセスを使った出荷も増えている。
次の業績目標は、同社が示した第4四半期売上高523億～543億米ドルの見通しだ。四半期見通しをTSMCの想定為替レートで台湾ドルに換算すると、10月の売上高だけで目標の約34～35％に達した。
第3四半期を上回る成長加速
10月の前年比59.7％増は、第3四半期に記録した約51％の売上高成長率を約8.7ポイント上回った。この比較から、TSMCが2026年最後の四半期に入るなかで、売上高の伸びが加速したことが分かる。
TSMCの第3四半期売上高は約1兆4,900億台湾ドル、米ドル換算で467億2,000万ドルだった。純利益は過去最高の7,631億台湾ドルに達した。売上高は顧客が同社に支払う金額を示し、純利益は製造費用やその他の経費、税金を差し引いた後に残る金額だ。
10月単月の売上高は、前四半期の合計の約39％に相当した。この比較から、同月の規模を把握できる。7月、8月、9月の3カ月間に記録した売上高の3分の1を大きく超える額を、単月で生み出した。
同社は10月の投資家向け説明会で、米ドルベースの通年売上高成長率見通しを約44％に引き上げた。7月時点では40％をわずかに上回る水準だった。この年間見通しは、台湾ドルベースで測定された1～10月の成長率43.3％とは通貨が異なる。
11月と12月に必要な売上高
TSMCの第4四半期見通しを、想定為替レートの1米ドル＝31.8台湾ドルで換算すると、1兆6,631億4,000万～1兆7,267億4,000万台湾ドルとなる。10月の5,868億9,000万台湾ドルを差し引くと、11月と12月の合計で1兆762億5,000万～1兆1,398億5,000万台湾ドルが必要となる。
したがって、見通しの範囲を達成するには、残る2カ月の月平均売上高が約5,381億～5,699億台湾ドル必要となる。10月の売上高は、この必要平均の上限も約170億台湾ドル上回った。
この計算によれば、TSMCは10月の記録的な売上高を下回る月平均でも、四半期目標を達成できる可能性がある。11月と12月の売上高はまだ発表されておらず、四半期の結果は残る期間の売上高と、それを換算する際の為替レートに左右される。
見通しの中央値である533億米ドルは、第3四半期比で約14％増、前年同期比で約58％増に相当する。見通し全体では、第3四半期比の増加率は約11.9～16.2％となる。業績を報じた記事で紹介された市場予想はさらに強気で、第4四半期の平均的な前年比成長率を63％としていた。
AI投資がTSMCの工場に届く仕組み
TSMCは、Nvidia、AMD、Appleなどが設計した半導体を製造している。これらの顧客は製品に使うプロセッサーなどの半導体を開発し、TSMCに製造を委託する。半導体を設計しながら外部のメーカーに製造を委託する企業は、一般にファブレス半導体設計会社と呼ばれる。
AIアプリケーションを稼働させるデータセンターには、大量の計算能力が必要となる。こうした施設への支出がプロセッサーや関連半導体への需要を生み、TSMCへの製造発注につながる。同社は、大手テクノロジー企業の投資と半導体工場の稼働を結び付ける役割を担う。
需要は、TSMCの複数世代の技術を支えている。先進半導体の受注が拡大するなか、3nmおよび5nmプロセスを用いる生産ラインの稼働率は上昇している。稼働率とは、工場の利用可能な生産能力のうち、どの程度が使われているかを示す指標だ。
先端パッケージングも需要を支える要素だ。半導体は製造後、パッケージングによって接続・保護される。より高度なパッケージングでは、複数の半導体を組み合わせて効率よくデータをやり取りできるようにする。これは、高度なAI計算システムに欠かせない要件だ。
2nm出荷が新たな成長要因に
TSMCの2nmプロセスは2025年第4四半期に量産を開始した。10月の売上高記録には、他の先端プロセスへの需要が続くなか、この技術を使った出荷の増加も寄与したとされる。
2nmという名称は、半導体製造技術の世代を示すものだ。半導体内部のすべての部品を単純に測定した値ではなく、以前の世代のプロセスと区別するための呼称である。新しいプロセスは一般に、電力効率を高めながら一定面積により多くの計算能力を搭載することを目指す。
顧客は製品設計の一環として製造プロセスを選ぶ。製品が購入者の手に届くよりかなり前に決まることも多い。製品ごとに開発や製造の時期が異なるため、2nmの生産が拡大する一方で、3nmや5nmの製造需要が強く続くこともある。
TSMCは、技術面での優位性と幅広い顧客基盤も、年間成長率見通しを支える要因として挙げている。売上高を追う読者にとって重要なのは、10月の好業績が単一の生産ラインや顧客ではなく、複数世代の製造技術と顧客に支えられている点だ。
2028年まで続く設備拡張
TSMCは、2026～2028年の設備投資が、その前の3年間を大幅に上回ると見込んでいる。設備投資とは、工場や製造設備など、企業が何年にもわたって使用する資産への支出を指す。
同社は20工場で建設と設備の設置を進めていると報じられており、今年の設備投資額の上限は640億米ドルとされる。施設が売上高を生み始める前に、これらのプロジェクトへの支出が必要となる。
台南では、TSMCはすでに3nm工場の追加建設を発表しており、2028年上半期に商業生産を開始する予定だ。台南の別のプロジェクトは、2027年上半期に量産に入る見通しだ。魏哲家会長兼最高経営責任者（CEO）は10月15日の投資家向け説明会で、顧客は今後何年にもわたり大規模な3nm生産能力を必要とすると述べた。
台南市政府は、水道、電力、公共施設の確保を支援し、行政手続きを迅速化すると表明している。同市にとって、事業拡大は将来の半導体生産を、公共インフラや建設、工業用地周辺の基盤整備に関する判断と結び付けるものだ。
投資拡大のなか高い利益率を維持
TSMCは第4四半期の粗利益率を65～67％、営業利益率を56.5～58.5％と予想した。粗利益率は、売上高のうち、販売する製品の直接的な製造費用を差し引いた後に残る割合を示す。営業利益率は、研究開発費や管理費などの営業費用も考慮する。
営業利益率が予想通りなら、TSMCは売上高100台湾ドル当たり、税金などを差し引く前の営業利益として56.50～58.50台湾ドルを確保することになる。月間売上高の記録更新がなぜ重要なのかを示す数字だ。
第3四半期の営業利益率は58.7％となり、従来の見通し上限である58％を上回った。第4四半期の予想では、売上高の増加が見込まれる一方、営業利益率はこの実績をわずかに下回る。つまりTSMCは、売上高ベースで事業規模が拡大する見通しを示したものの、この利益指標がさらに上昇するとは予想していない。
好調な売上高と不安定な株式市場
TSMCの台湾株は11月10日に2.24％高で取引を終えた。米国の時間外取引前の市場では、上場証券の価格は389.62米ドルだった。月曜日は3.5％上昇し、388.62米ドルで取引を終えていた。
米国株価は、10月5日に付けた最高値487.47米ドルを約20％下回った。同社株は10月15日の決算発表と見通し引き上げの後にも下落しており、投資家が足元の売上高成長以外の要素も検討していたことを示している。
投資家の懸念は、AI投資の持続性、データセンターの建設・電力コスト、資金調達費用、米国でAI規制が強化される可能性などに向けられている。TSMCが、数年にわたる投資計画を持つ顧客に対応するため生産能力を拡大しているだけに、こうした問題は重要だ。
台湾市場全体も変動に直面していた。11月9日に発効した規制により、日中の空売り注文に対する上限が30％から3％に引き下げられた。空売りとは、後により安い価格で買い戻すことを見込んで、借りた株式を売却する取引だ。
台湾の輸出統計が示す広範な需要
11月9日に発表された政府統計によると、台湾の10月輸出額は前年同月比58.9％増の967億6,000万米ドルだった。電子部品の輸出は61.4％増加し、TSMCの業績は台湾のテクノロジー産業全体に広がる輸出急増の一端を示した。
工場の拡張に伴い、実務面での供給上の課題も生じている。TSMCは10月、工場の自動化システムにレアアースを使わないモーターを採用できるか、設備供給業者と検討していた。中国の輸出規制への依存を減らすことが狙いだ。この取り組みは初期段階にあり、広範な導入時期は決まっていない。
技術開発、投資判断、最新の業績を結び付ける主な日程は次の通りだ。
- 2025年第4四半期：TSMCの2nmプロセスが量産を開始。
- 2026年7月：米ドルベースの年間売上高成長率を40％強と予想。
- 2026年8月：月間売上高が従来最高の5,148億1,000万台湾ドルに到達。
- 2026年10月15日：第3四半期決算を発表し、年間成長率見通しを約44％に引き上げ、さらなる生産能力拡大計画を提示。
- 2026年11月10日：10月売上高が5,868億9,000万台湾ドルだったと発表。
- 2027年と2028年の上半期：台南の2つの3nmプロジェクトが商業生産を開始する予定。
要点
- 10月売上高は過去最高の5,868億9,000万台湾ドル。前年同月比59.7％増、前月比14.7％増だった。
- 1～10月の売上高は合計4兆4,856億2,000万台湾ドルで、43.3％増加した。
- TSMCの想定為替レートでは、第4四半期の見通し達成に向け、11月と12月に月平均約5,381億～5,699億台湾ドルの売上高が必要となる。
- AIインフラへの投資と先端製造への需要が成長を支えており、2nm出荷も増加している。
- TSMCは、2026～2028年の設備投資がその前の3年間を上回ると見込む。
- 営業利益が好調な一方で、AI投資の費用と持続性をめぐる市場の懸念も続いている。
