融資拡大計画、説明のない資金ギャップも
インドネシアは2027年の政府融資プログラムの目標額を394兆2,000億ルピアと定めた。このうち、国民事業融資（KUR）が325兆ルピアを占め、東ヌサトゥンガラ州で地震の被害を受けた借り手への特別支援も含まれる。2026年の337兆ルピアから57兆2,000億ルピア、約17％の増額となる。
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アイルランガ・ハルタルト経済担当調整相は2026年11月11日、ジャカルタで開かれたKUR政策委員会の会合後に計画を発表した。融資パッケージは、小規模事業者、農業、多くの雇用を生み出す産業、住宅、恵まれない地域の女性を対象とする。
同相が挙げた5つの配分額の合計は387兆ルピアで、全体目標との差額7兆2,000億ルピアの使途は説明されていない。アイルランガ氏の発表は総額386兆9,000億ルピアとも報じられ、別の内訳では392兆ルピアとされた。政府はこれらの数字をまだ整合させておらず、394兆2,000億ルピアとの差額の内訳も明らかにしていない。
これらの金額は政府プログラムの融資予定額を示す。借り手は返済義務のある融資を受け、公的支援によって資金調達の負担が軽減される。利子補給にかかる予算は、銀行の融資額とは別の問題だ。
東ヌサトゥンガラ州で地震からの復旧に取り組む借り手にとって、発表にはより差し迫った変更が含まれる。対象となるKUR融資の金利またはマージンは2027年に0％、2028年に3％となる。金融サービス庁（OJK）は、被災した8県で最長3年間の返済条件変更を準備している。
このパッケージは、融資の拡大と復興支援を組み合わせたものだ。一部の事業者はより多くの資金を利用できるようになり、対象となる被災者は借入負担の軽減や既存融資の返済条件変更を受ける。
2027年融資の配分先
KURが引き続き計画の大部分を占める。目標額325兆ルピアは、発表された総額394兆2,000億ルピアの約82％にあたる。住宅と恵まれない地域の女性向け融資が、次に大きな配分となる。
- 国民事業融資（KUR）：325兆ルピア。
- 住宅融資プログラム：30兆ルピア。
- 恵まれない地域の女性向け融資：30兆ルピア。
- 農業事業融資：1兆4,000億ルピア。
- 多くの雇用を生み出す産業向け融資：6,000億ルピア。
KURの目標額は2026年の295兆ルピアから30兆ルピア、約10.2％増える。この増額分は、プログラム全体の目標額の増加分57兆2,000億ルピアの半分強に相当する。
多くの雇用を抱える産業向けの6,000億ルピアは、発表された総額の約0.15％にあたる。経済改革センター（CORE）のエコノミスト、ユスフ・レンディ・マニレト氏は、正規雇用の創出における同産業の役割を踏まえると、この配分で十分なのか疑問を呈した。
融資はすでにどれだけ届いたか
2026年10月27日までに、政府プログラムの融資は424万人の借り手に総額294兆6,000億ルピア実行された。このうちKURは265兆9,000億ルピア、借り手は412万人で、融資パッケージ全体がいかにKURに大きく依存しているかを示している。
この数字によると、2026年のKUR目標額295兆ルピアに対する実行率は約90.1％。プログラム融資全体では、年間配分額337兆ルピアのうち294兆6,000億ルピアが実行され、約87.4％に達した。これらは融資目標に対する進捗を示す数字だ。次の課題は、融資が事業者の収益や雇用の拡大につながるかどうかだ。
2015年以降のプログラム融資の累計実行額は、2026年10月時点で、5,810万件の契約を通じて2,440兆ルピアに達した。契約件数は融資取引の数を示すため、同じ事業者が複数回借り入れれば、その都度計上される。
融資の68％は生産部門に向けられ、不良債権比率は2.14％だった。不良債権とは、返済に深刻な問題が生じた融資を指す。この比率は、プログラムの拡大に伴い、融資のどの程度に問題が生じているかを金融機関や当局が把握するための指標となる。
地震被災者には低利融資と返済猶予を
地震の被害を受けた東ヌサトゥンガラ州の借り手には、KURの利子負担軽減と既存融資の返済条件変更という2つの支援が提示されている。アイルランガ氏によると、返済条件の変更は2026年にすでに実施されており、その後も支援を続ける計画だ。
OJKのフリデリカ・ウィディアサリ・デウィ長官は、返済条件の変更は最長3年間で、被災した8県を対象にできると述べた。返済条件の変更とは、事業の復旧中に借り手が無理なく返済できるよう、返済計画を見直すことだ。
2027年に予定される金利またはマージン0％により、対象となる借り手の資金調達コストは軽減される。2028年には金利が3％となる。借り手には、融資契約に基づき、当初借り入れた元本の返済義務が残る。
発表で示された実施の流れは次の通り。
- 2026年：政府が東ヌサトゥンガラ州の地震被災者を対象に返済条件の変更を実施。
- 2026年11月11日：KUR政策委員会が2027年の融資目標拡大で合意。
- 2027年：対象となる被災者向けKUR融資の金利またはマージンを0％に。
- 2027年下半期：アイルランガ氏は住宅融資の配分を増額する可能性があると述べる。
- 2028年：対象となる被災者向けKUR融資の金利またはマージンを3％に引き上げ。
災害からの復旧に取り組む商店、工房、漁業事業者にとって、資金調達コストの低下は、設備の買い替えや営業再開に充てる資金の確保につながる。返済期間を延ばせば、支払いをより無理のない期間に分散できる。
住宅融資は住宅購入以外にも
マルアラル・シライト住宅・居住地域相は、2027年の住宅融資目標を30兆ルピアとした。このプログラムは、住宅の改修、購入、建築を行う世帯に加え、建設工事や建材を供給する事業者も支援する。
アイルランガ氏は、2027年下半期に配分を増額する可能性があると述べた。それ以前の予定では増額の可能性がある時期を2026年下半期としていたが、同氏は11月の発表で2027年と明示した。
マルアラル氏によると、事業者向け融資は住宅開発業者に5兆ルピア、建材販売業者に3兆ルピア、建設サービス事業者に1兆ルピアとなる。列挙された内訳の合計は9兆ルピアで、住宅関連の事業者向け融資を約10兆ルピアとする同氏の全体説明とは差がある。
世帯向け融資は約19兆ルピアとされた。マルアラル氏は、約9万5,000件の改修、1万1,000件の住宅購入、1万件の新築を挙げ、合計約11万7,000戸と説明した。個別の件数を足すと11万6,000件となる。
マルアラル氏はこれらの住宅関連の数字について、すでに融資支援を受けた実績だと説明した。2026年11月10日までの融資実行額は約30兆ルピアで、受益者は約12万人に上る。政府当局が2027年の配分を準備するにあたり、この実績はプログラムの運用状況を示している。
個別に示された住宅関連の活動のうち、改修はおよそ5分の4を占める。住宅購入や新築の支援に加え、既存住宅の修繕や改善がプログラムの中心となっている。
住宅融資を受ける銀行と地域は
マルアラル氏によると、住宅プログラム融資の実行額が最も多かったのは国民銀行（BRI）で、約13兆ルピアだった。BTN、BNI、マンディリ銀行も参加した。
同氏が示した地域別の数字では、中部ジャワ州が6兆7,000億ルピアで首位となり、東ジャワ州が4兆8,000億ルピア、西ジャワ州が4兆6,000億ルピアと続いた。3州を合わせると、融資額は16兆1,000億ルピアとなる。
マルアラル氏はまた、無担保で月利0.5％、上限1億ルピアの融資を提供できると説明した。担保とは、融資の保証として差し入れる資産のことだ。担保要件をなくせば、返済に必要な収入はあるものの、差し入れられる資産が少ない小規模事業主も利用しやすくなる。
月利は借り手が費用を比較する際に重要となる。毎月0.5％の利子は単純計算で12カ月間に6％となるが、実際の支払額は金融機関の利息計算方法や返済日程によって異なる。
住宅プログラムは、世帯のニーズと地域の事業活動を結びつける。住宅改修によって建材店に注文が入り、建設業者に仕事が生まれる一方、請負業者への融資は、顧客から代金が支払われる前に資材費を賄う助けとなる。
インドネシア銀行とOJKが実施を支援
インドネシア銀行のデストリー・ダマヤンティ幹部によると、同行は中央銀行として、零細・中小企業（MSME）の融資向けに約84兆3,000億ルピア、住宅向けに65兆ルピアの流動性支援を提供している。
支援にはマクロプルーデンス流動性政策が用いられる。簡単に言えば、銀行が通常なら中央銀行に預けておく資金の一部をより多く利用できるようにし、指定分野への融資余力を高める仕組みだ。
これらの数字は、政府の融資目標と並行して銀行の融資能力を支える支援額を示すものだ。融資の審査や借り手との契約は、引き続き銀行が行う。
OJKは、信用情報サービスシステム（SLIK）のデータを活用して実施を支援する方針だ。このシステムは借り手の信用記録や債務に関する情報を提供し、金融機関による審査に役立つ。
フリデリカ氏はまた、地域金融アクセス促進チーム（TPAKD）を通じて、地域のMSME支援策を調整すると述べた。漁村での金融サービスの拡充に向けた取り組みや、利用機会を広げるための省庁との連携強化にも言及した。
11月の会合には、経済、産業、MSME、住宅を担当する当局に加え、インドネシア銀行とOJKが参加した。それぞれの担当は、融資余力、借り手の情報、政府が支援を目指す事業分野にまたがる。
漁業者、知的財産、顧客へのアクセス
アイルランガ氏によると、当局は漁業者によるKURの利用拡大と、知的財産権の保有に関連した融資の開発について協議した。知的財産とは、ブランド、デザイン、発明などの創作物に対する法的権利を指す。
この議論は、さまざまな事業資産や収入に対応する融資を目指すものだ。漁業事業者には設備や運転資金が必要となる一方、創造産業の事業者は多くの物的資産を持たずとも価値ある権利を保有している場合がある。こうした融資の仕組みはまだ発表されていない。
ディヤ・ロロ・エスティ・ウィディア・プトリ貿易副大臣は、MSME製品の国内外での市場アクセスを広げ、同省がプログラムを支援すると述べた。この取り組みは、事業者が融資を受けた後に直面する課題、すなわち顧客を見つけ、返済に十分な収入を確保することに応える。
融資の拡大により、生産者は原材料や設備を購入できる。安定した買い手がいれば、生産を増やす動機にもなる。融資と貿易の取り組みは、それぞれ異なる2つのニーズに対応する。
融資拡大を効果につなげるには
COREのエコノミスト、ユスフ・レンディ・マニレト氏は、経済効果は誰が融資を受け、どう活用するかによって変わると述べた。融資実行額だけでなく、新たに金融サービスを利用する借り手、事業の成長、売上高の増加、雇用創出を測定するよう提案した。
既存の借り手への融資を繰り返したり、古い融資を借り換えたりすれば、これまで融資を受けられなかった事業者に資金を届ける場合より、経済活動の増加が小さくなる可能性があるとユスフ氏は指摘した。同氏が提案する指標を用いれば、目標額の引き上げが融資へのアクセス拡大や事業成長につながったかを確認できる。
消費需要も制約となる。ユスフ氏は、9月の小売売上高の伸びがわずか0.6％にとどまったことと、インフォーマル雇用が増え続けていることを、家計の購買力が圧迫されている兆候として挙げた。売上が低迷する事業者は、金利が下がっても借り入れに慎重になる可能性がある。
ユスフ氏は、家計所得の底上げ、正規雇用の拡大、経営指導、研修、融資の利用状況の監督を融資と組み合わせるよう提案した。また、政府調達の拡大、栄養価の高い無料給食など優先プログラムでの地元産品の活用、大企業が継続的な買い手となる連携を通じ、販路を広げることも提案した。
食料とエネルギーの価格を安定させれば、家計支出を守る助けになると同氏は述べた。また、財政余力が限られる中で、KURの利子補給が国家予算に与えるコストにも言及した。
インドネシアが掲げる融資目標の引き上げにより、銀行と公的機関には2027年に向けて、より高い目標が課される。家計や小規模事業者にとっての実際の効果は、無理のない返済、安定した売上、住宅の改善、雇用によって測られる。一方で当局には、目標額の内訳に関する計算の不一致を説明する課題が残る。
要点
- インドネシアは2027年のプログラム融資目標を394兆2,000億ルピアと発表した。2026年の337兆ルピアから約17％増となる。
- 発表された5つの配分額は合計387兆ルピアで、説明が必要な7兆2,000億ルピアの差額がある。
- KURは295兆ルピアから325兆ルピアへ、約10.2％増える。
- 東ヌサトゥンガラ州の対象となる地震被災者は、2027年にKUR金利0％、2028年に3％の適用を受ける。返済条件の変更は最長3年間可能となる。
- 住宅融資と恵まれない地域の女性向け融資には、それぞれ30兆ルピアが配分される。
- インドネシア銀行の流動性支援とOJKの信用情報が融資を支える。漁業者や知的財産権を持つ事業者への支援拡大も検討されている。
- エコノミストのユスフ・レンディ・マニレト氏は、融資額に加え、新たな借り手、事業収入、雇用を指標に成果を評価するよう提案している。
