融資残高は増加、成長は鈍化、返済遅延が深刻化
インドネシアのオンライン融資残高は2026年9月に106兆4,800億ルピアに達した一方、返済が90日を超えて滞っている融資の割合は5.36％に上昇した。これは金融サービス庁（OJK）が示す基準の5％を上回る。また、国内のオンライン融資事業者94社のうち9社は、最低自己資本額の125億ルピアを満たしていない。
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融資機関、ベンチャーキャピタル、マイクロファイナンスなどの金融サービスを監督するOJKのアグスマン執行責任者は11月5日、同庁の10月理事会に関するオンライン説明会でこの数値を公表した。融資残高は2025年9月から17.02％増加し、零細・小規模・中規模企業向け融資は12.49％増だった。
ただし、9月の残高は8月の106兆9,400億ルピアから4,600億ルピア減少した。年間成長率も8月の22.07％から鈍化した。業界はそのため、前月より残高が少なく、深刻な延滞融資の割合が高い状態で最終四半期に入った。
OJKのフリデリカ・ウィディアサリ・デウィ長官は11月3日、ジャカルタで開かれた金融システム安定委員会の説明会で、9月の残高をやや低い106兆4,600億ルピアと発表した。いずれの説明会でも、年間成長率は17.02％、延滞融資比率は5.36％とされた。
融資残高とは、特定の日に借り手が返済していない金額を指す。1カ月または1年間に実行された融資の総額とは異なり、返済で残高が減り、新規借り入れで増える。9月の数値は、業界規模が前年を上回る一方、足元の拡大ペースが弱まったことを示している。
借り手にとって中心的な課題は、収入に見合った返済ができるかどうかだ。融資プラットフォームを通じて資金を提供する人にとって、延滞率の上昇は、資金の回収に時間がかかる融資の割合が高まっていることを意味する。
延滞率5.36％が意味すること
OJKは、90日を超える債務不履行率を示すインドネシア語の略称「TWP90」を使って、深刻な返済遅延を測定している。簡単に言えば、返済義務が90日を超えて滞っている融資が、残高全体に占める割合を示す。
9月の5.36％は、基準の5％を0.36ポイント上回った。融資残高106兆4,800億ルピアに当てはめると、約5兆7,100億ルピアが90日を超える延滞債務に関連していたことになる。これは公表された残高と比率に基づく計算だ。
この比率は2025年9月の2.82％から上昇し、1年間で2.54ポイント増えた。別の言い方をすれば、深刻な延滞の割合は前年の約1.9倍になった。融資は拡大したが、残高に占める返済遅延の割合はそれ以上のペースで増えた。
月次の数値も、2026年半ばからの悪化を示している。6月は4.26％、7月は4.32％、8月は4.73％で、9月には5.36％となった。8月から9月の上昇幅は0.63ポイントで、前の2カ月の上昇幅をいずれも上回った。
8月の比較をめぐっては、相互に矛盾する数値も出回った。2026年8月を5.36％とするものと、4.73％の数値を2025年8月としているものがあった。ここでは、2026年8月の数値として繰り返し示された4.73％を月次比較の根拠とする。
数値の推移
インドネシアでは、9月より前から返済困難の兆候が表れていた。2月のTWP90はすでに4.54％で、2025年2月の2.78％を上回っていた。その後、6月に4.26％まで下がったものの、3カ月連続で上昇した。
主な日付を追うと、融資の動向と規制当局の最新発表を合わせて見ることができる。
- 2026年2月：オンライン融資残高は100兆6,900億ルピアに達し、TWP90は4.54％。
- 2026年6月、7月：TWP90はそれぞれ4.26％、4.32％。
- 2026年8月：融資残高は106兆9,400億ルピアに達し、年間成長率は22.07％。TWP90は4.73％。
- 2026年9月：融資残高は106兆4,800億ルピアに減少し、年間成長率は17.02％に鈍化。TWP90は5.36％に上昇。
- 2026年11月3日、5日：フリデリカとアグスマンが別々の金融業界向け説明会で9月の数値を公表。
9月の融資残高は2月より5兆7,900億ルピア多く、7カ月間で約5.75％増加した。同じ期間にTWP90は0.82ポイント上昇した。業界では融資残高が増える一方、深刻な支払い遅延の割合も高まっていた。
中小企業向け融資は増加、成長は鈍化
インドネシアで「UMKM」と呼ばれる零細・小規模・中規模企業向け融資は、前年から12.49％増加した。アグスマンは、デジタル融資が一般の人々や生産活動を行う企業の資金調達機会を広げていることが、拡大の背景にあると述べた。
正式には情報技術を活用した共同資金調達サービス（LPBBTI）と呼ばれるこれらのプラットフォームは、資金を求める個人や組織と、資金を提供する側を結びつける。一般にはピア・ツー・ピア融資プラットフォーム、または「pinjol」「pindar」とも呼ばれる。
中小企業向け融資の成長率は、業界全体の年間成長率17.02％を4.53ポイント下回った。アグスマンの説明では、企業向け融資のルピア建て金額や業界全体の残高に占める割合は示されなかった。
8月と9月の数値は、年間成長率と月次の動きを合わせて見る必要があることも示している。9月の残高は前年同月より17.02％多かった一方、8月より約0.43％少なかった。借り入れが高水準でも、拡大の勢いが弱まることはある。
OJKは、返済の質を高めながら融資へのアクセスを維持することを掲げている。借入金で事業経費を賄う小規模事業者にとって、資金へのアクセスは重要だ。同時に、新たな借金を繰り返さずに返済できる計画も欠かせない。
9社が最低自己資本額を下回る
アグスマンによると、LPBBTI事業者94社のうち85社（90.43％）が、最低自己資本額の125億ルピアを満たしていた。残る9社は全体の約9.57％に当たる。
自己資本とは、企業の資産から負債を差し引いた後に残る価値だ。事業運営や損失吸収のための財務基盤となる。OJKは、企業統治、リスク管理、消費者保護と並行して、要件の順守状況を監視している。
アグスマンは業界の成長に対するOJKの方針について、次のように述べた。
OJKは、健全で包摂的かつ持続可能なLPBBTI業界の成長を一貫して促すとともに、融資の質、リスク管理の強化、消費者保護を引き続き優先している
OJKは、オンライン融資プラットフォームとは別の区分である融資会社についても、資本要件の順守状況を公表した。融資会社144社のうち138社（95.83％）が、最低中核資本要件の1,000億ルピアを満たしていた。6社は基準を下回った。
融資会社の順守率は、LPBBTI事業者を5.40ポイント上回った。それぞれに異なる資本要件が課されており、融資会社は最低中核資本1,000億ルピア、オンライン融資事業者は最低自己資本125億ルピアが必要となる。
監督強化に伴い制裁も
OJKは10月、オンライン融資事業者11社、融資会社11社、ベンチャーキャピタル会社8社に行政制裁を科した。アグスマンは、OJK規則違反や監督、追跡調査で確認された問題を受けた措置だと説明した。
発表では、対象企業の名称や個別の制裁内容、自己資本要件を満たしていないオンライン融資事業者9社の期限は明らかにされなかった。OJKは、資本要件の順守状況を引き続き監視し、企業統治、リスク管理、消費者保護を強化するとした。
フリデリカが11月3日に開いた説明会では、融資会社業界全体との比較も示された。融資会社の残高は513兆3,400億ルピアで、アグスマンが示した9月のオンライン融資残高の約4.82倍だった。
融資会社の不良債権比率は、総額ベースで2.98％、純額ベースで0.81％だった。総額ベースは損失引当金などを控除する前の問題融資を測り、純額ベースはそうした調整を反映する。資本に対する借入額を示すギアリング比率は2.05倍で、上限の10倍を下回った。
オンライン融資のTWP90と融資会社の不良債権比率は、異なる指標だ。それぞれの業界における返済状況を示す。OJKの数値が示すオンライン融資業界の差し迫った懸念は明確だ。延滞率が5％を超え、資本要件を満たしていない事業者も残っている。
借り手を苦しめる借り入れの繰り返し
インドネシアで以前に起きた借り入れの問題は、デジタル融資が労働者の返済能力を超えて膨らむ可能性を示した。ジャカルタの医療従事者インディさんは、衣類を分割払いで購入し、複数の融資アプリから借り入れた結果、500万ルピアの月給の約10倍に当たる5,000万ルピアの負債を抱えた。
月給250万ルピアの事務職員マワルさんは、1件の融資だけで月400万ルピアの返済を迫られた。2026年1月までに、4社からの借り入れは約3,000万ルピアに達した。比較的小さな買い物から始まった借り入れでも、複数サービスへの返済が収入を上回り得ることを示す事例だ。
金融システム安定委員会は、人工知能や機械学習による金融アクセスの拡大とともに、金融リテラシーの向上が必要だと指摘した。こうした技術は情報を処理し、融資判断を迅速に支援できる。借り手には、利息や手数料、すべての債務を合わせた返済額を理解することが依然として求められる。
OJKは、返済状況の監視強化、資本要件、法令執行を組み合わせて対応している。9月の数値は、難しい課題を浮き彫りにした。オンライン融資は前年より多くの借り手に利用されている一方、既存の債務のうち深刻な延滞に陥る割合も上昇している。
要点
- 2026年9月のオンライン融資残高は106兆4,800億ルピア。年間で17.02％増加したが、8月から4,600億ルピア減少した。
- TWP90は5.36％に上昇し、基準の5％を上回った。2025年9月の2.82％からも上昇した。
- 零細・小規模・中規模企業向け融資は年間で12.49％増加した。
- オンライン融資事業者94社のうち9社が、最低自己資本額125億ルピアを下回った。
- OJKは10月にオンライン融資事業者11社を制裁し、資本、企業統治、返済リスクの監視を続ける方針を示した。
