AI関連受注がクアンタの事業を変える
クラウドコンピューティング顧客からの需要を受け、カリフォルニア州とタイで再び工場投資を進めるなか、クアンタ・コンピューターは2027年にサーバーが売上高の85～90％を占めると予想している。大口顧客5社が12～24カ月分の生産能力を予約しており、来年の設備投資計画額は400億～450億台湾ドルとなる見通しだ。
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台湾の同社は2026年11月11日の決算説明会で見通しを示した。第3四半期の売上高は前年同期比125.2％増の1兆1160億台湾ドル、株主に帰属する純利益は73％増の284億2200万台湾ドルだった。
成長の一方で、クアンタの財務には圧迫が生じている。粗利益率は4.75％と17四半期ぶりの低水準に落ち込み、顧客からの売掛金と在庫はいずれも過去最高に達した。高額な新型AIシステムの生産準備を進めたためだ。
経営陣は2027年、AIサーバーと汎用サーバーの双方で2桁成長を見込む。ノートパソコンは逆の動きとなり、出荷台数は再び減少し、売上高に占める割合は初めて10％を下回ると予想されている。
中心的な変化は、工場の生産量が増えることだけではない。クアンタはますます高額になるコンピューティング機器のラックを販売し、顧客から入金される前に高価な部品を購入し、システム納入に必要な電力、冷却、試験設備にも投資している。こうした変化を理解すれば、売上高と利益が急増する一方で、粗利益率が低下しうる理由が見えてくる。
売上高目標が示すもの
サーバーは2026年にクアンタの総売上高の80～85％を占め、2027年には85～90％に達すると予想されている。サーバー事業のうち、現在AI機器が占める割合は約75～80％で、来年は80％を超える見込みだ。
クアンタは別途、2026年のAIサーバー売上高が全社売上高の60～65％になると予想している。2027年に80％を超えるという見通しは、サーバー売上高に占めるAIの割合を指す。同社は来年、全社売上高に占めるAIサーバーの比率について、正確な予想を示していない。
クアンタによると、AI事業の成長率は、前年の数倍とする当初目標を上回る可能性がある。汎用サーバーも予想を上回る好調となっており、ノートパソコン需要が弱まるなか、同社は成長事業を2つ抱えることになる。
梁子辰副董事長は、AIサーバーと汎用サーバーを相互に補完する事業と説明した。中国語からの翻訳によると、梁氏は両者を次のように表現した。
双子の星だ
梁氏によると、AIコンピューティングの拡大には汎用サーバーの支援も必要であり、AIアプリケーションやエージェントも発展を続けている。AIエージェントとは、一連の動作を通じてタスクを実行するよう設計されたソフトウエアだ。こうしたサービスには、負荷の高いAI計算を担う機器以外にもコンピューティング基盤が必要となる。
高額なラックで出荷台数が減っても売上増
クアンタは2026年第4四半期を製品世代の移行期と見込む。AIラックの出荷台数は第3四半期から小幅に減少する可能性があるが、新システムの価格が高いため、AIサーバーの売上高は増える見通しだ。
同社によると、VR200サーバーラックの価格は前世代の2倍。新プラットフォームが本格的な生産段階に入る2027年第1四半期には、出荷台数が大幅に増えると予想している。
ラックは、コンピューティング機器と関連システムを組み合わせ、データセンターに設置できる単位にしたものだ。1台のラックにより高価なチップが搭載され、処理能力も向上すれば、出荷台数が減ってもメーカーの売上高は増える可能性がある。
クアンタは第3四半期にこの傾向を経験した。AIサーバーの出荷台数は減ったものの、平均販売価格の上昇が売上高を押し上げた。汎用サーバーの出荷台数は前四半期から小幅増にとどまった一方、平均販売価格も上昇した。
同社は以前、GB300システムが量産に入り、その後NvidiaのVera Rubinプラットフォームに移行すると説明していた。また、ASIC（特定用途向け集積回路）を使ったAIサーバーの出荷台数が翌年に倍増するとの見通しも示した。ASICは特定の作業向けに設計されたチップで、GPU（画像処理装置）を搭載したサーバーに加え、同社のAIシステムを構成するもう一つの分野となる。
過去最高の利益と低下する粗利益率
クアンタの2026年1～9月期の純利益は前年同期比48.3％増の782億6600万台湾ドルだった。売上高は99.4％増の2兆9610億台湾ドル、1株当たり利益は20.03台湾ドルとなり、2025年通年の19.45台湾ドルをすでに上回った。
第3四半期の営業利益は前年同期比75.3％増の322億400万台湾ドル。粗利益は56.3％増の530億2400万台湾ドルだった一方、粗利益率は4.75％に低下した。営業利益率は2.89％だった。
粗利益率は、製品の直接的な製造コストを差し引いた後、売上高に占める利益の割合を示す。クアンタの粗利益率4.75％は、売上高100台湾ドルあたり、研究、管理、資金調達などの費用を支払う前に粗利益として4.75台湾ドルが残ることを意味する。
部品コストの高さが、利益率への圧力を説明する一因だ。クアンタが高価なチップを購入し、その価値を完成ラックの価格に反映すると、売上高と製造コストの双方が急増する。製造・組み立てによる利益は金額ベースで増えても、売上高に占める割合は低下しうる。
楊俊烈上級副総裁兼最高財務責任者（CFO）は、利益率とともに利益額や投下資本利益率も見るよう投資家に促した。1～9月期の営業利益は41.2％増加し、経営陣によると投下資本利益率は20％を上回った。この指標は、事業運営に投じた資本に対する営業リターンを比較するものだ。
クアンタは新たなAI製品の生産準備を進めるなか、研究開発費も増加した。第3四半期の営業費用は約208億台湾ドルで、第2四半期の178億台湾ドルから増加。その大部分を研究開発費が占めた。
チップの購入者が変われば財務状況も変化
クアンタは部品の供給方法をめぐり、顧客と変更を協議している。購入・販売モデルでは、クアンタが部材を購入してシステムを組み立て、完成した機器を販売する。高額部品の価値は売上高に計上される。
委託支給では、顧客がGPUやメモリーなどの主要部品を供給する。クアンタはそれらの購入に必要な資金を抑えられ、顧客支給の材料費は売上高に含まれない。その結果、購入モデルより売上高は低くなる一方、利益率は高くなる可能性がある。
楊氏は、利益率引き上げを求める声と売上高の維持を求める声の間にある矛盾について説明した。中国語からの翻訳によると、同氏は次のように述べた。
市場はクアンタの粗利益率上昇を望む一方、委託支給による控除で売上高が減ることも望んでいない。この2つの要望は矛盾している
クアンタは、2027年に購入・販売モデルが事業の半分を超え、少なくとも上期は引き続き主流となると見込む。契約変更には顧客ごとの交渉が必要なため、顧客支給材料への移行には時間がかかる。
経営陣は第4四半期の粗利益率について、第3四半期から小幅に低下すると予想している。製品構成の変化とノートパソコンの出荷台数減少にもかかわらず、営業利益率は第3四半期とおおむね同水準を目指す。
高額部品で運転資金の負担が増加
クアンタは第3四半期末時点で、売掛金が約9318億台湾ドル、在庫が8561億台湾ドルに達した。売掛金は販売済みの商品について顧客から受け取る予定の金額で、在庫には製造中または納入待ちの部品や機器が含まれる。
両者を合わせると約1兆7880億台湾ドルに上る。その規模は、次世代ラックの生産準備を進めるなかで事業を流れる材料や顧客からの支払いの大きさを示す。同社は、在庫の積み増しは一部、新しいGPUプラットフォーム向けの高額部品を前倒しで購入したためだと説明した。
顧客支給の材料が増えれば、こうした資金需要の一部を抑えられる。クアンタ自身が購入する高額部品が減り、完成システムの納入・代金回収まで拘束される自社資金も少なくなる。
クアンタによると、顧客の注文に基づいて生産し、納入が一時的に遅れた場合のコストを抑える取り決めも設けている。経営陣によると、顧客が製品の引き取りを遅らせた場合、材料を引き取り、利息や保管費用をクアンタに補償する。少数のラックに多額の部品が含まれる場合、こうした取り決めは重要となる。
工場買収計画の終了後、カリフォルニア州とタイを優先
クアンタは2026年1～9月期に約346億台湾ドルを設備投資に充て、第3四半期の投資額は128億台湾ドルだった。その約80％をカリフォルニア州とタイが占めた。
同社は、2026年末までにAIの生産能力を2025年末比で2倍にする目標を達成する見込みだ。2027年の設備投資計画額は400億～450億台湾ドルで、2026年通年と同水準か、やや高い水準と説明している。
クアンタは、施設の仕様や引き渡し時期で合意に至らなかったため、AUOの華亜工場の買収計画を打ち切った。同工場で2028年に生産を始める予定だった能力については、柔軟な代替策と海外投資で対応し、引き続きカリフォルニア州とタイを重点地域とする。
経営陣によると、世界的なAI生産能力拡大のスケジュールに変更はない。投資の優先順位は変わりつつあり、基板への部品実装ラインはおおむね拡充を終えた一方、電力容量、冷却、システム試験への投資がより必要になっている。
新型ラックは1台あたりの計算能力が高く、電力消費と試験要件も増す。クアンタは先進的なサーバー電力システムの試験設備に追加投資する計画で、工場の拡張は組み立てラインを増やすだけでなく、機器に電力を供給し、動作を検証できる体制を整えることが重要になっている。
顧客の確約が拡大計画を後押し
クアンタによると、主要クラウドサービス事業者5社が12～24カ月にわたる生産能力の予約を確約した。こうした企業は大規模なコンピューティングネットワークを運営し、他の企業や消費者にサービスを提供するためサーバーを購入している。
クアンタによると、顧客は2年先までAI製品の計画を立てている。同社は異なる世代のGPU、ASIC、顧客設計チップに対応できる電力・冷却インフラへの投資に重点を置く一方、不動産投資を抑えるため工場を賃借している。設備や施設の費用を耐用年数にわたり計上する減価償却費は、営業費用の約0.5％を占める。
同社の今後の生産・投資の節目は数年にわたる。
- 2026年第4四半期：ラック出荷台数は第3四半期比で小幅減となる見通しだが、新しいAIプラットフォームが売上高により大きく寄与し始める。
- 2026年末：AI生産能力を2025年末の2倍にする目標。
- 2027年第1四半期：VR200プラットフォームの出荷台数が大幅に増える見込み。
- 2027年中：設備投資額は400億～450億台湾ドルを計画。
- 2028年中：AUO工場で予定されていた生産能力を、他の施設や海外展開で補う。
市場の従来予測でも、出荷台数より価格の伸びが速くなると見込まれていた。2026年6月2日に公表された予測では、サーバー出荷台数は2025年の304万台から2026年には364万台へ約20％増える一方、サーバー売上高は103％増の3兆1000億台湾ドルになるとされた。こうした予測は、高額なシステムが財務面で占める比重が高まっていることを示す。
ノートパソコンは需要低迷とコスト上昇に直面
クアンタの第3四半期のノートパソコン出荷台数は960万台で、前年同期比24％減だった。前四半期比の減少率は11％と発表されたが、17％という数字も公表されていた。
同社は第4四半期の出荷台数も前四半期比で2桁減となり、通年では15～20％減少すると予想している。2027年も出荷台数は減り、ノートパソコン業界全体とおおむね同じ動きになると見込む。
梁氏は、メモリー価格が下がらなければ、さらなる圧力になる可能性があると警告した。メモリーの値上がりはノートパソコンやパソコン、その他製品の部品コストを押し上げるが、影響は各製品の販売価格によって異なる。
クアンタのノートパソコン事業は、出荷台数の減少と材料コストの上昇の両面から圧力を受けている。同時に、AIラックの売上高が増えることで、全社売上高に占めるノートパソコンの割合は縮小している。経営陣は2027年にその割合が1桁％に低下すると予想する一方、サーバーの成長が全社の拡大を支えるとみている。
要点
- クアンタは2027年、サーバーが総売上高の85～90％を占めると予想。
- AI機器は来年、サーバー売上高の80％を超える見通し。
- 第3四半期の売上高は1兆1160億台湾ドル、純利益は73％増の284億2200万台湾ドル。
- 高額部品、購入方式、ノートパソコン事業の低迷が販売構成に影響し、粗利益率は4.75％に低下。
- 大口クラウド顧客5社が12～24カ月分の生産能力を予約。
- 2027年の設備投資額は400億～450億台湾ドルを計画し、カリフォルニア州とタイを拡大の中心とする。
- 2026年のノートパソコン出荷台数は15～20％減の見通しで、2027年も減少が予想される。
