ホルムズ海峡経由の輸送回復で、インドの湾岸産原油輸入がロシア産を上回る

湾岸産原油の輸送量、日量210万バレルに

エネルギー情報会社クプラーの推計によると、インドのペルシャ湾岸諸国からの原油輸入は、2026年11月に入ってから日量約210万バレルに達し、イラン戦争でホルムズ海峡を通る海運が混乱して以降、初めてロシア産を上回った。同期間のロシア産原油の輸送量は日量約180万バレルだった。

湾岸産原油が日量30万バレル上回ったことは、4月から大幅に回復したことを示している。当時、ホルムズ海峡経由でインドに届く輸送量は日量わずか24万7,000バレルに落ち込んでいた。タンカーによる往復輸送や船から船への原油移送が生産者の輸送回復を後押ししており、一部の移送作業はインド西岸に近づいている。

ホルムズ海峡経由のインド向け輸入量は現在、4月の約8.5倍に増えた。それでも2月の平均である日量280万バレルを、日量70万バレル、率にして25％下回っている。11月の数値は月の一部だけを対象としているため、月間の最終比較はまだ出ていない。

価格や輸送費も調達判断を変えている。インドの大手国営製油会社バーラト・ペトロリアム（BPCL）は10月末、運賃とプレミアムを含めたコスト面でロシア産原油の魅力が中東産に劣るとして、11月のロシア産原油の購入を減らすと発表した。

世界第3位の石油購入国であるインドにとって、この変化は製油所の原料調達先を変える。ロシアは依然として主要供給国だが、湾岸の生産者は危険で混雑した海上輸送路を通じて原油を運ぶ手段を見いだし、取引を取り戻しつつある。

供給の構図はどう変わったか

クプラーの数値は、輸送が急減した後、一部回復した経緯を示している。湾岸からの輸送が落ち込んだ際、ロシア産が不足分を補い、7月にはインドの調達に占める割合が10月を大きく上回った。

• 2月：ホルムズ海峡経由のインドの原油輸入量は平均で日量約280万バレル。
• 4月：船舶への攻撃で海峡の大半の船舶通航が事実上停止し、輸送量は日量約24万7,000バレルに減少。
• 7月：ロシア産原油の到着量は日量282万バレルに達し、インドの原油調達の55％を占めた。
• 10月：インドの原油輸入総量は推計で過去最高の日量560万バレルとなり、このうちロシア産は日量197万バレル。
• 11月に入ってから：湾岸産原油の輸送量は平均で日量210万バレル。ロシア産は日量180万バレル。

ロシア産の10月のシェアは約35％で、7月の55％から低下した。それでも輸送量は9月から日量約10万バレル増えており、その後の湾岸産の回復に先立つ月に、インドの製油会社がロシア産の購入も増やしていたことがわかる。

船から船へ積み替え、買い手に届ける

湾岸の生産者は、原油をホルムズ海峡経由で運ぶ往復輸送を活用し、海峡の外で顧客側のタンカーに積み替えている。船から船への移送とは、港で荷揚げせず、タンカー間で原油を直接移すことを指す。

この方法では、輸送の区間ごとに別の船を使える。ただし、船舶は依然として攻撃への懸念から通常の通航が妨げられているホルムズ海峡を通り、湾岸から原油を運び出す必要がある。

オマーン湾の混雑を受け、一部の移送作業はさらにインドに近い海域へ移った。10月までに、アラビア海に面したインド西岸のカッチ湾は、アジアの顧客への供給を維持しようとする湾岸生産者にとって、新たな積み替え地点となった。

湾岸の輸出は通常の海運より速く回復

サウジアラビア、アラブ首長国連邦（UAE）、イラク、クウェートの10月の原油輸出量は合計で日量1,553万バレルとなり、年初の水準とおおむね同程度だった。輸出の回復は、湾岸産原油がインドの製油会社にとって再び入手しやすくなった理由の一つだ。

ホルムズ海峡を通る輸送も増加した。エネルギー・クリーンエア研究センター（CREA）は、船舶の通過確認に基づく原油輸送量が10月に前月比9％増加したと発表した。液化天然ガス（LNG）の輸送量は15％増えた。

CREAによると、どちらの輸送量も米国とイスラエルによるイラン攻撃前の水準を大幅に下回っている。輸出総量と海峡の通航量は異なるものを測定している。前者は生産者が出荷した原油を数え、後者は特定の海峡を通る船舶の動きを追跡する。

インドの数値にも、依然として隔たりが残っている。ホルムズ海峡経由の輸送は4月から大きく回復したが、2月の平均を下回ったままだ。生産者は大規模な輸送を続ける一方、追加の積み替えや変更された輸送方法に頼っている。

ロシア産の値引き効果が薄れる理由

インドの製油会社は、原油そのものに加えて運賃や保険料も含め、製油所に届くまでのコストを比較する。積み出し港で安い原油でも、長距離輸送の後には割高になることがある。

CREAによると、ロシア産ウラル原油の10月の平均価格は1バレル当たり101.70ドルで、9月から13％上昇した。国際原油価格の指標として広く使われるブレント原油に対する値引き幅は平均23ドルで、9月の24ドルから縮小した。

輸送費が値引き分をより大きく削っている。海運調査会社ドリューリー・マリタイム・リサーチの液体貨物担当主任アナリスト、アンシカ・プラジャパティ氏によると、ロシアのバルチック海沿岸にあるプリモルスク港とウスチルガ港からインド西岸までの10月の運賃は、1バレル当たり約25～30ドル以上だった。戦争前はおよそ8～12ドルだった。

この2港は、インドのロシア産原油輸入の約90％を占める。航海距離が長いため、製油会社がロシア産と近隣の湾岸産を比較する際、運賃が特に重要になる。

湾岸産原油の運賃も大幅上昇

湾岸からインドへの原油輸送も、はるかに割高になっている。プラジャパティ氏によると、UAEのフジャイラからインド西岸までの運賃は10月に1バレル当たり7.51ドルとなり、2月下旬の1.57ドル、9月の4.76ドルから上昇した。

10月の運賃は2月のほぼ5倍に達した。従来、湾岸産原油の魅力を支えてきた短い輸送距離は今も利点だが、混雑や積み替え、輸送に応じるタンカーの減少によって、この航路の利用コストが上昇している。

プラジャパティ氏は、危機によって近隣の供給国と遠方の供給国の価格差がどう変わったかを次のように説明した。

歴史的に、湾岸の供給国は低い運賃の恩恵を受ける一方、大西洋海盆の供給国は通常、その数倍の運賃を負担してきた。今回の危機で原油価格の差が縮まり、一部の湾岸産原油は一時的に競争力が低下している

これらの数値は、製油会社が購入先を調整し続けている理由を示している。湾岸からの運賃が大幅に上昇する一方、引用された航路ではロシア産の運賃はドル建てで依然としてはるかに高い。BPCLがロシア産の購入を減らすと決めたのは、価格と輸送費を合わせたコストを踏まえた判断だ。

10月、ロシア産原油の購入額が過去最高に

CREAによると、インドは10月にロシア産原油の購入に58億ユーロ（約64億3,000万ドル）を支出した。同月のロシア産化石燃料の購入額64億ユーロのうち、原油が91％を占めた。石炭は3億3,300万ユーロ、石油製品は2億3,200万ユーロだった。

CREAは、インドの主要な製油拠点3カ所でロシア産原油の輸入が増えたと記録した。9月比でバディナールは12％、ジャムナガルは22％、パラディプは28％増加した。海上輸送で到着したロシア産原油の最大の輸入先には、再びジャムナガルがなった。

原油価格の上昇が購入額を押し上げた。CREAによると、ウラル原油の月平均価格は、2021年10月までさかのぼる同団体のデータで最高となった。湾岸産の輸送量が11月に上回る直前、インドの買い手はロシア産原油により多くを支払っていた。

タンカー追跡の推計によると、11月8日までの4週間に、ロシアの海外向け原油輸送量は日量4万バレル減少し、363万バレルとなった。減少の要因として、ウクライナによるロシアのエネルギーインフラへの攻撃が続いていることが挙げられた。

保険と長距離航海が負担に

石油輸出国機構（OPEC）の数値は、輸送リスクが一部の原油取引にどれほど重くのしかかっているかを示す。通常、運賃と保険料は原油や石油製品の総コストの約3％を占める。中東から東アジアへ向かう超大型原油タンカーでは、その割合が1月末の約5％から10月末には30％に上昇した。

この航路では、運賃が1バレル当たり3.18ドルから37.13ドルに上昇し、保険料は0.06ドルから12.29ドルに増えた。これは東アジアへ向かう大型タンカーの数値であり、フジャイラからインドへの運賃とは別の航路を指す。

航海距離が延びると、新たな貨物に使える船も減る。プラジャパティ氏によると、南アフリカの喜望峰を回る迂回航路では、航行距離が3,500～4,000海里延び、航海日数が10～14日増えることがある。一つの輸送に余分な日数を費やすタンカーは、別の貨物を運ぶ時間が減る。

インドの製油会社は、原油が海上にある間、より長い期間その代金を調達しなければならず、精製・販売できるまで多くの資金が拘束される。運賃の上昇は、欧州向けのディーゼル輸出などインドの石油製品輸出にも影響し、顧客が支払う着荷価格を押し上げる。

今後、買い手が直面する課題

ホルムズ海峡で通常の商業船舶の通航が再開すれば、湾岸の生産者とインドの製油会社は、より低コストで供給を維持できる。プラジャパティ氏は、2027年に通航が正常化すれば、湾岸の石油取引に戻る船舶が増え、戦争リスク保険の保険料も低下すると述べた。

2027年に世界の船隊へ加わる予定の新造タンカーも、船舶不足の緩和につながる可能性がある。混乱が続けば、買い手は積み替えや長距離航海、高額な保険に依存し続けることになる。

現時点でインドの調達パターンは、回復と継続する負担の両方を示している。湾岸産原油はロシア産を再び上回ったが、輸送費は以前の水準を大きく上回ったままだ。製油会社は、価格や航海距離、輸送リスクが急速に変わり得る供給先の中から調達先を選んでいる。

要点

• 11月に入ってからのインドの湾岸産原油輸入は平均で日量210万バレルとなり、ロシア産の180万バレルを上回った。
• ホルムズ海峡経由の輸送量は4月から大きく回復したものの、2月の平均をなお25％下回る。
• タンカーの往復輸送や船から船への移送が、湾岸の生産者による供給回復を支えている。
• BPCLは運賃とプレミアムによって魅力が弱まったとして、11月のロシア産原油の購入を減らす方針を示した。
• CREAによると、インドは10月にロシア産原油の購入に約64億3,000万ドルを支出した。
• 運賃、保険料、タンカーの確保は、インドの製油会社にとって依然として大きなコスト要因だ。