SK hynix、AI向けメモリーの過去最高益で株価10.89％上昇、大規模還元策を発表

過去最高の売上高と大規模な株主還元策

SK hynixは2026年10月28日、人工知能（AI）向けメモリーの需要を背景に、四半期売上高が初めて100兆ウォンを超えたと発表した。営業利益は83兆3,338億ウォンに達した。韓国の半導体メーカーが配当14兆ウォンと新たな自社株買い20兆ウォンを承認したことを受け、株価は10.89％高で取引を終えた。

今回承認された還元策は総額34兆ウォン（約250億ドル）で、2026年に実施する約100兆ウォンの株主還元計画の一部にあたる。約750億ドル規模の年間計画は、メモリー需要が2030年まで供給を上回るとの見通しのもとで実施される。

SK hynixは第3四半期決算発表で、7～9月期の売上高が104兆6,155億ウォン、純利益が39兆7,756億ウォンだったと報告した。また、2027年と2028年の生産能力の半分超を対象に、主要顧客14社と契約を結んだことも明らかにした。

今回の発表には、投資家や顧客にとって重要な3つの動きが含まれる。異例の好業績、将来の半導体購入に関する契約、そして工場を拡張する一方で多額の現金を還元する決定だ。郭魯正（クァク・ノジョン）最高経営責任者（CEO）は、米国子会社Solidigmの株式上場に関する検討を打ち切ったことも確認した。

株主への今回の配当には、日本のメモリーメーカー、キオクシアへの投資で得た利益を原資とする特別配当が含まれる。AIシステムを構築する企業にとっては、SK hynixが生産拡大に向けた支出を増やすなかでも、メモリーの確保をめぐる競争が続くことを示す生産見通しとなる。

業績はどれほど好調だったのか

売上高は前年同期の24兆4,489億ウォンから104兆6,155億ウォンへと、327.9％増加した。営業利益は11兆3,834億ウォンから83兆3,338億ウォンに増え、同社の決算表によると約632.1％増となった。同じ四半期については、557.2％増という数字も公表されている。

SK hynixの業績は市場予想も上回った。売上高はLSEG SmartEstimateの予想98兆3,400億ウォンを約6.4％上回り、営業利益は予想の76兆7,200億ウォンを約8.6％超えた。これらの予想値は、予測実績の高いアナリストの見通しをより重視して算出されている。

営業利益は、支払利息や税金などを差し引く前の本業の利益を示す。営業利益83兆3,338億ウォンを売上高104兆6,155億ウォンで割ると、利益率は約79.7％となり、公式発表では80％に丸められている。簡単に言えば、売上高100ウォンのうち約80ウォンが営業利益として残った。

前四半期の売上高は79兆3,187億ウォン、営業利益は60兆5,426億ウォンだった。つまり、売上高は約3カ月で約32％、営業利益は約38％増加した。営業利益率は約76.3％から79.7％に上昇した。

純利益は異なる動きを示した。前年同期比では約216％増加したものの、第2四半期の93兆9,226億ウォンからは58％減少した。売上高と営業利益は四半期の過去最高を更新した一方、同社の決算表では純利益が前四半期を下回った。今回の決算は暫定値で、独立した監査の過程で変更される可能性がある。

株主への還元内容

取締役会は1株当たり2万ウォン、総額14兆ウォンの第3四半期配当を承認した。1株当たりの配当のうち1万ウォンは、業績の改善を反映したもの。残る1万ウォンは、キオクシアへの投資で実現した利益を原資とする特別配当だ。

SK hynixは、今年実現したキオクシア投資益の大部分を特別配当として還元する方針で、第3四半期と年度末に関連する配当を実施する。実現益とは、保有を続けている投資の評価額上昇ではなく、確定した投資利益を指す。

新たな20兆ウォンの自社株買いには2つの目的がある。10兆ウォン相当の株式を消却し、残る約10兆ウォン分は従業員への報酬に充てる。従業員向けの分は、同社の株主還元総額には含まれない。

自社株買いで取得した株式を消却すると、発行済み株式数が減り、残る1株が表す持ち分の割合が高まる。一方、従業員報酬用に保有する株式は、後に従業員へ譲渡される可能性があるため、目的が異なる。

SK hynixは年間で約100兆ウォンの還元を計画しており、現金配当を少なくとも30兆ウォン、自社株買いと消却を少なくとも60兆ウォン実施する。60兆ウォンには8月に発表した40兆ウォンの自社株買いが含まれ、この買い付けは決算発表前の週に完了した。取得した株式は近く消却される予定だ。

同社は、この計画によりフリーキャッシュフローの少なくとも50％を還元する方針を実現するとしている。フリーキャッシュフローとは、事業運営や工場・設備などへの投資に必要な支出を差し引いた後に残る現金を指す。配当額は業績を反映し、多額の投資利益が出た場合は特別配当の原資とするほか、自社株買いは四半期ごとに実施する計画だ。

AI向けメモリーが成長をけん引

SK hynixは、メモリー価格の上昇とデータセンター向け製品の寄与拡大が好業績につながったと説明した。同社はAIプロセッサーメーカーのNvidiaに広帯域メモリー（HBM）を供給するほか、従来型メモリーやストレージ製品も販売している。

HBMはメモリーチップを積層し、高性能プロセッサーの近くに配置することで、大量のデータを高速に転送できるようにする。AIプロセッサーが効率的に計算を行うには、こうした情報の流れが必要だ。HBM4はこの技術の第6世代にあたり、第3四半期に本格出荷が始まった。

サーバー向けDDR5の出荷は前四半期比で40％超増加した。DDR5は、サーバーが処理中の情報を保持するために使う作業用メモリーの規格だ。作業用メモリーの広いカテゴリーであるDRAMの平均販売価格は、従来型製品の価格上昇に加え、単価の高いHBM4の販売構成比が拡大したことで、20％台後半の上昇となった。

NANDストレージも業績に寄与した。SK hynixは、321層技術を採用した企業向けソリッドステートドライブ（SSD）の販売が拡大したと報告した。作業用メモリーとは異なり、SSDは電源を切っても情報を保持する。サーバーやAIサービスが必要に応じて取り出す大量のデータを保存する役割を担う。

2029年まで完売との意味

SK hynixによると、契約締結済みの需要と顧客との詳細な協議が進んでいる購入需要を合わせると、2029年までのDRAMとHBMの生産能力は実質的にほぼ完売している。

契約済みの部分はより具体的だ。大手クラウドサービス事業者を含む主要顧客14社との契約が、2027年と2028年の総生産能力の50％超をカバーする。契約期間は通常5年で、一部の顧客とはさらに長期の契約について協議している。

顧客とSK hynixは価格帯を合意し、その範囲内で市場環境に応じて価格を調整できる仕組みを設ける。これにより、メーカーは将来の事業をより見通しやすくなる一方、価格変動に応じた一定の柔軟性も確保できる。同社は、需要の変化や新製品に対応できる余地を残しながら、長期的にも生産能力の同程度の割合を契約で確保する方針だ。

SK hynixでHBMの営業・マーケティングを統括する金基泰（キム・ギテ）氏は、生産余力をめぐる逼迫について次のように述べた。

顧客からは、当社が供給できる量の2倍を超える注文が寄せられている

顧客にとって実務上の課題は、新たなAIシステムを組み立てる段階で必要量のメモリーを確保できるかどうかだ。SK hynixにとっては、将来の生産を対象とする契約が、高額な製造設備や工場拡張に関する判断のより確かな基盤となる。

HBM4と新工場が次の節目に

SK hynixは、第4四半期にHBM4の出荷量と売上高がHBM3Eを上回ると見込んでいる。移行を支えるため、韓国・清州のM15X施設を2026年末までに最大能力で稼働させる計画だ。

同社は最新のDRAM製造工程を拡大し、AIサーバー向けDDR5とLPDDR5 SOCAMMメモリーの販売も増やす方針だ。NANDでは、第4四半期に321層プロセスが国内生産能力の半分超を占めることを目指す。

2027年には、龍仁（ヨンイン）製造団地の第1期が本格稼働し、韓国内外でインフラ支出が増えるため、投資額が大幅に増加する見通しだ。SK hynixは具体的な投資額を示さず、顧客需要、収益性、投資効率に応じて時期と規模を調整すると述べた。

先端製造の難易度が高まり、新施設の建設にも数年を要することから、同社は2030年まで供給不足が続くと予想している。需要見通しには、企業向けと個人向けのAIサービスに加え、より長期的には自動運転やロボットも含まれる。

同社が示した主な節目は次の通り。

• 2026年8月：SK hynixが40兆ウォンの自社株買いを発表。10月の決算発表前に完了。
• 2026年10月28日：取締役会が配当14兆ウォンと、追加の自社株買い20兆ウォンを承認。
• 2026年第4四半期：HBM4が出荷量と売上高でHBM3Eを上回る見通し。
• 2026年末：M15Xの最大能力での稼働を目指す。
• 2027年：龍仁第1期が本格稼働し、投資額が大幅に増加する見通し。

Solidigm上場を見送った理由

米国のNANDストレージ子会社Solidigmは、ナスダック市場への上場が検討されていた。この案には株主の反対や規制当局の懸念があり、子会社が単独上場することで親会社の投資家にどのような影響が及ぶかが問題となっていた。

郭CEOは、Solidigmの生産拡大に向けて外部資金を調達し、SK hynixの投資負担を軽減するとともに、株主還元の余地を広げることが提案の狙いだったと説明した。市場環境を踏まえ、同社は提案の検討を打ち切ったという。

SK hynixのCEOとして郭氏は、決算発表で次のように述べた。

しかし、最近の金融市場の状況やその他の要因を慎重に検討した結果、現時点で計画を進めることは、当初想定していた成果を実現する最善の方法ではないと判断した。このため、検討を打ち切った

今回の決定により、SK hynixは事業拡大に必要な資金と多額の株主還元の両立を迫られる。9月末時点の現金・現金同等物は114兆5,000億ウォンと、前四半期から26兆5,000億ウォン増加した。借入金は2兆8,000億ウォン減の15兆8,000億ウォンとなり、ネットキャッシュは98兆7,000億ウォンに達した。

株価急騰、企業価値の評価は分かれる

SK hynix株は決算発表当日に10.89％高で取引を終え、総合株価指数（KOSPI）の6.63％高を4.26ポイント上回った。発表前の3カ月間に株価は約30％下落しており、半導体株のバリュエーションやAI投資の採算性をめぐる投資家の懸念が高まっていた。

金宇鉉（キム・ウヒョン）最高財務責任者（CFO）は、顧客企業がプロジェクトの採算性を精査し、投資時期を調整する一方、AIサービスの普及拡大が引き続き支出を支えていると述べた。SK hynixは、需要が大手テクノロジー企業にとどまらず、他の企業や国家的な取り組みにも広がると予想している。

NH投資証券のシニアアナリスト、柳永浩（リュ・ヨンホ）氏は、今回の業績で市場の懸念が和らぎ、第4四半期の営業利益が100兆ウォンに近づく可能性があるとの見方を示した。この数字はアナリストの予測であり、同社が示した目標は生産拡大、製品の移行、継続的な投資に重点を置いている。

サスケハナ・インターナショナル・グループのシニア株式調査アナリスト、メディ・ホセイニ氏は、好決算にもかかわらず中立判断を維持した。同氏は、製品構成の幅広さでMicronを、メモリーと外部顧客向け半導体製造サービスを併せ持つ点でSamsung Electronicsを評価した。同氏の見方は、好調な四半期決算と、どの半導体株が潜在的リターンとリスクのバランスに優れるかという評価が両立し得ることを示している。

SK hynixが次に取り組むべき課題は明確だ。HBM4の生産を増やし、M15Xの能力目標を達成するとともに、工場投資を拡大しながら顧客需要を持続的な収益につなげる必要がある。株主は、約束された株式消却と今後の四半期ごとの自社株買いにも注目するだろう。

要点

• 第3四半期の売上高は過去最高の104兆6,155億ウォン、営業利益も過去最高の83兆3,338億ウォンに達した。
• 2026年10月28日の発表を受け、株価は10.89％高で取引を終えた。
• 取締役会は配当14兆ウォンと自社株買い20兆ウォンを承認。新たな自社株買いの半分は従業員報酬に充てる。
• 1株当たり2万ウォンの配当には、キオクシア投資益を原資とする1万ウォンの特別配当が含まれる。
• 2026年の株主還元計画は、既発表分を含め約100兆ウォン。
• 顧客14社との締結済み契約が、2027年と2028年の生産能力の半分超をカバーする。
• SK hynixは第4四半期にHBM4が出荷量と売上高で首位となり、メモリー不足は2030年まで続くと予想している。
• 同社はSolidigmの上場検討を打ち切り、2027年には工場投資が大幅に増える見通し。