金価格、1トラ当たり27万2000ルピーに下落
国際価格の急落が国内市場にも波及し、ネパールの金価格は2取引日で1トラ当たり1万1500ルピー下落、日曜日には27万2000ルピーとなった。ネパール金銀販売業者連盟は、日曜日の価格を金曜日の28万300ルピーから8300ルピー引き下げた。
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金曜日にも、木曜日の28万3500ルピーから3200ルピー下落していた。2日間の値下がりで、国内価格は合計約4.1%下落した。1トラを購入する場合、木曜日と比べて日曜日は金の価格が1万1500ルピー安かった。
銀も値下がりした。価格は金曜日の1トラ当たり3825ルピーから日曜日には3650ルピーへと175ルピー下落し、下落率は約4.6%だった。
連盟は、ネパールの価格下落について、国際市場での急落が原因だと説明した。海外の金価格は金曜日に1トロイオンス3900ドルを下回り、日曜日に確認できた価格指標は約3876ドルだった。日曜日は国際金取引が休場だったため、この数字は入手可能な最新の市場指標を反映している。
今回の下落に先立ち、価格は大幅な高値を付けていた。国際金価格は1月に1オンス5595ドルに達し、ネパールでは昨年マグ15日（ネパール暦の日付）に1トラ当たり33万9000ルピーの過去最高値を記録したと報じられている。日曜日の国内価格はこの最高値を6万7000ルピー、率にして約19.8%下回った。
価格の推移
ネパールの直近の値下がりは、過去2回の取引日にわたって進んだ。日曜日は現地の週の最初の取引日に当たるため、比較対象となる直前の取引日は金曜日となる。
- 木曜日：金は1トラ当たり28万3500ルピー。
- 金曜日：金は3200ルピー下落し、1トラ当たり28万300ルピー。銀は1トラ当たり3825ルピー。
- 日曜日：金はさらに8300ルピー下落し、1トラ当たり27万2000ルピー。銀は175ルピー下落し、3650ルピー。
日曜日の金の値下がり幅は、ルピー換算で金曜日の2倍を超えた。2日間の合計下落額1万1500ルピーの約72%を占め、直近の取引日に下落が加速したことを示している。
連盟は金を10グラム当たり23万3195ルピー、銀を10グラム当たり3130ルピーとも発表した。1トラは約11.66グラムに相当する伝統的な重量単位だ。価格を比較する際は単位の確認が必要となる。ネパール国内では一般にトラが使われる一方、国際金価格は約31.1グラムのトロイオンスを単位としている。
1月の高値から世界的に下落
国際金価格は1オンス約3876ドルとなり、1月の高値5595ドルを約30.7%下回っている。金価格は10月も2カ月連続の月間下落となる見通しで、単日の厳しい取引を超えて下落が続いている。
ネパールの価格は過去最高値とされる水準から約19.8%下落しており、1月の高値からの国際価格の下落率より小さい。ただし、比較対象となる最高値の日付も通貨も異なる。国内価格にはドル為替レート、輸入税、現地の価格設定の仕組みも反映される。
直近の売り圧力は、米国の金利見通し、原油価格の上昇、ハイテク株の下落という、相互に関連する3つの動きと結び付けられている。それぞれ、ほかの投資で得られる収益から、当面必要となる現金まで、金を保有する判断の異なる側面に影響する。
政治・金融の不確実性が高まると、金を買う動きが強まることがある。一方、金価格は借入コストや投資家の売却にも左右される。今回の下落では、こうした圧力が不安定さへの備えを求める買い需要を上回っている。
米国の金利がネパールに及ぼす影響
米連邦準備制度理事会（FRB）は10月28日、政策金利を据え置き、誘導目標を3.75～4%とした。米経済については堅調なペースで拡大している一方、インフレ率は高止まりしていると説明した。
予想を上回る経済成長と9月のインフレ加速を受け、金利が上昇する可能性への見方が強まっている。金は利息を生まないため、そうした見通しに敏感に反応する。銀行預金には利息が付き、国債は合意された収入をもたらす一方、金の保有者は通常、利益を得るには再販価格の上昇に頼る。
金利の付く投資の利回りが上昇すると、金の魅力が薄れる可能性がある。経済学者はこれを機会費用と呼ぶ。金を選ぶことは、ほかの投資で得られるかもしれない収益を諦めることを意味する。失う収益が増えると、金を保有する意欲が弱まる投資家もいる。
スイスの銀行UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は、米国の力強い成長指標と原油価格の上昇を金価格に対する主な圧力として挙げた。FRBが再利上げを決定したわけではなく、投資家は金融引き締めの可能性を織り込み直している。
ネパールへの影響は、国際金価格を通じて及ぶ。米金融政策の見通しの変化を受け、世界の投資家が金を売買すれば、国内価格の形成に使われる指標価格が動く可能性がある。
原油高が金価格を押し下げる仕組み
中東情勢の緊張と、ホルムズ海峡を通る原油輸送が混乱するとの懸念が原油価格を支えている。原油は10月、4カ月連続の上昇となる見通しだ。
原油高は輸送費や製造コストを押し上げる可能性がある。企業がその一部を顧客に転嫁すれば、インフレが強まる。物価上昇を抑えようとする中央銀行は、利下げを先送りしたり、利上げを検討したりする可能性がある。
そのため金は、相反する力にさらされている。政治的緊張は価値の保存手段を求める人々の購入を促す一方、エネルギー高に伴うインフレ圧力は金利上昇の見通しを強める可能性がある。投資家が経済情勢を見直すなか、両者のバランスは変化する。
スタウノボ氏は、最近の原油高と米国の力強い成長を、金価格が伸び悩む理由として挙げた。ドル、国債利回り、中央銀行の購入、投資家需要の変化も価格に影響する。
株安が金価格も押し下げる理由
米国のハイテク株は金曜日、人工知能に多額の資金を投じる企業が期待通りの利益を上げられるのか、投資家が疑問視し、強い売り圧力にさらされた。不確実な局面で資金の逃避先となることで知られる金も、株式とともに下落した。
考えられる要因の一つは、早急に現金を確保する必要性だ。株式を買うために借り入れた投資家は、株価が下落すると、追加の現金や担保の差し入れを求められる場合がある。これを追い証（マージンコール）という。
こうした要求を受けた投資家は、資金を用意するために金を含む別の資産を売却することがある。そのため、経済・政治リスクへの懸念が続いていても、市場全体が急落する局面では金が売られる可能性がある。
アナリストは、金曜日の金売りの一部について、こうした資金確保の必要性が背景にあると指摘した。追い証に応じるために売られた金の具体的な量は明らかになっていない。全体としては、金利見通しによる圧力に、ほかの市場で損失を抱えた投資家の差し迫った資金需要が加わっている。
銀とプラチナも下落
国際銀価格は金曜日に6.5%下落して1オンス49ドルとなり、2025年11月以来初めて50ドルを割り込んだ。プラチナも4.2%下落し、1オンス1425ドルとなった。
銀とプラチナは貴金属として保有されるだけでなく、工業生産にも広く使われている。そのため、金に影響する金融面の要因に加え、工場の稼働や工業需要の見通しも価格を左右する。
ネパールの銀価格の下落率は約4.6%で、日曜日の金の約3%を上回った。両金属とも国内価格が下がったが、下落幅は異なっている。
金には、中央銀行が国際準備の一部として保有するという独自の需要もある。中央銀行の購入は下落局面で価格を支える可能性がある一方、投資資金の流れは価格を急速に上下させることがある。
買い手が今後直面すること
金の購入を検討するネパールの買い手にとって、現在の提示価格は木曜日より低い。同じ重量を売る人にとっては、基準となる価格が下がったことになる。数トラを購入する場合、1トラ当たり1万1500ルピーの値下がりは金地金の費用に大きな差をもたらす。
次の国内価格の改定は、週末明けの国際取引の動向に一部左右される。ドル為替レートやネパールの輸入税、価格設定の仕組みも影響するため、海外での変動率がそのまま国内の変動率になるとは限らない。
米国のインフレ率が高止まりし、金利上昇の見通しが続けば、金には下押し圧力がかかる可能性がある。経済成長の鈍化、利下げを示唆する動き、価値の保存手段とみなされる資産への需要回復は、買いを促す可能性がある。
スタウノボ氏は、FRBが利下げできる状況になれば、金価格は2027年に1オンス5000ドル以上に達する可能性があると述べた。この予測は、金利低下と投資家需要の拡大を前提としている。中央銀行が1オンス4000ドルを下回る水準で金を買い増す可能性も、価格を支える要因となり得るが、購入規模は不透明だ。
ネパールの今回の価格引き下げは買い手に当面の恩恵をもたらすが、背景にある要因はなお続いている。米国のインフレ、原油価格、投資家需要が、次の取引日も下落が続くのか、反発に転じるのかを左右する。
要点
- ネパールの金価格は日曜日、1トラ当たり27万2000ルピーとなり、金曜日から8300ルピー下落した。
- 木曜日からの下落額は合計で1トラ当たり1万1500ルピー、約4.1%だった。
- 銀は日曜日、175ルピー下落し、1トラ当たり3650ルピーとなった。
- 金価格は、ネパールの過去最高値とされる1トラ当たり33万9000ルピーを6万7000ルピー下回った。
- 直近の国際価格指標は1オンス約3876ドルで、1月の高値を約30.7%下回る。
- 米国の金利見通し、原油高、株式市場の損失に関連した売りが金価格を押し下げている。
- 今後の価格は、世界の取引、金融政策、投資家需要、ネパール国内の価格要因に左右される。
