銀行事業の過去最高益が保険事業の不振を相殺
OCBCは11月6日、第3四半期の純利益が前年同期の19億8,000万シンガポールドルから3％増の20億4,000万シンガポールドルになったと発表し、2026年の見通しを引き上げた。この控えめな増益の内訳には大きな差があった。銀行事業の利益は16％増の過去最高となる19億シンガポールドルに達した一方、保険子会社グレート・イースタンの投資成績の悪化がグループ全体の業績を押し下げた。
目次
シンガポール第2位の銀行であるOCBCは、2026年1～9月の純利益も過去最高の62億4,000万シンガポールドルと発表した。前年同期比10％増だった。ウェルスマネジメントとホールセールバンキング事業の好調、信用コストの低さ、関連会社からの利益増加が業績を支えた。
9月30日までの3カ月間の業績は、LSEGのデータに基づくアナリスト4人の平均予想、20億1,000万シンガポールドルを上回った。アナリスト7人を対象とした別の調査では20億シンガポールドルが予想されていた。いずれも発表された実績をわずかに下回る予想だった。
OCBCは現在、2026年の融資伸び率を低い2桁台と見込み、信用コストも従来予想より低くなると予測している。融資の伸び加速を見込む一方、地政学的緊張、エネルギー価格、インドネシアの情勢については慎重な見方を示した。
株主にとって重要なのは、銀行本体の基礎的な事業と保険事業の寄与に開きがあることだ。グレート・イースタンを除く総収入は前年同期比6％増だったが、同社を含むグループ全体の総収入は2％減少した。そのため、銀行事業の収入が過去最高となる一方、グループ全体では収入が減少した。
今回の四半期業績と年間実績
OCBCの第3四半期の利益20億4,000万シンガポールドルは、2025年同期を約6,000万シンガポールドル上回った。利益が20億シンガポールドルを超えたのは2四半期連続。ただし、第2四半期の22億2,000万シンガポールドルは下回った。
2026年に発表された一連の業績から、銀行の見通しがどのように変化したかが分かる。
- 6月30日：第2四半期が終了し、純利益は22億2,000万シンガポールドルとなった。OCBCはこの業績発表時に年間の財務見通しを引き上げた。
- 9月30日：第3四半期が終了し、1～9月の利益は過去最高の62億4,000万シンガポールドルとなった。
- 11月2日：グレート・イースタンが、第3四半期の純利益が72％減の1億290万シンガポールドルになったと発表した。
- 11月6日：OCBCが第3四半期決算を発表し、2026年に入り2度目となる年間見通しの引き上げを行った。
四半期と累計の数字は、それぞれ異なる側面を示している。利益は前年同期比で3％増えた一方、1～9月は10％増だった。年初来の増益率は、直近四半期単独の伸びを上回った。
融資増が利ざや縮小を補い、利息収入を押し上げ
OCBCの純金利収入は4％増の23億1,000万シンガポールドルと、6四半期ぶりの高水準になった。顧客向け融資は前年同期比14％増の3,720億シンガポールドル、顧客預金は12％増の4,610億シンガポールドルだった。
純金利収入とは、融資などの資産から得る利息収入から、預金を含む資金調達に支払う利息を差し引いたものだ。資産1ドル当たりの利回りが下がっても、融資残高が増えれば収入を押し上げられる。
OCBCの純金利マージンは1.66％と、前年同期の1.84％から18ベーシスポイント低下した。1ベーシスポイントは0.01パーセントポイント。純金利マージンは、利息を生む資産に対する純金利収入の割合を示す。
顧客向け融資の伸びと、信用力の高い非商業資産が利ざやの縮小を補った。デジタルインフラや再生可能エネルギー関連が融資の伸びを支えた。預金も増えたが、融資ほどの伸びではなかった。
年間見通しに示された純金利収入の予測は、第3四半期の伸び率より抑制的だ。OCBCは2026年通年の純金利収入について、横ばいか小幅減を見込んでいる。従来の「小幅減」の予想からは改善した。
ウェルスマネジメントと手数料が銀行事業を強化
グレート・イースタンを除くOCBCの銀行部門のウェルスマネジメント収入は2％増の過去最高となる11億2,000万シンガポールドルだった。運用資産残高は前年同期比7％増の3,580億シンガポールドルに達した。
運用資産残高は、金融機関が管理する投資やその他の顧客資産を指す。ウェルスマネジメント事業の規模を示す一方、収入はサービスや業務から得られる利益を示す。
ウェルスマネジメント、融資、貿易、投資銀行業務の各分野で伸び、手数料収入は8％増加した。ウェルスマネジメント手数料はグループ全体の手数料収入の60％超を占め、利息収入以外の主要な収益源となっている。
タン・テックロン最高経営責任者（CEO）は、ウェルスマネジメントとホールセールバンキングが業績に大きく貢献したと述べた。ホールセールバンキングは、融資、決済、貿易金融などを通じて企業や機関にサービスを提供する。
タン氏は決算説明会で、ウェルスマネジメントの顧客心理がより慎重になっているとも語った。
（ウェルスマネジメントの）顧客の投資意欲は7月以降、慎重になっている
銀行部門のウェルスマネジメント収入が過去最高となった一方、顧客は投資に慎重になりつつあった。グレート・イースタンの投資収入の落ち込みも含むグループ全体のウェルスマネジメント収入は、前四半期比25％減少した。
グレート・イースタンが利益を大きく押し下げた理由
グレート・イースタンの第3四半期純利益は72％減の1億290万シンガポールドルだった。投資評価額の下落と、インドネシア子会社の一部売却に伴う損失がOCBCへの利益貢献を減らした。
同社は、債券ポートフォリオの市場価値が下落したことで損失を計上した。第2四半期に株式から得た大きな利益も、第3四半期にはなかった。こうした変動が重なり、OCBCの保険収入は前年同期比37％減少した。
投資資産を現在の市場価格で評価することは、時価評価と呼ばれる。価格が下がると、保険会社が投資資産を保有し続けている場合でも、その変動が報告利益を押し下げることがある。
利息以外のOCBCの総収入は10％減の14億2,000万シンガポールドルとなり、主にグレート・イースタンの投資成績の悪化を反映した。このため、手数料収入や銀行事業が好調でも、グループ全体では同じような伸びにつながらなかった。
タン氏は、グレート・イースタンの基礎的な事業は引き続き底堅いと述べた。新契約のエンベディッド・バリューは前年同期比14％増加し、シンガポールの代理店と銀行窓販の販売チャネルが20％超の伸びを示した。銀行窓販とは銀行を通じて保険を販売することだ。
新契約のエンベディッド・バリューは、新たに販売した保険契約から将来得られる利益の価値を推計したものだ。投資評価額が足元の業績を押し下げる一方、新契約の販売と予想収益性が進展したことを示している。
顧客取引は拡大する一方、投資取引は損失
OCBCのトレーディング収入は前年同期比10％減少したが、顧客取引に伴う収入は29％増加した。顧客取引以外のトレーディング・投資活動では1,500万シンガポールドルの損失を計上した。
顧客取引に伴うトレーディング収入には、為替取引や金融リスク管理商品など、顧客の需要に関連する取引が含まれる。他のトレーディング・投資活動が弱まる中で、この収入の伸びは顧客向けサービスの収益が拡大したことを示した。
OCBCでは、複数の事業が異なる方向に動いており、この対比は重要だ。手数料収入、融資、顧客取引は改善した一方、保険投資と顧客取引以外のトレーディングが収入を押し下げた。
営業費用は前年同期から変わらなかった。費用が横ばいにとどまる中、銀行事業は収入の増加、信用コストの低さ、関連会社からの利益増加に支えられ、利益を16％伸ばした。グループ全体の増益率3％を大きく上回った。
問題債権の減少を受け信用コスト見通しを引き下げ
OCBCの不良債権比率は前年同期の0.9％から0.8％に低下した。不良債権比率は、借り手が返済義務を果たすのに苦労しているため、問題債権に分類された融資の割合を示す。
同行は2026年の信用コストを15～20ベーシスポイントと見込んでいる。信用コストは、融資ポートフォリオに対する比率で示される、予想貸倒損失に関連した費用だ。費用が下がれば、利益として計上できる収入が増える。
従来予想は一般に20～25ベーシスポイントとされていたが、25～30ベーシスポイントとの見方もあった。新たな15～20ベーシスポイントの予想は、いずれと比べても引き下げとなる。
タン氏は、前年に慎重だった融資姿勢から、融資の伸びが戻ってきたと説明した。市場の影響を受けやすい分野については、融資のエクスポージャーを引き続き保守的に調整していると述べた。
見通しの修正により、OCBCは融資の伸び加速と予想損失の減少を同時に見込む。成長分野への融資を増やす一方、経済や市場のリスクを監視する中、借り手の返済状況がこの両立の鍵となる。
エネルギー価格、インドネシア、テクノロジーが見通しを左右
OCBCは2026年の融資伸び率予想を、従来の1桁台後半から低い2桁台の範囲から、低い2桁台に引き上げた。総収入は少なくとも1桁台半ばの伸びを見込む。
タン氏によると、シンガポール、マレーシア、香港、インドネシアの中核4市場では引き続き成長が続いている。一方、地政学的緊張とインフレ上昇のリスクが高まり、世界情勢の不確実性が続いていると警告した。
決算発表でタン氏は、当面注視する分野としてエネルギー価格とインドネシアを挙げた。
短期的な見通しの多くは、中東での戦争を受けたエネルギー価格の落ち着きに左右される。また、インドネシアの市場環境も注意深く監視している
OCBCは、指数算出会社MSCIがインドネシアを新興市場から単独市場に移行させる可能性を注視している。この変更が実施されれば、インドネシア市場はMSCIの主要な世界株価指数から外れ、指数連動型ファンドの需要に影響する可能性がある。最終決定の時期は示されなかった。
タン氏によると、人工知能（AI）や関連テクノロジー分野は引き続き大きく成長している。データセンター向け融資は融資残高全体の3％未満、AI向けは1％未満だった。これらの数字は、より大規模な融資事業の中で各分野が占める規模を示している。
株主還元の内容が変わる見通し
OCBCは25億シンガポールドルの資本還元プログラムを2026年末までに完了する計画だ。その後は通常の配当性向50％に戻す。これは、対象となる利益の半分を普通配当として株主に還元する方針を意味する。
11月6日の取引で、アジア市場が下落する中、OCBC株は約1％下落し、27.67シンガポールドルを付けた。ウォール街でテクノロジー株と半導体株が急落したことを受けた。前日の終値は27.93シンガポールドルだった。
OCBCはシンガポール主要3銀行の四半期決算発表の最後を飾った。DBSとUOBはトレーディング収入の低迷が響き、市場予想を下回る利益を発表した一方、OCBCは予想を上回った。
四半期業績を比較すると、OCBCは相対的に良好な結果を示した。自社事業では今後、利ざやの縮小とグレート・イースタンに影響する投資の変動に対応しながら、融資と手数料収入の伸びを維持できるかが課題となる。
要点
- OCBCの第3四半期純利益は3％増の20億4,000万シンガポールドルとなり、アナリスト予想を上回った。
- 銀行事業の利益は16％増の過去最高となる19億シンガポールドルに達し、1～9月の利益は62億4,000万シンガポールドルとなった。
- 融資は14％増の3,720億シンガポールドルとなり、利ざやが縮小する中でも純金利収入を押し上げた。
- グレート・イースタンの投資不振が保険収入を押し下げる一方、銀行部門のウェルスマネジメント収入は過去最高の11億2,000万シンガポールドルとなった。
- OCBCは2026年の融資伸び率見通しを低い2桁台に引き上げ、信用コストの予想を15～20ベーシスポイントに引き下げた。
- 同行は25億シンガポールドルの資本還元プログラムを完了する一方、エネルギー価格、インドネシア、借り手のリスクを注視している。
